MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chính phủ phát hành 815 nghìn tỷ đồng trái phiếu 2025: Lợi ích, thách thức và tác động đến thị trường

Việc Chính phủ dự kiến phát hành hơn 815 nghìn tỷ đồng trái phiếu trong năm 2025 đã thu hút sự chú ý lớn từ giới tài chính và công chúng. Đây là một bước đi chiến lược nhằm đảm bảo nguồn vốn cho đầu tư công và phát triển kinh tế - xã hội, nhưng cũng đặt ra nhiều câu hỏi về tác động đối với thị trường tài chính và đời sống người dân.



Quy mô và mục tiêu phát hành

Kế hoạch này đánh dấu mức tăng 20,6% so với năm 2024, đưa tổng giá trị trái phiếu phát hành lên mức kỷ lục. Nguồn vốn từ trái phiếu Chính phủ (TPCP) sẽ tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng lớn, các chương trình phát triển kinh tế xã hội và mục tiêu tài khóa dài hạn.

Đặc biệt, phần lớn trái phiếu sẽ có kỳ hạn dài (10-30 năm) nhằm giảm áp lực tái cấp vốn và tăng tính bền vững của nợ công. Lợi suất của các kỳ hạn dài này đang ở mức thấp, 10 năm là 2,66%/năm và 15 năm là 2,86%/năm. Dù mức lợi suất này hấp dẫn nhà đầu tư nhờ tính ổn định, nhưng lại kém cạnh tranh hơn so với các quốc gia trong khu vực như Malaysia (3,92%) hay Indonesia (6,82%).

Ảnh hưởng đến thị trường tài chính

Thanh khoản thị trường chứng khoán giảm

Việc phát hành trái phiếu quy mô lớn sẽ hút một lượng vốn đáng kể ra khỏi thị trường chứng khoán. Khi dòng tiền chuyển sang trái phiếu – kênh đầu tư an toàn hơn, thanh khoản trên thị trường cổ phiếu sẽ giảm, gây áp lực lên giá cổ phiếu và tâm lý nhà đầu tư.

Ngân hàng điều chỉnh danh mục đầu tư

Các ngân hàng thương mại – nhà đầu tư lớn nhất của TPCP – sẽ phải tái cân đối nguồn vốn. Việc ưu tiên mua trái phiếu có thể khiến ngân hàng giảm tín dụng cho khu vực tư nhân. Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng vay vốn của doanh nghiệp và cá nhân, làm chậm tốc độ phục hồi và phát triển kinh tế.

Nợ công tăng áp lực

Với quy mô phát hành lớn, tỷ lệ nợ công/GDP có nguy cơ tăng cao hơn, đòi hỏi Chính phủ phải kiểm soát chặt chẽ để tránh vượt ngưỡng an toàn. Đây là thách thức lớn trong việc duy trì ổn định tài chính quốc gia.

Tác động đến đời sống người dân

Lãi suất vay khó giảm

Việc phát hành trái phiếu lớn khiến dòng vốn ngân hàng tập trung nhiều vào trái phiếu, gây khó khăn trong việc giảm lãi suất vay. Điều này khiến doanh nghiệp phải chịu chi phí vay vốn cao hơn, ảnh hưởng đến đầu tư, và người dân cũng gặp khó khăn hơn khi vay tiêu dùng hoặc mua nhà.

Nguy cơ tăng gánh nặng thuế và chi phí sống

Nếu nợ công tăng cao, chính phủ có thể phải tăng thuế hoặc giảm chi tiêu công để cân bằng ngân sách. Điều này sẽ làm giảm sức mua, ảnh hưởng đến chất lượng cuộc sống của người dân, đặc biệt là những nhóm thu nhập thấp.

Cơ hội và thách thức dài hạn

Dù có nhiều thách thức ngắn hạn, phát hành trái phiếu quy mô lớn mang lại cơ hội đáng kể cho nền kinh tế. Nguồn vốn huy động được sẽ đầu tư vào cơ sở hạ tầng, giáo dục và y tế, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng bền vững. Tuy nhiên, để đạt được hiệu quả, cần có sự giám sát chặt chẽ trong triển khai dự án, đồng thời duy trì sự cân bằng giữa chính sách tài khóa và tiền tệ.

Kết luận: Hướng đi nào cho nền kinh tế?

Phát hành trái phiếu là một công cụ tài chính cần thiết để thúc đẩy phát triển quốc gia, nhưng cũng tiềm ẩn những rủi ro lớn. Chính phủ cần kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ nợ công, đảm bảo sử dụng hiệu quả nguồn vốn và tránh gây áp lực quá lớn lên thị trường tài chính cũng như đời sống người dân.

NQL STOCK