[Cập nhật] Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm cao nhất thập kỷ

Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt 4,9%, cao nhất trong thập kỷ, do áp lực lạm phát và nguồn cung nợ tăng. Giá năng lượng và việc phát hành nợ doanh nghiệp cao tạo thêm áp lực, trong khi dòng vốn từ Nhật Bản cũng ảnh hưởng đến thị trường.

[CẬP NHẬT] Lợi suất trái phiếu Mỹ 10 năm cao nhất thập kỷ

 

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,9%, mức cao nhất trong khoảng một thập kỷ, khi thị trường đồng thời phải đối mặt với áp lực lạm phát từ giá năng lượng và nguồn cung nợ ngày càng lớn. Dữ liệu tháng 8 cho thấy chỉ số giá sản xuất tại Mỹ tăng 0,4% so với tháng trước, trong đó năng lượng tiếp tục là yếu tố thúc đẩy đáng kể. Đáng chú ý hơn, áp lực giá không chỉ nằm ở năng lượng mà đang có dấu hiệu lan sang các nhóm chi phí khác, làm gia tăng lo ngại rằng lạm phát có thể dai dẳng hơn dự kiến và khiến Fed khó sớm chuyển sang trạng thái nới lỏng.

 

Diễn biến của dầu và các sản phẩm dầu mỏ càng làm vấn đề trở nên phức tạp. Giá năng lượng tăng trở lại trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và hoạt động vận chuyển dầu qua Vịnh Ba Tư bị gián đoạn, buộc nhiều nền kinh tế lớn phải bổ sung dự trữ. Nếu giá năng lượng duy trì ở mức cao, tác động không chỉ dừng ở CPI hay PPI mà còn có thể lan sang chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng, từ đó tạo thêm áp lực lên mặt bằng lợi suất dài hạn.

 

Điểm đáng chú ý là lợi suất vẫn tăng dù Bộ Tài chính Mỹ đã gia tăng đáng kể hoạt động mua lại trái phiếu trong ngày. Điều này cho thấy lực đẩy lên lợi suất hiện không đơn thuần đến từ cung cầu ngắn hạn trên thị trường Kho bạc. Một yếu tố quan trọng khác là lượng phát hành nợ doanh nghiệp đang ở mức rất cao, đặc biệt từ các doanh nghiệp liên quan đến AI và hạ tầng công nghệ. Khi khu vực doanh nghiệp đồng loạt huy động vốn trên thị trường trái phiếu, lượng cung tín dụng dài hạn tăng lên và tạo thêm áp lực cạnh tranh đối với trái phiếu Kho bạc Mỹ.

 

Bên cạnh đó, Nhật Bản cũng trở thành một biến số đáng theo dõi. Đồng yên chịu áp lực khiến nhà đầu tư Nhật Bản có thêm động lực điều chỉnh danh mục trái phiếu Mỹ để hỗ trợ đồng nội tệ. Nếu dòng vốn từ Nhật Bản tiếp tục giảm hoặc chuyển sang bán ròng trái phiếu Kho bạc Mỹ, áp lực lên lợi suất dài hạn có thể kéo dài ngay cả trong trường hợp Fed không thay đổi đáng kể định hướng chính sách.

 

 

Như vậy, diễn biến của lợi suất 10 năm hiện cần được nhìn rộng hơn câu chuyện Fed. Lạm phát năng lượng tạo áp lực ở phía vĩ mô, nguồn cung nợ tạo áp lực ở phía thị trường vốn, trong khi dòng vốn quốc tế tạo thêm áp lực từ bên ngoài. Nếu ba yếu tố này cùng duy trì, lợi suất dài hạn có thể tiếp tục ở mặt bằng cao và làm tăng chi phí vốn trên toàn hệ thống tài chính, từ trái phiếu doanh nghiệp, tín dụng đến định giá các tài sản rủi ro.

 

#bondyield #tokieninvest