Cà phê và ca cao lao dốc sau cú tăng lịch sử, thị trường rung lắc vì đầu cơ và El Niño

Thị trường hàng hóa mềm trên sàn ICE chứng kiến phiên điều chỉnh mạnh trong ngày thứ Sáu khi lực chốt lời xuất hiện sau chuỗi tăng nóng đầu tuần. Cà phê arabica giảm hơn 8%, trong khi ca cao mất gần 10%, phản ánh trạng thái biến động cực lớn khi dòng tiền đầu cơ liên tục thay đổi vị thế.

Hợp đồng cà phê Arabica ICE giảm 8,2% xuống 319,25 cent/pound, chỉ một ngày sau khi tăng 12,3% – mức tăng theo ngày lớn thứ tư trong lịch sử. Trước đó, giá đã bứt phá khoảng 16% trong phiên đầu tuần rồi nhanh chóng đảo chiều ở phiên kế tiếp.

Mặc dù điều chỉnh sâu, arabica vẫn ghi nhận mức tăng khoảng 6% trong cả tuần, cho thấy xu hướng tăng trung hạn vẫn được duy trì trong bối cảnh thị trường đang phản ánh rủi ro nguồn cung.

Trong khi đó, Robusta ICE giảm 6% xuống còn 3.801 USD/tấn, nhưng vẫn tăng khoảng 2% so với đầu tuần.

El Niño và dòng tiền đầu cơ là chất xúc tác chính

Đợt tăng giá mạnh đầu tuần chủ yếu xuất phát từ làn sóng mua đầu cơ khi thị trường gia tăng lo ngại về khả năng El Niño tiếp tục mạnh lên, có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến các vùng sản xuất cà phê và ca cao trọng điểm.

Trung tâm Dự báo Khí hậu Hoa Kỳ (CPC) hiện đánh giá 81% khả năng xuất hiện El Niño rất mạnh trong giai đoạn tháng 10–12, một trong những mức xác suất cao nhất từng được ghi nhận. Điều này làm dấy lên lo ngại về những biến động thời tiết cực đoan đối với sản xuất nông nghiệp toàn cầu.

Tuy nhiên, sau đợt tăng nóng, ICE đã nâng mức ký quỹ đối với hợp đồng tương lai cà phê và ca cao, khiến chi phí nắm giữ vị thế tăng lên, buộc nhiều nhà đầu cơ phải thu hẹp danh mục. Thanh khoản suy giảm đã khiến biến động giá càng trở nên dữ dội.

Thanh khoản trên thị trường hiện khá mỏng và phần lớn hoạt động đến từ các nhà giao dịch ngắn hạn. Nhiều vị thế đã được đóng trước khi thị trường kết thúc phiên.

Ca cao điều chỉnh nhưng xu hướng tăng vẫn rất mạnh

Giá ca cao London giảm 9,8% xuống còn 4.341 bảng Anh/tấn, trong khi ca cao New York giảm 9,2% còn 5.858 USD/tấn. Dù vậy, thị trường vẫn hướng tới mức tăng khoảng 15% trong tuần, sau khi vừa thiết lập đỉnh cao nhất trong tám tháng.

Giới phân tích cho rằng El Niño tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng đối với ca cao khi hiện tượng này có thể làm gián đoạn thời tiết tại Ecuador và Tây Phi – khu vực cung cấp khoảng 70% sản lượng ca cao toàn cầu.

Đáng chú ý, thị trường vẫn còn ghi nhớ cú sốc nguồn cung trong năm 2024, khi hiện tượng El Niño kéo dài khiến sản lượng Tây Phi sụt giảm mạnh, đẩy giá ca cao tăng gần 3 lần chỉ trong một năm.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cũng lưu ý rằng đợt tăng hiện nay không hoàn toàn phản ánh yếu tố cung – cầu thực tế mà còn chịu ảnh hưởng lớn từ hoạt động đầu cơ tài chính.

Đường cũng chịu áp lực chốt lời

Trên thị trường đường, hợp đồng đường thô giảm 1,5% xuống 14,90 cent/pound sau khi chạm mức cao nhất gần hai tháng hồi giữa tuần. Đường trắng cũng giảm 1,5% xuống 471,30 USD/tấn khi nhà đầu tư đồng loạt chốt lời sau nhịp phục hồi gần đây.

Góc nhìn thị trường

Biến động trong tuần qua cho thấy thị trường hàng hóa mềm đang bước vào giai đoạn nhạy cảm, nơi rủi ro thời tiết, dòng tiền đầu cơ và các thay đổi về yêu cầu ký quỹ cùng lúc tác động đến diễn biến giá.

Trong ngắn hạn, giá cà phê và ca cao nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động với biên độ lớn khi nhà đầu tư theo dõi sát diễn biến của El Niño cũng như các tín hiệu mới về nguồn cung tại Brazil, Tây Phi và Ecuador. Đối với nhà đầu tư phái sinh, việc quản trị rủi ro và kiểm soát đòn bẩy sẽ trở thành yếu tố quan trọng hơn bao giờ hết trong bối cảnh biến động vẫn duy trì ở mức rất cao.