Hôm qua Cập nhật ĐHCĐ 2024

"Bong bóng" dotcom sẽ xảy ra với lĩnh vực AI?

Cổ phiếu Nvidia tăng gần 4.300% trong khoảng thời gian 5 năm gần đây làm gợi nhớ đến “tứ đại gia” vào cuối những năm 1990, đó là: Cisco, Dell, Microsoft và Intel.

"Cơn sốt" AI, cùng với nền kinh tế vững chãi và thu nhập cao hơn, đã nâng chỉ số S&P 500 lên mức cao kỷ lục mới trong năm nay sau khi tăng hơn 50% kể từ mức thấp nhất vào tháng 10/2022. Chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ đã tăng hơn 70% kể từ cuối năm 2022.

Trong đó, Nvidia đã nổi lên thành thế lực mới trong làng công nghệ, chiếm lấy ngôi công ty đại chúng có vốn hóa niêm yết lớn nhất mọi thời đại, thời gian để gã khổng lồ công nghệ này đạt được thành tựu trên nhanh hơn nhiều so với Apple hay Microsoft đã làm được trong quá khứ.

Cổ phiếu Nvidia tăng gần 4.300% trong khoảng thời gian 5 năm gần đây, đã khơi dậy ký ức về việc nhà sản xuất thiết bị mạng Cisco đã tăng khoảng 4.500% trong 5 năm trước khi đạt đến đỉnh cao vào năm 2000 và sau đó đổ gục.

Nhiều nhà quan sát tại Phố Wall cho rằng, một nhóm nhỏ cổ phiếu công nghệ lớn bao gồm nhà sản xuất chip AI Nvidia làm gợi nhớ đến 4 “kỵ sĩ” vào cuối những năm 1990, đó là: Cisco, Dell, Microsoft và Intel.

Lewis Krauskopf, chuyên gia phân tích thị trường công nghệ tại Reuters nhận xét: “Điều đáng lo ngại là sự bùng nổ do AI dễ dẫn đến kết thúc giống như sự bùng nổ dotcom - với một vụ tai nạn kinh hoàng”.

Vào cuối thập niên 90, ngành công nghệ thông tin chính thức vào guồng quay, đóng vai trò là lực lượng sản xuất tân tiên nhất lúc đó, thuật ngữ “hiện đại hóa kinh tế” gắn liền với nội hàm “công nghệ thông tin hóa”, bao gồm phổ biến máy vi tính, sử dụng phần mềm tính toán thay thế thủ công; nhu cầu vô hạn kết nối mạng toàn cầu đã giúp “tứ đại gia công nghệ” hóa rồng. Trong đó, Cisco và Dell bao trùm thiết bị hạ tầng, trong khi Microsoft và Intel bá chủ bộ vi xử lý và phần mềm.

Bong bóng dotcom có thể sẽ quay lại với AI?

Sau khi tăng gần gấp 4 lần chỉ trong hơn ba năm, Nasdaq Composite đã giảm gần 80% từ mức đỉnh vào khoảng tháng 3/2000 đến tháng 10/2002. S&P 500, vốn đã tăng gấp đôi trong khung thời gian tương tự, đã giảm gần 50% trong khoảng thời gian đó.

Mike O'Rourke, Chuyên gia kinh tế trưởng tại JonesTrading, bình luận: “Có rất nhiều điểm tương đồng. Khi xảy một bong bóng, nó thường bắt nguồn từ… một sự phát triển cơ bản nào đó và điều đó tạo ra sự hưng phấn khiến mọi người sẵn sàng chi trả bất cứ giá nào cho mọi thứ.”

Sameer Samana, chiến lược gia cấp cao thị trường toàn cầu tại Viện nghiên cứu đầu tư Wells Fargo, cho biết: “Không ai biết chính xác điều gì sẽ xảy ra với AI”.

Lần này, dường như đã báo hiệu sự bùng nổ dotcom, lĩnh vực công nghệ đã đóng góp mức tăng trưởng 32% tổng giá trị thị trường của S&P 500, tỷ lệ lớn nhất kể từ năm 2000 khi chỉ có ba công ty Microsoft, Apple và Nvidia - chiếm hơn 20% toàn bộ giá trị.

Những so sánh đang cho thấy điều đó. Với Cisco - nhà cung cấp các sản phẩm hỗ trợ cơ sở hạ tầng internet, cổ phiếu của họ vẫn chưa đạt đến đỉnh cao trong thời kỳ bùng nổ dotcom; trong khi cổ phiếu Nvidia giao dịch ở mức gấp 40 lần ước tính thu nhập.