Bầu Đức đổi ưu tiên sau IPO?

Công ty CP Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI) dự kiến huy động hơn 1.139 tỷ đồng từ đợt IPO, nhưng hơn 93% số vốn sẽ được sử dụng để thanh toán các khoản nợ vay và cơ cấu tài chính. Kế hoạch này thu hút sự chú ý khi trước đó lãnh đạo HAGL từng đề cập nguồn vốn IPO sẽ góp phần phục vụ chiến lược mở rộng vùng trồng cà phê.

Phương án sử dụng vốn trong bản cáo bạch cho thấy ưu tiên lớn nhất của HGI là giảm áp lực tài chính, trong khi kế hoạch phát triển nông nghiệp sẽ tiếp tục dựa vào nhiều nguồn vốn khác.

Tại đại hội cổ đông HAGL tháng 4/2026, Chủ tịch Đoàn Nguyên Đức nhắc đến việc huy động vốn từ niêm yết hai công ty con, bao gồm HGI, để hỗ trợ kế hoạch mở rộng 20.000 ha cà phê trong 3 năm. Đồng thời, HGI cũng thông qua kế hoạch trồng mới 5.401 ha cà phê Arabica và xây dựng 2 nhà máy chế biến ướt tại Lào, với mục tiêu doanh thu 7.456 tỷ đồng và lợi nhuận 1.815 tỷ đồng.

Theo bản cáo bạch IPO công bố ngày 6/8, HGI dự kiến thu về tối đa 1.139,3 tỷ đồng từ việc chào bán 18,8 triệu cổ phiếu với giá 60.600 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, 1.063,3 tỷ đồng, tương ứng 93,3% tổng tiền huy động, sẽ được dùng để trả nợ, trong đó 510 tỷ đồng cho Ngân hàng OCB, 100 tỷ đồng cho TPBank, và 453,3 tỷ đồng cho công ty mẹ HAGL. Chỉ 76 tỷ đồng còn lại được dùng cho mục đích khác.

Sự khác biệt giữa kế hoạch phát triển cà phê được công bố tại đại hội và phân bổ vốn IPO trong bản cáo bạch đặt ra câu hỏi về ưu tiên thực tế của HGI. Dù bầu Đức từng khẳng định HGI có bức tranh tài chính tốt nhất trong hệ sinh thái HAGL và cam kết duy trì lợi nhuận tối thiểu 4.000 tỷ đồng trong 3 năm, nhưng việc ưu tiên xử lý nợ cho thấy cấu trúc tài chính của công ty vẫn cần được cải thiện trước khi mở rộng đầu tư.

HGI cũng đã phát hành trái phiếu mệnh giá 1.000 tỷ đồng vào tháng 8/2025 với lãi suất 10,5%/năm, kỳ hạn 36 tháng, được đăng ký cho đầu tư cà phê Arabica và dâu tằm. Tuy vậy, dòng tiền từ IPO chủ yếu được dùng để xử lý nợ tại tổ chức tín dụng và công ty liên quan, phản ánh nhu cầu cấp bách trong quản lý tài chính của công ty con này.