Bạc trên đỉnh 14 năm: Cơ hội bứt phá vượt vàng?

Trong bối cảnh thị trường hàng hóa toàn cầu nhiều biến động, bạc đang nổi lên như tâm điểm mới. Giá bạc trên sàn Comex vừa đạt mức cao nhất kể từ năm 2011, đánh dấu một giai đoạn phục hồi mạnh mẽ.

Sự kiện này không chỉ thu hút sự chú ý của giới đầu tư mà còn gợi ra câu hỏi: Liệu bạc có thể bứt phá vượt vàng để trở thành kim loại quý dẫn dắt trong thời gian tới?

1. NHU CẦU CÔNG NGHIỆP BÙNG NỔ

- Khác với vàng vốn chủ yếu gắn liền vai trò trú ẩn, bạc sở hữu đặc tính “lai” – vừa là tài sản đầu tư, vừa là nguyên liệu công nghiệp chiến lược.

- Trong những năm gần đây, xu hướng năng lượng tái tạo và chuyển đổi xanh đã đưa bạc trở thành vật liệu thiết yếu. Các tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử đều sử dụng bạc như chất dẫn điện hiệu quả cao. Silver Institute dự báo nhu cầu bạc công nghiệp năm 2025 sẽ tăng thêm 4–6%, mức cao nhất từ trước đến nay, trong đó Trung Quốc và Ấn Độ là hai thị trường tiêu thụ chủ lực.

- Không chỉ trong công nghiệp, Ấn Độ còn chứng kiến nhu cầu bạc cho trang sức và đồ dùng truyền thống tăng mạnh trở lại sau đại dịch, góp phần củng cố xu hướng tăng dài hạn của kim loại này.

2. NGUỒN CUNG ĐANG HẠN CHẾ

- Nguồn cung bạc toàn cầu chủ yếu đến từ Mexico, Peru và Trung Quốc, chiếm gần 60% sản lượng. Tuy nhiên, ngành khai thác bạc đang đối mặt nhiều thách thức: chi phí khai thác ngày càng cao, quy định môi trường nghiêm ngặt hơn, và tốc độ mở rộng sản lượng chậm lại.

- Trong khi đó, nguồn cung bạc tái chế tăng chậm, không đủ bù đắp nhu cầu gia tăng. Cán cân cung – cầu nhiều khả năng sẽ chuyển sang trạng thái thiếu hụt trong giai đoạn 2025–2026, tạo lực đỡ mạnh mẽ cho giá bạc.

Hình: Cung – cầu bạc toàn cầu giai đoạn 2016–2025: thị trường tiếp tục trong tình trạng thiếu hụt, với nhu cầu dự báo đạt 1.149 triệu ounce trong khi nguồn cung chỉ khoảng 1.031 triệu ounce năm 2025.(CarbonCredits.com)

3. CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VÀ DÒNG VỐN

- Một yếu tố khác hỗ trợ xu hướng tăng của bạc là kỳ vọng chính sách tiền tệ toàn cầu. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được dự đoán sẽ bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất ngay trong tháng 9/2025. Cùng lúc đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và nhiều quốc gia châu Á cũng đang nghiêng về nới lỏng.

- Trong môi trường lãi suất thấp, đồng USD có xu hướng suy yếu, lợi suất trái phiếu giảm, khiến kim loại quý trở nên hấp dẫn hơn. Với định giá rẻ hơn vàng, bạc được ví như “phiên bản giá thấp” dễ hút dòng vốn đầu tư. Thực tế, nhiều quỹ ETF bạc đã ghi nhận dòng vốn dương liên tục từ đầu quý III/2025, trong khi số hợp đồng mua ròng bạc trên thị trường phái sinh cũng tăng mạnh.

4. TỶ LỆ VÀNG/BẠC HẸP LẠI

Một chỉ báo quan trọng là tỷ lệ giá vàng/bạc. Trong nhiều năm qua, tỷ lệ này dao động quanh mức 80–90. Tuy nhiên, hiện nay con số đã giảm xuống dưới 75, cho thấy bạc đang tăng nhanh hơn vàng.

Lịch sử cho thấy khi tỷ lệ này tiếp tục thu hẹp, bạc thường bước vào những chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.

Hình: Tỷ lệ vàng/bạc đạt mức cao kỷ lục vào tháng 5/2025, cho thấy bạc đang bị định giá thấp theo tiêu chuẩn lịch sử — một dấu hiệu mạnh mẽ cho khả năng tăng trưởng trong tương lai.

5. TÁC ĐỘNG TỪ CHÍNH SÁCH THƯƠNG MẠI

Chính quyền Mỹ vừa công bố loạt thuế quan mới nhằm vào nhiều mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ. Bạc không trực tiếp nằm trong danh mục, nhưng chuỗi cung ứng các sản phẩm sử dụng bạc, đặc biệt là pin mặt trời và xe điện, có thể bị ảnh hưởng.

Điều này khiến vai trò của các quốc gia cung ứng khác như Brazil, Mexico hay Úc ngày càng trở nên quan trọng.

6. TRIỂN VỌNG VÀ THÁCH THỨC

Trong ngắn hạn, nếu Fed thực sự hạ lãi suất, bạc nhiều khả năng giữ vững vùng hỗ trợ 37 - 39 USD/ounce và hướng tới mốc 42 USD/ounce, thậm chí 45 USD/ounce trong trung hạn.

Tuy nhiên, rủi ro không thể bỏ qua. Nếu kinh tế toàn cầu rơi vào suy thoái sâu, nhu cầu bạc công nghiệp sẽ suy giảm đáng kể. Đồng thời, bạc vốn nổi tiếng biến động mạnh hơn vàng, nên dễ xảy ra những đợt điều chỉnh bất ngờ.

KẾT LUẬN: NHẬN ĐỊNH CÁ NHÂN

Đà tăng của bạc lần này có sự khác biệt so với những chu kỳ trước. Thay vì chỉ dựa vào đầu cơ, xu hướng tăng hiện nay dựa trên nền tảng vững chắc: nhu cầu công nghiệp, nguồn cung hạn chế và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng.

Trên thị trường giao dịch hàng hóa, hợp đồng bạc kỳ hạn trên sàn Comex ghi nhận khối lượng giao dịch tăng mạnh, với mức mua ròng từ các quỹ đầu cơ và ETF duy trì ở mức cao nhất trong nhiều năm. Điều này cho thấy dòng vốn tổ chức đang quay lại thị trường bạc như một kênh phòng hộ lạm phát và đầu tư chiến lược, song song với vàng.

Nếu bức tranh kinh tế toàn cầu không rơi vào kịch bản tiêu cực, bạc hoàn toàn có khả năng trở thành tâm điểm của thị trường kim loại quý, thậm chí vượt qua vàng về tốc độ tăng giá trong những năm tới.