AI là rủi ro lạm phát?

Lần đầu tiên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đưa trí tuệ nhân tạo (AI) vào trung tâm các cuộc thảo luận về lạm phát. Động thái này làm thay đổi kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất, đồng thời mở ra một biến số mới có thể ảnh hưởng tới giá vàng trong trung và dài hạn.

Làn sóng đầu tư hàng trăm tỷ USD vào AI được cho là có thể tạo áp lực cầu kéo đối với điện năng, chip bán dẫn, hạ tầng và nhân lực chất lượng cao, khiến Fed cân nhắc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Tại hội thảo thanh khoản thị trường ở New York ngày 9/7, Chủ tịch Fed New York John Williams phát biểu rằng nhu cầu do trí tuệ nhân tạo (AI) tạo ra hiện là mối quan tâm lớn nhất về lạm phát, thay thế các yếu tố như thuế quan hay giá năng lượng. Phát biểu này đánh dấu lần đầu Fed chính thức xem AI là một nguồn áp lực lạm phát có thể kéo dài hơn so với nhiều cú sốc truyền thống. Cụm từ 'áp lực tăng giá liên quan đến AI' cũng xuất hiện trong biên bản cuộc họp FOMC tháng 6, cho thấy AI đã được đưa vào các cuộc thảo luận chính thức về chính sách tiền tệ.

Làn sóng đầu tư AI tạo áp lực giá dài hạn

Khác với tác động từ thuế quan hay giá năng lượng có thể giảm khi chính sách thay đổi, làn sóng đầu tư AI chưa cho thấy dấu hiệu chững lại. Theo Financial Times, Microsoft, Amazon, Google và Meta dự kiến chi khoảng 410 tỷ USD cho hạ tầng AI trong năm 2025. Khoản đầu tư khổng lồ này tạo nhu cầu lớn về điện năng, trung tâm dữ liệu, chip bán dẫn và xây dựng. Khi nhiều doanh nghiệp mở rộng đầu tư cùng lúc, nhu cầu các yếu tố đầu vào có thể tăng nhanh hơn khả năng mở rộng nguồn cung, khiến giá điện, vật liệu và thiết bị có nguy cơ tăng lên.

Tại sao nhà đầu tư vàng quan tâm đến tín hiệu này

Thị trường vàng không chỉ theo dõi mức lạm phát mà còn lợi suất thực - tức lợi suất trái phiếu sau khi trừ kỳ vọng lạm phát. Nếu Fed giữ lãi suất cao nhưng kỳ vọng lạm phát do AI tăng, lợi suất thực sẽ thu hẹp. Khi đó, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm xuống, qua đó hỗ trợ sức hấp dẫn của kim loại quý so với trái phiếu Chính phủ Mỹ. Hiện CME FedWatch đánh giá khả năng Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 28/7-29/7 ở mức gần 75%.

Diễn biến giá vàng và triển vọng tới

Giá vàng giao ngay ngày 12/7 dao động quanh 4.108 USD/ounce, giảm 0,57% trong ngày và mất 1,2% trong tuần. Giới đầu tư hiện theo dõi liệu làn sóng đầu tư vào AI có đủ lớn để buộc Fed duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến. Thị trường sẽ có thêm dữ liệu khi Mỹ công bố CPI tháng 6 vào ngày 14/7 cùng những phát biểu tiếp theo của quan chức Fed về tác động AI đối với lạm phát.