82% vốn hóa đang ở vùng định giá thấp

Khoảng 1/3 số cổ phiếu trong danh mục theo dõi của VinaCapital, tương đương 82% tổng vốn hóa thị trường, đang giao dịch ở mức định giá thấp hơn những giai đoạn thị trường chịu cú sốc lớn năm 2022 và 2025. Tuy nhiên, mặt bằng giá thấp không đồng nghĩa mọi cổ phiếu đều trở thành cơ hội.

Khi định giá xuống thấp, bài toán với nhà đầu tư cá nhân chuyển từ “thị trường có rẻ không?” sang “doanh nghiệp nào đủ sức biến mức giá thấp thành giá trị trong dài hạn?”.

Theo ông Đinh Đức Minh, Giám đốc Đầu tư Cấp cao VinaCapital, thị trường hiện đang ở vùng định giá hấp dẫn so với lịch sử, trong khi tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Tại thời điểm cuối tháng 7, khoảng 1/3 số cổ phiếu trong danh mục theo dõi của VinaCapital, chiếm 82% tổng vốn hóa thị trường, có định giá thấp hơn cả các giai đoạn chịu tác động từ khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp năm 2022 và chính sách thuế quan của Mỹ năm 2025.

Mặt bằng định giá này mở ra dư địa cho quá trình phục hồi, nhưng thời điểm tạo đáy và tốc độ phục hồi vẫn rất khó xác định. Sau những nhịp điều chỉnh mạnh, giá cổ phiếu có thể biến động nhanh, trong khi kết quả kinh doanh và quá trình thị trường đánh giá lại doanh nghiệp thường cần nhiều thời gian hơn.

Một điểm đáng chú ý là chiến lược của các quỹ cũng đang chuyển mạnh sang câu chuyện chọn lọc. Quỹ VINACAPITAL-VDEF, sau khi thay đổi tên và chiến lược đầu tư đầu năm nay, tập trung vào các doanh nghiệp vốn hóa vừa và nhỏ có khả năng mở rộng quy mô, những cơ hội tăng trưởng chưa được thị trường phản ánh đầy đủ hoặc doanh nghiệp có khả năng cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh.

Với quy mô tài sản quản lý hơn 400 tỷ đồng, quỹ có lợi thế về tính linh hoạt khi tiếp cận nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, phân khúc mà các quỹ lớn thường gặp hạn chế do yêu cầu về thanh khoản.

Trong hơn hai năm hoạt động, quỹ ghi nhận một số khoản đầu tư thành công như Imexpharm và PVI. Điểm chung được nhà quản lý quỹ nhấn mạnh là định giá hấp dẫn, triển vọng kinh doanh tích cực và tồn tại động lực có thể thúc đẩy quá trình tái định giá.

Hiện P/E dự phóng năm 2026 của danh mục VINACAPITAL-VDEF ở mức khoảng 9 lần, thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung thị trường. Các cổ phiếu trong danh mục được lựa chọn dựa trên nền tảng cơ bản, khả năng sinh lời và triển vọng tăng trưởng.

Từ góc độ ngành, mặt bằng định giá thấp có thể tạo điều kiện để dòng tiền phân hóa mạnh hơn giữa doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận thực chất và những cổ phiếu chỉ giảm giá đơn thuần. Điều này khiến chất lượng lợi nhuận, sức khỏe bảng cân đối và động lực tăng trưởng trở thành những yếu tố ngày càng quan trọng.