5 ngân hàng vẫn thua Vinhomes?

Bức tranh lợi nhuận nửa đầu năm 2026 chứng kiến một điểm nhấn đáng chú ý khi Vinhomes ghi nhận hơn 52.000 tỷ đồng lãi sau thuế, vượt tổng lợi nhuận của 5 ngân hàng tư nhân lớn gồm VPBank, Techcombank, ACB, LPBank và VIB. Kết quả phản ánh chu kỳ ghi nhận doanh thu mạnh của doanh nghiệp bất động sản, trong khi ngân hàng tiếp tục tăng trưởng nhờ tín dụng và dịch vụ.

Dù dẫn trước về lợi nhuận, Vinhomes và nhóm ngân hàng vẫn có mô hình kinh doanh rất khác biệt. Trong khi doanh nghiệp bất động sản hưởng lợi từ bàn giao dự án, ngân hàng tiếp tục duy trì ưu thế về quy mô tài sản và khả năng cung ứng vốn cho nền kinh tế.

Theo kết quả kinh doanh bán niên đến cuối tháng 7/2026, 5 ngân hàng tư nhân ghi nhận tổng lợi nhuận sau thuế 47.341 tỷ đồng. VPBank dẫn đầu với 15.105 tỷ đồng, Techcombank đạt 14.677 tỷ đồng, ACB 8.613 tỷ đồng, LPBank 4.800 tỷ đồng và VIB 4.146 tỷ đồng. Mỗi ngân hàng tạo tăng trưởng từ hoạt động tín dụng, huy động vốn và đa dạng hóa nguồn thu. VPBank tăng dư nợ tín dụng khoảng 25%, vượt mức tăng toàn hệ thống, chủ yếu từ phân khúc doanh nghiệp và SME, đồng thời mở rộng huy động vốn với tiền gửi khách hàng tăng 22,7%.

Vinhomes ghi nhận lợi nhuận sau thuế 52.092 tỷ đồng, cao hơn tổng lợi nhuận 5 ngân hàng tư nhân khoảng 4.751 tỷ đồng. Lợi nhuận tăng gần 380% so với cùng kỳ năm trước, hoàn thành 86,8% kế hoạch cả năm. Động lực chính đến từ bàn giao các dự án Vinhomes Ocean Park 2, Ocean Park 3 và Green Paradise, khiến lợi nhuận gộp quý II tăng hơn 8 lần với biên lợi nhuận gộp gần 66%. Doanh số bán hàng 6 tháng đạt 148.104 tỷ đồng, tăng 119%, trong khi backlog đạt 196.813 tỷ đồng, tăng 42%, là nguồn doanh thu dự kiến cho các quý tới.

Dù Vinhomes vượt về lợi nhuận, ngành ngân hàng vẫn giữ lợi thế lớn về quy mô tài sản. VPBank sở hữu tổng tài sản hơn 1,5 triệu tỷ đồng, Techcombank 1,27 triệu tỷ đồng, cao hơn Vinhomes (1,11 triệu tỷ đồng). Các ngân hàng quốc doanh lớn hơn nhiều: VietinBank vượt 3 triệu tỷ đồng tài sản với tốc độ tăng trưởng tín dụng cao nhất Big 4; Vietcombank 2,67 triệu tỷ đồng; Agribank 2,7 triệu tỷ đồng. Sự khác biệt này phản ánh đặc thù mô hình kinh doanh: Vinhomes tạo lợi nhuận từ phát triển và bàn giao dự án, trong khi ngân hàng mở rộng quy mô qua huy động vốn và cấp tín dụng cho nền kinh tế.

Chứng khoán KB Việt Nam duy trì quan điểm tích cực với ngành ngân hàng, kỳ vọng tăng trưởng tín dụng toàn ngành ít nhất 15% nhờ đầu tư công, phục hồi xuất khẩu, FDI công nghệ cao và mở rộng tín dụng có chọn lọc cho bất động sản. Tuy nhiên, biên lãi ròng vẫn chịu áp lực khi chi phí huy động tăng nhanh hơn lãi suất cho vay, và nợ xấu có thể gia tăng ngắn hạn. Về định giá, P/B bình quân ngân hàng 1,39 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm (1,46 lần), cho thấy dư địa cải thiện.