MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

2026 – năm của cổ phiếu quốc doanh?

Năm 2014 từng đánh dấu một giai đoạn bản lề khi Chính phủ liên tiếp ban hành các chính sách then chốt thúc đẩy cổ phần hoá và thoái vốn nhà nước – bức tranh có nhiều nét tương đồng đáng chú ý với bối cảnh năm 2026.

Ở thời điểm hiện tại, thị trường đang nổi lên một số nhóm cổ phiếu có tiềm năng thay thế vị trí dẫn dắt của nhóm Vingroup

Sau một năm thăng hoa với vai trò “đầu tàu”, nhóm cổ phiếu Vingroup bắt đầu có dấu hiệu chững lại. Tính đến hết phiên sáng 15/1, thị giá VIC và VHM đều giảm đáng kể so với đầu năm. Diễn biến trên sàn cho thấy mỗi nhịp điều chỉnh của nhóm Vingroup lại đi kèm với sự bứt phá mạnh mẽ của nhiều cổ phiếu khác, phản ánh khá rõ sự dịch chuyển dòng tiền và gợi mở quá trình chuyển giao nhóm dẫn dắt.

Trong ngôn ngữ thị trường, đó là biểu hiện quen thuộc của “sóng ngành” – khi dòng tiền rời bỏ nhóm cổ phiếu đã tăng mạnh để tìm kiếm cơ hội ở những nhóm mới. Hiểu theo nghĩa rộng, sóng ngành không chỉ giới hạn trong một lĩnh vực, mà còn có thể là tập hợp các cổ phiếu có mối liên hệ về vốn, chính sách hoặc câu chuyện tăng trưởng cùng lúc “nổi sóng”.

Ở thời điểm hiện tại, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp có vốn nhà nước – thường được gọi là cổ phiếu quốc doanh – đang nổi lên như một ứng viên đáng chú ý cho vai trò dẫn dắt mới.

Kỳ vọng này được củng cố bởi Nghị quyết 79-NQ/TW của Bộ Chính trị ban hành ngày 6/1/2026 về phát triển kinh tế nhà nước. Thị trường kỳ vọng nghị quyết sẽ tạo dư địa để các doanh nghiệp nhà nước mở rộng quy mô, nâng cao năng lực cạnh tranh, đồng thời thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa, thoái vốn tại nhiều doanh nghiệp, trong đó có không ít cái tên đang niêm yết. Bên cạnh yếu tố chính sách, nhóm cổ phiếu quốc doanh còn sở hữu lợi thế về quy mô vốn hóa, đủ sức thay thế nhóm Vingroup trong vai trò nâng đỡ và dẫn dắt chỉ số.

Trong số này, cổ phiếu dầu khí nổi lên như “đầu tàu” hút dòng tiền. GAS của Tổng công ty Khí Việt Nam ghi nhận 4 phiên tăng kịch trần liên tiếp, đưa thị giá từ 72.400 đồng lên 103.700 đồng chỉ trong chưa đầy hai tuần, tương ứng mức tăng hơn 43%. BSR của Lọc Hóa dầu Bình Sơn cũng tăng khoảng 36% từ đầu năm.

Phiên 14/1 được xem như một phiên “xác nhận xu hướng” của nhóm cổ phiếu quốc doanh, khi hàng loạt doanh nghiệp vốn nhà nước tăng kịch trần: từ BID, BCM, VNM, SAB, GVR đến KSV, NTP, VGI, CTR, VTP, HVN, MVN… Riêng nhóm dầu khí, cả ba sàn đều ghi nhận các đại diện tăng mạnh, cho thấy sức lan tỏa của dòng tiền không còn mang tính cục bộ.

Tuy vậy, lịch sử cho thấy quá trình chuyển giao sóng ngành trong một thị trường giá lên hiếm khi diễn ra dứt khoát. Thông thường, thị trường phải trải qua một giai đoạn “quá độ”, nơi nhiều nhóm cổ phiếu cùng lúc bứt phá trong ngắn hạn, trước khi chỉ một hoặc vài nhóm thực sự khẳng định vai trò dẫn dắt. Vì vậy, dù màn trình diễn của cổ phiếu quốc doanh từ đầu năm là rất ấn tượng, vẫn còn sớm để khẳng định nhóm này sẽ giữ vai trò trung tâm trong suốt phần còn lại của năm.

Nhìn lại hơn một thập kỷ, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến nhiều “đại sóng” nối tiếp nhau. Năm 2014 là ví dụ tiêu biểu, với bối cảnh có nhiều nét tương đồng với hiện tại. Khi đó, Chính phủ liên tiếp ban hành các văn bản quan trọng thúc đẩy cổ phần hóa và thoái vốn nhà nước, tạo cú hích mạnh cho thị trường. Kết quả là hàng loạt sóng ngành xuất hiện, từ chứng khoán, dầu khí đến nhiều cổ phiếu hồi sinh mạnh mẽ.

Các năm sau đó, vai trò dẫn dắt lần lượt chuyển sang ngân hàng (2015), thép (2016), rồi quay lại ngân hàng giai đoạn 2017–2018. Đại dịch Covid-19 dù gây cú sốc ngắn hạn, nhưng lại mở ra một trong những chu kỳ tăng mạnh nhất lịch sử với bộ ba ngân hàng – chứng khoán – thép trong giai đoạn 2020–2021. Những năm tiếp theo, dòng tiền tiếp tục luân chuyển, tạo ra các con sóng mang tính ngành hoặc mang tính câu chuyện, trước khi tâm điểm năm 2025 thuộc về nhóm Vingroup.

Tựu trung, các “đại sóng” trên thị trường chứng khoán Việt Nam chưa bao giờ xuất hiện một cách ngẫu nhiên. Chúng thường được kích hoạt bởi sự cộng hưởng của chính sách, chu kỳ kinh tế, biến động địa – chính trị và tâm lý dòng tiền. Việc nhận diện đúng sóng ngành không chỉ giúp nhà đầu tư cải thiện hiệu suất, mà còn tránh được cảm giác “đứng ngoài cuộc chơi” – điều vốn đã lặp đi lặp lại suốt nhiều chu kỳ của thị trường.