#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

18 đại dự án “được miễn room”, dư nợ Techcombank có thể từ 20.000 tỷ vọt lên 50.000 tỷ

MBS Research công bố báo cáo phân tích Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, TCB), nhận định cho vay các đại dự án hạ tầng sẽ bổ sung động lực tăng trưởng cho ngân hàng trong 1-2 năm tới.

Đáng chú ý, tăng trưởng tín dụng tại cuối Q2/26 đạt 15.2% so với đầu năm, tương đương với mức tăng tín dụng đạt hơn 11% so với quý trước trong Q2/25, cao hơn nhiều so với cùng kỳ (tín dụng tại cuối Q2/25 chỉ tăng 11.1% so với đầu năm 2025). Trong đó, cho vay 18 đại dự án không tính vào room tín dụng đạt dư nợ khoảng 20 nghìn tỷ. Nếu loại trừ các khoản cho vay này, Tăng trưởng tín dụng theo room thông thường đạt 9.7% so với đầu năm, thấp hơn svck. Dư nợ cho vay hoạt động xây dựng hạ tầng nói chung tăng 56.3% so với đầu năm, đạt 41.3 nghìn tỷ đồng.

Tương tự như xu hướng chung của toàn ngành, tín dụng doanh nghiệp vẫn là động lực chính của TCB khi ghi nhận tăng 19.9% so với đầu năm, cao hơn so với mức 9.4% của tín dụng bán lẻ. Cho vay liên quan đến BĐS và xây dựng (ReCoM) tăng trưởng 20.3% so với đầu năm trong khi nhóm FMCG và viễn thông tiện ích ghi nhận tăng khả quan hơn, đạt hơn 22% so với đầu năm, chủ yếu do nền thấp của cùng kỳ năm trước (Q2/25, tín dụng 2 nhóm ngành này lần lượt -11.3% và -23.1% so với đầu năm 2025). Tỷ trọng cho vay tài trợ dự án BĐS tăng lên mức 34% tại cuối Q2/26 so với mức 29% tại cuối Q1/26 do ngân hàng gia tăng tỷ trọng cho vay các dự án hưởng lợi từ việc thúc đảy hạ tầng. Tỷ trọng cho vay nhóm ngành FMCG, bán lẻ và logistics vẫn duy trì quanh mức 10%.

Đối với ngân hàng bán lẻ (RB), cho vay mua nhà chứng kiến sự giảm tốc rõ ràng trong Q2/26 khi dư nợ của mảng này chỉ tăng 19.9% svck, thấp hơn so với mức 24.7% cùng kỳ năm trước và mức 30.2% của Q1/26. Thay vào đó, các khoản cho vay tín chấp tăng mạnh hơn 40% so với đầu năm. Cho vay margin cũng ghi nhận rất khả quan, đạt 52.2% svck và 17% so với đầu năm. TCX tiếp tục đứng top 3 về thị phần môi giới trên HOSE

Chúng tôi cho rằng điều này sẽ hỗ trợ cho việc gia tăng tín dụng vào các lĩnh vực BĐS có dòng tiền và nhu cầu thực thay vì chạy theo các dự án nhà ở thương mại cao cấp hình thành trong tương lai, từ đó cải thiện tốc độ tăng tín dụng cho toàn nền kinh tế. TCB cùng hệ sinh thái liên quan như Masterise và Vingroup đang là những tập đoàn được hưởng lợi khá nhiều từ việc đẩy mạnh hạ tầng, song sóng đó là thúc đẩy phát triển các loại hình BĐS bám theo nhu cầu mở rộng hạ tầng, do vậy điều này dự kiến sẽ giúp duy trì động lực tăng trưởng của TCB trong trung và dài hạn. TCB vừa có thể đạt được mục tiêu đa dạng hoá cơ cấu danh mục cho vay vào lĩnh vực xây dựng, vừa có lợi thế cho việc đánh giá và tài trợ các dự án BĐS theo các lĩnh vực ưu tiên tạo ra dòng tiền hưởng lợi từ các dự án lớn.