Bài của Đăng Tiệp

Sau những năm thở oxy với cuộc khủng hoảng Youtube, Công ty CP Tập đoàn Yeah1 (HoSE: YEG) đang cho thấy dấu hiệu "hồi sinh" nhờ vào sự thành công vang dội của chương trình ca nhạc thực tế "Anh trai vượt ngàn chông gai". Tuy nhiên, liệu YEG có thể nhân rộng mô hình này để duy trì đà tăng trưởng trong tương lai?

Quý III/2024 là mốc điểm đáng nhớ trong hành trình khôi phục của Yeah1 khi doanh thu đạt hơn 345 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần so với cùng kỳ năm trước. Lãi ròng của công ty tăng gấp 11 lần, đạt 34 tỷ đồng.

Thành công này chủ yếu đến từ sự lan tỏa mạnh mẽ của chương trình "Anh trai vượt ngàn chông gai". Sau sự thành công của "Chị đẹp rẽ sóng đạp gió" đã thu hút các nhà tài trợ lớn như Techcombank, Bupnon Tea365, VinFast, chương trình đã thu hút một lượng lớn khán giả và doanh thu quảng cáo.

"Phong độ là nhất thời đẳng cấp mới là mãi mãi"

Thành công của chương trình đã đặt ra một câu hỏi lớn quan trọng cho YEG: "Liệu khi tìm ra công thức thành công trong lĩnh vực giải trí trong thời đại mới thì mô hình kinh doanh này có tiếp tục được cải tiến và nhân rộng?"

Đối với YEG sau khi trải qua nhiều thất bại, khủng hoảng về cả trong lẫn ngoài, thì điểm mấu chốt nằm ở chỗ khó khăn về nguồn thu khi chưa tìm ra được công thức thành công trong lĩnh vực của mình tại Việt Nam.

Nên nếu muốn duy trì một doanh nghiệp tăng trưởng lâu dài giúp giá cổ phiếu đi lên bền vững trong tương lai thì đòi hỏi rất nhiều công sức trong đội ngũ của Yeah1 khi ngành truyền thông - giải trí là ngành tốn rất nhiều chất xám và có tính cạnh tranh, thay thế rất cao.

Mối nguy lớn nhất của mô hình này là khả năng duy trì sức nóng của các chương trình. Việc phụ thuộc nhiều vào nhà tài trợ và các kết quả ngắn hạn tạo nguy cơ biến động tài chính khó lường, khó dự phóng thành công tong các dự án

Đặc biệt với một doanh nghiệp như Yeah1 vừa sống dậy, lượng nợ vay đang ngang bằng với VCSH mà VCSH thì phần lớn là Vốn Góp, bộ đệm "Lợi nhuận chưa phân phối" quá thấp nếu có xảy ra thua lỗ thì rất rủi ro. Đây là rủi ro lớn khi bộ đệm rủi ro thấp, lúc làm tốt thì không nói nhưng khi làm không tốt có thể ảnh hưởng đến vốn góp, điều này có thể khiến giá cổ phiếu xuất hiện hiện tượng bán tháo ồ ạt.

Yeah1 hiện vẫn đang trong giai đoạn tái cấu trúc và thoái vốn từ 5 công ty liên kết. Các bước đi này cho thấy sự quyết liệt trong việc tập trung vào những lĩnh vực "rủi ro cao - lợi nhuận cao".

Thành công của "Anh trai vượt ngàn chông gai" chỉ là bước đầu. Việc nhân rộng hay cải tiến mô hình sẽ quyết định tăng trưởng lâu dài của YEG. Câu hỏi vẫn là: