Bài của Stephen Trí Stocks

Dòng tiền bắt đáy vẫn đang hoạt động khá tốt, cầu chặn mua giá thấp ở nhịp giảm và kéo hồi biên độ nhỏ. Với mức dao động giá hẹp thì thanh khoản thấp chưa phải là đáng lo, vì bên cầm cổ vẫn đang khá chắc tay. Tuy nhiên nếu thiếu cầu thì sớm muộn thị trường cũng suy yếu dần.

Thanh khoản hôm nay thực ra tăng gần 13% lên hơn 23,7k tỷ khớp lệnh 2 sàn, tương đương mức trung bình tuần trước. Như vậy dòng tiền vẫn chưa giảm thêm, đó là tín hiệu tốt. Nước ngoài vẫn đang bán ròng rã nhưng cũng không có tác động nhiều, trừ một vài mã bị xả trọng điểm.

Hiện thị trường không có thông tin bất lợi nhưng cũng không có gì để hào hứng hơn. Khả năng bứt phá rất khó xảy ra vì các trụ đã mệt mỏi rồi. Kịch bản khả dĩ nhất là lùi lại và đi ngang lình xình cho tới khi có động lực mới. Kết quả kinh doanh quý 1 phải 3-4 tuần nữa mới bắt đầu.

Hiện các đợt phát hành tín phiếu hút tiền về đang nhỏ dần lại. Hôm nay (1/4) chỉ còn 3 ngân hàng tham gia đấu thầu, 2 ngân hàng trung với khối lượng 500 tỷ, lãi suất 2,4%/năm. Đây là mức đấu thầu nhỏ nhất kể từ khi khởi động lại thị trường này ngày 11/3 vừa qua. Tuy nhiên tỷ giá ngân hàng vẫn loanh quanh đỉnh cao 24.970-24.960 VND/USD. Trong khoảng hơn tuần nữa (tới 8/4) là đáo hạn đợt phát hành đầu tiên, thị trường sẽ quan sát xem lượng vốn trả lại như thế nào. Mặc dù lần này phản ứng với đợt phát hành tín phiếu là không mạnh nhưng cũng là một rào cản tâm lý nhất định. Nếu có chất xúc tác tích cực thì thị trường vẫn có thể “tìm thấy” lý do để hào hứng hơn.

Mặt bằng lãi suất đã chạm đáy và bắt đầu có tín hiệu nhích lên ở một số ngân hàng với một số kỳ hạn. Dù vậy lãi suất thấp khả năng cao vẫn sẽ duy trì và lượng vốn muốn tìm kiếm cơ hội sinh lời cao hơn tiếp tục nhiều hơn. Tuy nhiên nhịp tăng kéo dài hơn 5 tháng qua là một rào cản cho khả năng chấp nhận rủi ro, trong khi đất nền lẫn chung cư đang sốt. Thị trường chứng khoán đã nhận được một lượng tiền nhàn rỗi khá lớn, với mức thanh khoản tháng 3 vừa qua ở ngưỡng cao nhất 12 tháng, đồng thời có một lượng tiền khổng lồ của nhà đầu tư cá nhân chuyển sang nắm giữ cổ phiếu (mua ròng) trị giá khoảng 17k tỷ chỉ từ ra Tết đến nay. Nếu thị trường hạ nhiệt và có nhiều cơ hội mua “vừa mắt” hơn, chắc chắn tiền sẽ đổ vào mạnh hơn nữa.

Trong ngắn hạn, thị trường vẫn có cơ hội giao dịch lẻ tẻ, nhưng không phải là một “bữa tiệc” gì hết. Nắm giữ dài hạn thì không quan trọng, nhưng đầu cơ lướt sóng thì nên nghỉ hoặc chỉ đánh lấy cảm giác. Thị trường phái sinh dao động thú vị hơn nhiều mà quản trị rủi ro cũng dễ.