24HMoney
Thông báo
menu
menu

Bài của Sói Già Vndirect

Ảnh đại diện Pro
TV2 - Lợi nhuận dự kiến tăng trưởng mạnh nhưng định giá có vẻ đã đạt mức hợp lý
Điểm nhấn tài chính
• Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS sẽ lần lượt đạt 22% và 27% trong giai đoạn 2024-2028, do (1) CAGR doanh thu từ hợp đồng EPC dự kiến sẽ ở mức 41% vì chúng tôi kỳ vọng cơ chế giá mới cho năng lượng tái tạo sẽ được ban hành vào cuối năm nay, giúp thúc đẩy đầu tư vào điện mặt trời & điện gió, (2) lợi nhuận của mảng tư vấn kỹ thuật điện tiếp tục tăng trưởng nhờ nhu cầu lớn đối với cơ sở hạ tầng truyền tải điện, (3) doanh thu từ mảng vận hành & bảo trì (O&M) tăng trưởng ổn định từ mức cơ sở cao của năm 2024 (với 1.320 MW bổ sung từ dịch vụ O&M cho nhà máy điện Duyên Hải 2) vì chúng tôi kỳ vọng TV2 sẽ ký hợp đồng O&M để bổ sung thêm 300 MW/năm trong giai đoạn 2025-2028.
• Theo quan điểm của chúng tôi, định giá của TV2 có vẻ đã đạt mức hợp lý với P/E dự phóng năm 2025 là 19,2 lần.
• Yếu tố hỗ trợ: Chủ đầu tư SH2P – Tập đoàn Toyo Ink Group Berhad (Malaysia) thành công gia hạn hợp đồng BOT với Bộ Công Thương, khả năng nắm giữ 25% cổ phần của dự án điện gió Tân Thuận giai đoạn 3(25 MW), và dự án điện gió An Đông 1 (50 MW).
Luận điểm đầu tư
Dự án Sông Hậu 2 đã bị Bộ Công Thương chấm dứt, nhưng Tập đoàn Toyo và TV2 vẫn đang cố gắng gia hạn giấy phép.
Vào ngày 01/07/2024, Bộ Công Thương có văn bản gửi Công ty TNHH Điện Sông Hậu 2 (SH2), thuộc 100% quyền sở hữu của Tập đoàn Toyo, thông báo về việc chấm dứt hợp đồng xây dựng - vận hành - chuyển giao (BOT) giữa Bộ Công Thương và Toyo do nhà đầu tư chưa hoàn tất thủ tục thu xếp vốn để Đóng tài chính trước ngày 30/06/2024. Tính đến ngày báo cáo này, mặc dù SH2, Tập đoàn Toyo và các bên liên quan tại Malaysia và Việt Nam đã nỗ lực để đáp ứng yêu cầu cuối cùng và tiếp tục tiến hành dự án SH2P, nhưng chưa có thông báo chính thức hoặc dấu hiệu nào cho thấy dự án sẽ sớm được khởi động lại hoặc khởi công.
Chúng tôi kỳ vọng cơ chế giá mới cho năng lượng tái tạo sẽ được bàn hành vào cuối năm 2024 và Quy hoạch Điện VIII (QHĐ VIII) điều chỉnh sẽ thúc đẩy các khoản đầu tư vào năng lượng
QHĐ VIII ước tính nhu cầu vốn ở mức 120 tỷ USD cho phát điện và 15 tỷ USD cho truyền tải điện trong giai đoạn 2021-2030. Gần đây, Bộ Công Thương đã đề xuất tăng cường sử dụng điện mặt trời, điện sinh khối và giảm điện khí LNG. Là một trong những đơn vị tư vấn năng lượng hàng đầu với kinh nghiệm triển khai hợp đồng EPC, chúng tôi tin rằng TV2 là ứng cử viên mạnh cho các hợp đồng EPC sắp tới trong lĩnh vực năng lượng tái tạo.
Nhà đầu tư lưu ý
Thích Đã thích Thích
Bình luận
Chia sẻ
Ảnh đại diện


Chia sẻ