Bài của Đặng Nhật Nam HCT

Trung Quốc đã liên tục nhấn mạnh về việc kích thích nền kinh tế trong suốt ba tháng qua, nhưng những lời nói mạnh mẽ lại không được đi kèm với hành động cụ thể, tạo ra một khoảng cách lớn giữa kỳ vọng và thực tế.

Vào cuối tháng 9, tại cuộc họp Bộ Chính trị hàng quý – một sự kiện hiếm hoi vốn tập trung vào các vấn đề phi kinh tế – Bắc Kinh đã cam kết tăng cường chi tiêu tài chính. Tuy nhiên, những tuyên bố này chỉ dừng lại ở mức lời nói. Trong báo cáo từ cuộc họp tháng 12 vừa qua, ngôn từ tiếp tục được đẩy lên một tầm cao mới với cam kết ổn định thị trường bất động sản và chứng khoán vào năm 2025. Lời hứa này được đưa ra giữa bối cảnh ngành bất động sản, một trụ cột quan trọng của nền kinh tế Trung Quốc, đang bước vào năm suy thoái thứ tư liên tiếp.

Sự thay đổi trong thông điệp cho thấy nỗ lực của Bắc Kinh trong việc tái định hình lòng tin của thị trường. Đây cũng là lần đầu tiên kể từ năm 2018 các nhà hoạch định chính sách hàng đầu đưa kinh tế vào nội dung trọng tâm của cuộc họp Bộ Chính trị. Việc tuyên bố áp dụng chính sách tiền tệ "vừa phải nới lỏng" là sự chuyển hướng đáng kể đầu tiên của chính phủ kể từ năm 2011. Những động thái này đã làm dấy lên kỳ vọng rằng Trung Quốc sẽ triển khai các biện pháp kích thích mạnh mẽ. Tuy nhiên, cho đến nay, những thay đổi thực tế vẫn chưa xuất hiện.

Một trong những động thái lớn được công bố là chương trình hoán đổi nợ địa phương trị giá 10 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 1,4 nghìn tỷ USD) vào tháng 11. Tuy nhiên, chương trình này không cung cấp khoản vay mới nào, khiến nó bị đánh giá là không thể coi là biện pháp kích thích tài chính. Việc Bắc Kinh miễn cưỡng triển khai chi tiêu quy mô lớn đã dẫn đến những suy đoán rằng chính phủ lo ngại về nguy cơ thâm hụt tài chính và khủng hoảng nợ.

Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương, sự kiện quan trọng thiết lập định hướng chính sách hàng năm, dù nhận được nhiều kỳ vọng, nhưng thường chỉ đưa ra các chỉ dẫn tổng quát thay vì hành động cụ thể. Điều này càng củng cố cảm giác rằng Bắc Kinh đang thận trọng đến mức bảo thủ, khiến các nhà quan sát quốc tế không khỏi thất vọng.

Việc thiếu hành động có thể được giải thích một phần bởi tính cứng nhắc của bộ máy quan liêu. Truyền thống của Trung Quốc là công bố các mục tiêu kinh tế cụ thể tại kỳ họp Đại hội Đại biểu Nhân dân Toàn quốc vào tháng 3 hàng năm. Tuy nhiên, với quyền lực tập trung trong tay Chủ tịch Tập Cận Bình, truyền thống này không phải là rào cản không thể vượt qua. Nếu ông muốn, các biện pháp kích thích quy mô lớn hoàn toàn có thể được triển khai ngay bây giờ.

Một lời giải thích khác là các nhà hoạch định chính sách hàng đầu đang đặt cược vào tác động tâm lý từ các cam kết lớn và mơ hồ, hy vọng rằng điều này sẽ khơi dậy niềm tin thị trường và đưa nền kinh tế thoát khỏi vòng xoáy giảm phát. Những dấu hiệu tích cực trên thị trường gần đây có thể củng cố cho niềm tin này.

Thực tế, một số khu vực trọng yếu của nền kinh tế đang cho thấy tín hiệu ổn định. Giá nhà tại các đô thị lớn như Bắc Kinh, Thượng Hải, Thâm Quyến và Quảng Châu dường như đã chạm đáy, trong khi thị trường chứng khoán cũng phản ứng tích cực với các tin tức lạc quan. Chỉ số Nasdaq Golden Dragon China, theo dõi các công ty Trung Quốc niêm yết tại Mỹ, đã tăng 8,5% – mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 9.

Tuy nhiên, những tín hiệu tích cực này chỉ giới hạn ở một số khu vực và chưa đủ sức lan tỏa toàn bộ nền kinh tế. Giá nhà tại các đô thị lớn chỉ chiếm 4% tổng doanh số bán bất động sản. Trong khi đó, tại các thành phố nhỏ hơn, tình trạng cung vượt cầu vẫn nghiêm trọng, với hàng loạt dự án bất động sản chưa hoàn thiện nhưng đã được bán trước, tạo nên cảnh tượng hoang vắng. Ngành công nghiệp bất động sản, vốn chiếm tỷ trọng lớn trong GDP, vẫn đang bị đè nặng bởi các khoản nợ chồng chất. Tình trạng giảm phát trong lĩnh vực sản xuất cũng tiếp tục đe dọa thị trường chứng khoán trị giá 10 nghìn tỷ USD của quốc gia này.

Những tuyên bố mạnh mẽ từ Bắc Kinh đã nâng cao kỳ vọng, và giờ đây, áp lực phải hành động thực sự đang đè nặng lên chính quyền. Việc không thực hiện các cam kết có thể làm xói mòn uy tín của Chủ tịch Tập Cận Bình, đặc biệt khi ông đã tập trung quyền lực cao độ nhưng chưa tạo ra các giải pháp cụ thể để giải quyết khủng hoảng kinh tế. Trong bối cảnh này, những động thái tiếp theo của Trung Quốc không chỉ ảnh hưởng đến thị trường nội địa mà còn có tác động lớn đến toàn cầu.

Trung Quốc đang đối mặt với áp lực lớn để biến các cam kết kích thích kinh tế thành hành động thực tế. Dù một số tín hiệu tích cực xuất hiện, các vấn đề cốt lõi như giảm phát, bất động sản dư thừa và thiếu hỗ trợ tài chính thực chất vẫn cản trở sự phục hồi.

Nếu Bắc Kinh tiếp tục trì hoãn, nguy cơ mất lòng tin thị trường và tổn hại uy tín, đặc biệt của Chủ tịch Tập Cận Bình, sẽ ngày càng gia tăng. Đã đến lúc hành động thực chất phải thay thế cho những lời hứa suông để ổn định nền kinh tế và củng cố vị thế quốc gia.

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam***

- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế

- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia

- Mobile/ z.a.lo: 0967 024 910 ( Để tham gia room )

- Link nhóm zalo tin tức hàng hóa phái sinh: https://zalo.me/g/mftltr823