Bài của Hòa Nghiêm

Masan Group (MSN) bắt đầu hoạt động từ năm 200 với tư cách là một công ty vận tải biển và đã phát triển thành công ty tư nhân hàng đầu Việt Nam. MSN đã xây dựng các nền tảng hoạt động dẫn đầu thị trường trong lĩnh vực tiêu dùng và tài nguyên. MSN nắm giữ 60% cổ phần tại Masan Consumer Holdings (MCH; hàng tiêu dùng nhanh); 58,6% tại Vincommerce (chuỗi bán lẻ); 8 % tại Masan Meat Life (sản xuất thức ăn gia súc và thịt); và 6% tại Masan Resources (MSR; tài nguyên thiên nhiên). MSN cũng sở hữu 20% cổ phần tại Techcombank.

(1) Hậu giai đoạn tăng trưởng nhanh về quy mô (CAGR DT 2019-2023 +20%), song song với áp lực từ đòn bẩy nợ Net Debt/EBITDA cao. Giai đoạn 2024-2025 sẽ là lúc MSN bắt đầu chứng minh hiệu quả hoạt động, trong đó:

- Trong 2024, Stock Hunters dự báo là năm hồi phục kinh tế, trong đó điểm sáng đến từ ngành tiêu dùng, bán lẻ hàng hoá nhờ hưởng lợi từ sự phục hồi từ mức nền thấp của năm 2023.

- Mảng tiêu dùng cốt lõi The Crown X kỳ vọng LNHĐ +16%YoY/+19%YoY nhờ MCH có thể duy trì đà tăng trưởng và WCM tiệm cận điểm hòa vốn 2024 và có lãi hoạt động tại mức biên LNHĐ ~0.5% vào năm 2025. Ngoài ra HĐKD của MSR cũng sẽ được cải thiện khi nối lại hoạt động nổ mìn

- Khoản đầu tư 250 triệu USD từ Công ty đầu tư tư nhân hàng đầu thế giới Bain Capital: Giao dịch này là khoản đầu tư vốn cổ phần dưới hình thức Cổ phần ưu đãi cổ tức có thể chuyển đổi được phát hành với giá 85.000đ/cổ phần với mức cổ tức 0% trong 5 năm đầu tiên. Khoản đầu tư 250 triệu USD từ Bain Capital có ý nghĩa rất lớn, giúp tăng cường nguồn lực của Masan, gia tăng thanh khoản để đáp ứng mọi nghĩa vụ tài chính, đồng thời mang lại sự linh hoạt cho Công ty trong việc triển khai các sáng kiến chiến lược. Từ đó kỳ vọng đưa được đòn bẩy Net debt/ EBITDA < 3.5 lần nhờ nguồn vốn đầu tư từ Bain Capital

- Khoản cổ tức tiền mặt vô cùng lớn từ TCB và VCF:

+TCB ghi nhận LNTT Q1/24 đạt 7,800 tỷ VND (+38.7% YoY) và lần đầu tiên trả cổ tức tiền mặt 15%. Với việc nắm giữ 20% cổ phần của TCB (~524tr cổ phiếu) thì dự kiến MSN sẽ mang về 1 khoản lợi nhuận đột biến lên đến 786 tỷ;

+Công ty con của MSN đang nắm giữ 98% cổ phần của CTCP Vinacafe Biên Hòa (VCF) dự kiến sẽ nhận về 656 tỷ khi DN này trả cổ tức tiền mặt lên đến 250%

- Ngoài ra MSN cũng đang có kế hoạch thoái vốn mảng kinh doanh phi tiêu dùng chưa hiệu quả, việc này sẽ giúp giảm đòn bẩy tài chính cho MSN