Công ty Chứng khoán MB (MBS) vừa đưa ra báo cáo đánh giá tích cực đối với cổ phiếu VHM của Vinhomes, đồng thời nâng giá mục tiêu lên 123.200 đồng/cổ phiếu, cao hơn đáng kể so với vùng giá giao dịch quanh 89.800 đồng/cổ phiếu trên thị trường hiện tại.

Theo MBS, kết quả kinh doanh năm 2025 của Vinhomes ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng. Riêng quý IV/2025, doanh thu đạt 113,6 nghìn tỷ đồng, tăng 124% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận ròng đạt 26,7 nghìn tỷ đồng, tăng 120%. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu quy đổi đạt 183,9 nghìn tỷ đồng (tăng 30%) và lợi nhuận ròng đạt 41,1 nghìn tỷ đồng (tăng 29%), hoàn thành kế hoạch lợi nhuận đề ra.

Động lực tăng trưởng chính đến từ doanh số bán hàng đạt 205,3 nghìn tỷ đồng, với đóng góp lớn từ các đại dự án như Green Paradise và Wonder City. Bên cạnh đó, lượng doanh số chưa ghi nhận (backlog) lên tới 186,4 nghìn tỷ đồng, tăng 98% so với trước đó, tạo nền tảng doanh thu cho các năm tiếp theo.

Tuy nhiên, MBS cho rằng thị trường bất động sản năm 2026 có thể đối mặt với một số thách thức khi chính sách tiền tệ có xu hướng kiểm soát chặt dòng vốn vào lĩnh vực này. Việc giới hạn room tín dụng bất động sản ở mức 15–16% có thể khiến thanh khoản thị trường chậm lại, kéo theo doanh số bán hàng của Vinhomes dự kiến giảm khoảng 36% trong năm 2026.

Dù vậy, triển vọng trung hạn vẫn được đánh giá tích cực khi công ty dự kiến mở bán thêm các dự án quy mô lớn trong năm 2027, giúp doanh số phục hồi khoảng 12%. Ngoài ra, MBS cũng điều chỉnh tăng định giá nhờ bổ sung các dự án đã có pháp lý rõ ràng như Phước Vĩnh Tây, Vinhomes ven vịnh Cam Ranh, Vinhomes Cam Lâm, cùng việc nâng giá trị các dự án lớn như Green Paradise và Global Gate Hạ Long.

Ở góc độ định giá, cổ phiếu VHM hiện đang giao dịch quanh mức P/B khoảng 1,5 lần, thấp hơn trung bình 5 năm gần nhất, cho thấy mức định giá đã phản ánh phần nào các rủi ro liên quan đến chính sách tín dụng bất động sản.

MBS duy trì đánh giá khả quan đối với cổ phiếu VHM, cho rằng vùng giá hiện tại đang ở mức hấp dẫn cho nhà đầu tư trung và dài hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư vẫn cần theo dõi các yếu tố rủi ro như biến động lãi suất, chính sách tín dụng bất động sản và chi phí phát triển dự án, có thể ảnh hưởng đến tiến độ bán hàng và biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong thời gian tới. 📈