Bài của Phuong Nghi Smart Stock

Báo cáo GDP Q1/2024 (lần đầu) vừa được công bố đã khiến TTCK Mỹ chao đảo trong tuần vừa qua. GDP (annualized) Q1/2024 tăng +1,6% QoQ, thấp hơn một cách đầy bất ngờ so với mức dự báo +2,4%. Tương tự, con số này cũng thấp hơn rất nhiều so với mức +3,4% ghi nhận trong Q4/2023 liền trước. Bóc tách nhanh báo cáo GDP:

(1) Xuất khẩu ròng (Cán cân thương mại) và Đầu tư hàng tồn kho tư nhân là các cấu phần làm giảm GDP, lần lượt ghi nhận mức suy giảm -0,9% và -0,4% QoQ. Xuất khẩu ròng giảm có thể một phần do sức mạnh đồng USD vẫn còn đang tốt, làm gia tăng nhập khẩu. Đầu tư hàng tồn kho tư nhân giảm, phản ánh doanh nghiệp ít tích trữ hàng hóa, có thể do lo ngại nhu cầu sẽ suy giảm trong thời gian tới.

(2) Chi tiêu tiêu dùng của người dân, Chi tiêu chính phủ và Đầu tư cố định vẫn là những cấu phần đóng góp giúp tăng GDP. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là Chi tiêu cá nhân và Chi tiêu công cũng đều đã tăng trưởng chậm lại trong Q1/2024.

Tuy có sự chậm lại đáng chú ý nhưng mức chi tiêu cá nhân này vẫn được đánh giá là "đáng nể". Hành vi tiêu dùng khó giải thích của người Mỹ vẫn đang là chủ đề được nhiều nhà kinh tế quan tâm:

(1) Tỷ lệ tiết kiệm (Personnal saving rate) của người dân Mỹ đã giảm nhanh và mạnh xuống vùng 3%, gần vùng thấp nhất được ghi nhận trong lịch sử.

(2) Dư nợ tín dụng tiêu dùng (Consumer credit outstanding) của người dân Mỹ đang ở mức kỷ lục hơn 1.300 tỷ USD, với lãi suất thẻ tín dụng (Credit card interest rate) quanh 22% và tỷ lệ vỡ nợ thẻ tín dụng (Credit card default) đang ghi nhận ở mức cao nhất trong hơn 10 năm trở lại đây.

---> Điều này cho thấy người Mỹ vẫn đang tiêu dùng "bất chấp" khi tiết kiệm đã giảm đi rất nhiều và thậm chí họ vẫn tiếp tục vay thêm để tiêu dùng trong môi trường lãi suất rất cao. Báo cáo PCE T3/2024 vừa được công bố cũng cho thấy tăng trưởng chi tiêu tiếp tục vượt xa so với tăng trưởng thu nhập. Một rủi ro tiềm ẩn trong tăng trưởng kinh tế Mỹ nếu có sự đổ vỡ bất ngờ nào đó đến từ cấu phần chi tiêu cá nhân.