Bài của Hà Tài Chính

Việc Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hôm nay, cùng với dự báo về khả năng cắt giảm thêm 50 điểm cơ bản nữa vào cuối năm, không thể xem là một bảo đảm cho một hạ cánh êm ái cho nền kinh tế. Lịch sử đã cho thấy rằng các quyết định này không phải lúc nào cũng dẫn đến kết quả tích cực mà các nhà đầu tư và chính sách mong đợi.

2 lần gần nhất Fed cắt giảm lãi suất lần đầu là 50+ bps:

- 3/1/2001 - S&P 500 giảm ~39% trong 448 ngày tiếp theo - Tỷ lệ thất nghiệp tăng thêm 2,1% - Suy thoái

- 18/9/2007 - S&P 500 giảm ~54% trong 372 ngày tiếp theo - Tỷ lệ thất nghiệp tăng thêm 5,3% - Suy thoái

- 18/9/2024 - ? - ? - ?

Có ba yếu tố quan trọng mà chúng ta cần phân tích kỹ lưỡng trong bối cảnh hiện tại:

- Quy mô thắt chặt lãi suất: Trong giai đoạn 1994-95, Fed đã thực hiện một chu kỳ thắt chặt lãi suất với tổng cộng 300 điểm cơ bản. Tuy nhiên, lần này, mức tăng lãi suất đã lên tới 525 điểm cơ bản trong thời gian ngắn. Sự gia tăng lãi suất mạnh mẽ như vậy có thể tạo ra áp lực lớn hơn lên nền kinh tế, dẫn đến những phản ứng không lường trước từ cả thị trường tài chính và doanh nghiệp. Việc tăng lãi suất mạnh có thể làm giảm khả năng vay mượn và tiêu dùng, từ đó ảnh hưởng trực tiếp đến tăng trưởng kinh tế.

- Tỷ lệ thất nghiệp: Trong giai đoạn 1994-95, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm ổn định từ năm 1993 trở đi, phản ánh một thị trường lao động vững mạnh. Ngược lại, hiện nay, tỷ lệ thất nghiệp đang có xu hướng tăng. Mặc dù có những phân tích cho rằng mức tăng này là do nguồn cung lao động tăng, nhưng thực tế là một phần lớn trong số đó xuất phát từ việc mất việc làm. Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp có thể khiến người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn, dẫn đến việc giảm chi tiêu và ảnh hưởng đến đà phục hồi của nền kinh tế.

- Sự phát triển năng suất và đầu tư: Những năm 1990 chứng kiến một sự bùng nổ đầu tư và tăng trưởng năng suất mạnh mẽ, điều này đã thúc đẩy nền kinh tế Mỹ vươn lên. Tuy nhiên, hiện tại, chưa có dấu hiệu rõ ràng nào cho thấy sự phục hồi tương tự. Sự thiếu vắng đầu tư và tăng trưởng năng suất có thể khiến nền kinh tế gặp khó khăn trong việc duy trì đà phát triển bền vững. Nếu không có sự hỗ trợ từ các yếu tố này, khả năng phục hồi của nền kinh tế sẽ bị hạn chế đáng kể.

-------------------------------------------------------------