Bài của Phan Đình Chính

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tăng giảm đan xen trong phiên giao dịch ngày 22/08/2023. Cụ thể, VN30F2309 (F2309) tăng 0.43%, đạt 1,196 điểm; VN30F2310 (F2310) giảm 0.55%, còn 1,193.4 điểm; hợp đồng VN30F2312 (F2312) tăng 1.35%, đạt 1,192.4 điểm; hợp đồng VN30F2403 (F2403) giảm 0.08% và còn 1,187 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,193.51 điểm.

Trong phiên giao dịch ngày 22/08/2023, hợp đồng VN30F2309 tăng điểm ngay từ lúc mở phiên rồi nhanh chóng chìm vào sắc đỏ khi lực bán chiếm ưu thế vượt trội. Qua đến phiên chiều, phe Long đã nỗ lực kéo F2309 tăng vọt lên và đóng cửa với mức tăng 5.1 điểm.

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2309 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị 2.49 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã lạc quan hơn trong ngắn hạn.

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng giao dịch và giá trị giao dịch lần lượt tăng 35.8% và 34.66% so với phiên ngày 21/08/2023. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2309 tăng 35.91% với 404,449 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2310 đạt 959 hợp đồng, tăng 14.85%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 22/08/2023 đạt 55 hợp đồng.

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/08/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 22/08/2023, VN30-Index tăng điểm trở lại đồng thời xuất hiện mẫu hình nến High Wave Candle với bóng dưới rất dài (long lower shadow) cho thấy lực cầu bắt đáy đã xuất hiện.

Chỉ số tiếp tục nằm trên đường trendline trung hạn ( tương đương vùng 1,135-1,155 điểm) nên xu hướng tăng dài hạn vẫn được duy trì.

Khối lượng giao dịch đã có sự cải thiện và nằm trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ nhà đầu tư đã giao dịch sôi động trở lại.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/08/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hiện tại không có hợp đồng nào được định giá hấp dẫn trên thị trường.