VRE: lãi tăng, nhưng câu chuyện đáng chú ý lại nằm ở… những trung tâm thương mại

VRE dự báo lợi nhuận tăng nhờ mảng cho thuê trung tâm thương mại, với doanh thu 2026 mục tiêu đạt 10.132 tỷ đồng. Tuy nhiên, năm 2025 sẽ có lợi nhuận từ các khoản thu bất thường. Nhà đầu tư nên chú ý vào khả năng tăng trưởng cốt lõi và tỷ lệ lấp đầy.

VRE đang có một điểm khá thú vị: lợi nhuận tăng nhưng câu chuyện đầu tư không chỉ nằm ở con số lợi nhuận.

Trong năm 2026, Vincom Retail đặt mục tiêu doanh thu 10.132 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 5.375 tỷ đồng, lần lượt tăng 16% và 15% nếu loại các khoản thu nhập bất thường của năm trước.

Điểm đáng chú ý là mảng cho thuê trung tâm thương mại vẫn đang là động lực chính.

Tỷ lệ lấp đầy được cải thiện, trong khi hệ thống trung tâm thương mại mới đưa vào vận hành tiếp tục đóng góp thêm doanh thu. Điều này quan trọng vì đây là phần hoạt động mang tính ổn định và có thể lặp lại, thay vì phụ thuộc vào những khoản lợi nhuận một lần.

Nói đơn giản:

Đây mới là phần mình nghĩ nhà đầu tư nên theo dõi ở VRE.

Lợi nhuận năm 2025 của VRE được hưởng lợi khá lớn từ các khoản thu nhập bất thường, nên nếu nhìn đơn thuần vào tăng trưởng lợi nhuận thì có thể dễ đánh giá quá tích cực.

Một số CTCK cũng có chung quan điểm rằng lợi nhuận báo cáo năm 2026 có thể giảm so với nền cao của năm 2025, nhưng nếu chỉ xét hoạt động kinh doanh cốt lõi thì vẫn có khả năng tăng trưởng. Vietcap dự báo lợi nhuận cốt lõi năm 2026 tăng khoảng 8%.

Điểm thú vị là các bên đang có mức định giá khá khác nhau:

Như vậy, điểm chung không nằm ở việc ai đưa ra giá mục tiêu cao nhất, mà là các báo cáo đều đang nhìn vào khả năng tăng trưởng của mảng cho thuê bán lẻ và hiệu quả từ các trung tâm thương mại mới.

Nếu tỷ lệ lấp đầy tiếp tục cải thiện và hệ thống mới hoạt động hiệu quả, VRE sẽ có cơ sở để tăng trưởng bền vững hơn trong những năm tới.