VN-Diamond mất dần "ánh hào quang"?

KDH có thể bị loại trong kỳ tháng 10/2026, trong khi FPT và PNJ xuất hiện những rủi ro riêng ở các kỳ rà soát tiếp theo, khiến câu chuyện dòng tiền chỉ số ngày càng gắn chặt với chất lượng doanh nghiệp.

Dự báo hoạt động mua bán ETF tham chiếu chỉ số VN-Diamond kỳ tháng 10/2026 

VN-Diamond từng tạo lợi thế khác biệt nhờ tập hợp những cổ phiếu có giới hạn sở hữu nước ngoài cao, qua đó trở thành một trong những kênh để dòng vốn ngoại tiếp cận thị trường Việt Nam. Nhưng lợi thế này đang suy yếu khi dòng tiền ETF đảo chiều. Lượng nắm giữ chứng chỉ FUEVFVND của nhà đầu tư Thái Lan đến cuối tháng 9 chỉ còn khoảng 107,6 triệu đơn vị, giảm hơn 40% so với đỉnh quý I/2023.

Nếu KDH bị loại, các ETF có thể bán khoảng 4 triệu cổ phiếu KDH, tương ứng giá trị hơn 62 tỷ đồng.

Quy mô dòng tiền liên quan đến VN-Diamond vẫn đáng kể. Năm ETF đang mô phỏng chỉ số có tổng tài sản khoảng 11.192 tỷ đồng, riêng FUEVFVND chiếm khoảng 10.839 tỷ đồng. Theo dự báo cho kỳ cơ cấu quý III/2026, KDH có thể bị loại do tỷ lệ sở hữu nước ngoài thấp hơn ngưỡng 65%. Danh mục mới dự kiến có MWG chiếm 15%, FPT 13,15% và GMD 12,28%.

Điểm đáng chú ý là tác động của một kỳ tái cơ cấu không chỉ nằm ở việc thêm hay bớt một mã. Các quỹ mô phỏng phải điều chỉnh tỷ trọng theo bộ tiêu chí của chỉ số, tạo ra dòng tiền mua bán tập trung trong thời gian ngắn. Dự báo hiện tại cho thấy GMD có thể được mua khoảng 2,9 triệu cổ phiếu, PNJ khoảng 121,5 tỷ đồng và REE khoảng 81 tỷ đồng; chiều ngược lại, FPT có thể bị bán khoảng 4,4 triệu cổ phiếu, ACB 175,6 tỷ đồng và MSB 141,6 tỷ đồng.

Với FPT, rủi ro nằm ở tỷ lệ sở hữu nước ngoài. Doanh nghiệp từng chịu áp lực bán ròng mạnh trong năm 2026 và tỷ lệ FOL liên tục ở vùng thấp, khiến khả năng duy trì vị trí trong rổ trở thành biến số cần theo dõi. Trường hợp PNJ cũng cho thấy việc được hưởng dòng tiền chỉ số không thể tách rời chất lượng lợi nhuận và các tiêu chí kỹ thuật của bộ chỉ số.