Vàng "mắc kẹt" giữa Fed và Trung Đông

Giá vàng thế giới tiếp tục dao động trong biên độ hẹp khi thị trường đồng thời chịu tác động từ hai lực kéo trái chiều. Trong khi căng thẳng Mỹ - Iran thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất cao lại hạn chế đà tăng của kim loại quý.

Diễn biến của giá dầu, lạm phát và chính sách tiền tệ đang trở thành ba biến số quan trọng quyết định xu hướng của vàng trong nửa cuối năm. Đối với nhà đầu tư, đây cũng là những yếu tố có thể tác động gián tiếp đến tỷ giá, dòng vốn và nhiều nhóm cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.

Căng thẳng Mỹ-Iran trở lại là tâm điểm chú ý của giới đầu tư, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng qua eo biển Hormuz. Điều này tác động không chỉ đến giá dầu mà còn khiến triển vọng vàng trở nên phức tạp khi yếu tố địa chính trị và chính sách tiền tệ cùng lúc chi phối thị trường. Nhu cầu tìm kiếm tài sản trú ẩn vẫn là lực đỡ quan trọng đối với vàng, nhưng đang bị bù đắp phần nào bởi kỳ vọng Fed sẽ duy trì chính sách tiền tệ thận trọng.

Tại Mỹ, lạm phát gần đây có dấu hiệu hạ nhiệt khi chỉ số giá tiêu dùng giảm nhờ giá năng lượng tạm thời đi xuống. Tuy nhiên, nếu giá năng lượng tăng cao do xung đột kéo dài, các ngân hàng trung ương có thể buộc duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn. Lãi suất duy trì ở mức cao luôn là yếu tố bất lợi đối với vàng vì kim loại này không mang lại lợi suất. Fed duy trì lãi suất cao không chỉ củng cố sức mạnh đồng USD mà còn gia tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng.

Giá vàng chỉ dao động trong vùng hẹp quanh mốc 4.000 USD/ounce trong nhiều tuần gần đây, sau khi giảm 14% trong quý II - mức giảm mạnh nhất kể từ năm 2013. Vàng đang phản ứng khá dè dặt trước đà tăng mạnh của giá dầu, phản ánh sự chú ý của nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào quyết định lãi suất của Fed. Trong ngắn hạn, giá dầu tăng có thể hỗ trợ vàng nhờ nhu cầu phòng ngừa rủi ro, nhưng hiệu ứng này bị giới hạn bởi kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt.

Diễn biến của vàng trong nửa cuối năm sẽ phụ thuộc chủ yếu vào lạm phát, chính sách của Fed và tình hình địa chính trị. Nếu căng thẳng toàn cầu hạ nhiệt và lạm phát tiếp tục giảm, giá vàng có thể ổn định trước khi bước vào chu kỳ phục hồi. Ngược lại, nếu xung đột kéo dài khiến giá năng lượng leo thang, làm lạm phát tăng trở lại và buộc Fed duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn, đợt điều chỉnh của vàng có thể còn tiếp diễn.