Vàng lên đỉnh 2 tháng, lực cản đang yếu đi?

Sau đợt chịu áp lực điều chỉnh sâu tới 25% từ đỉnh, giá vàng thế giới bất ngờ bứt phá mạnh mẽ lên vùng cao nhất 2 tháng. Sự đảo chiều trong kỳ vọng chính sách tiền tệ Mỹ và dấu hiệu đạt đỉnh của lợi suất thực đang giải tỏa sức ép chi phí cơ hội, mở đường cho đà phục hồi của kim loại quý.

Việc giữ vững mốc tâm lý 4.000 USD/ounce cùng lực mua kiên trì từ các Ngân hàng Trung ương tạo vùng đệm an toàn, kích hoạt dòng tiền quay trở lại nhóm tài sản trú ẩn và cổ phiếu khai thác khoáng sản.

Vàng lên đỉnh 2 tháng, lực cản đang yếu đi?

Giá vàng vừa trở lại vùng cao nhất kể từ đầu tháng 6, trong bối cảnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ bắt đầu thay đổi. Các dữ liệu kinh tế mới, đặc biệt là tín hiệu suy yếu từ thị trường lao động, đã thay đổi nhận định của thị trường về hướng đi của lãi suất. Diễn biến này mang ý nghĩa quan trọng đối với kim loại quý, vì lãi suất cao là một trong những yếu tố chính ức chế giá vàng trong những tháng vừa qua.

Trong năm 2026, nhà đầu tư vàng đã phải đối mặt với một bài toán khó: bất ổn địa chính trị và tài chính toàn cầu lẽ ra tạo điều kiện thuận lợi cho vàng, nhưng lãi suất thực tăng cao lại làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi. Theo ước tính, lợi suất trái phiếu bảo vệ khỏi lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng từ khoảng 1,94% vào đầu năm lên 2,41%. Áp lực này từng góp phần kéo giá vàng giảm khoảng 25% so với đỉnh. Tuy nhiên, dấu hiệu tích cực là vàng vẫn giữ được vùng 4.000 USD/ounce ngay cả trong giai đoạn chịu sức ép lớn nhất.

Theo BCA Research, giai đoạn tồi tệ nhất do lãi suất thực gây ra có thể đã qua. Điều quan trọng không phải lãi suất đang ở mức tuyệt đối bao nhiêu, mà là liệu lãi suất có tiếp tục tăng hay bắt đầu ổn định. Nếu lợi suất thực chỉ cần ngừng tăng thêm, thay vì tiếp tục tăng mạnh, điều này có thể mở đường cho sự phục hồi của vàng. Các quỹ ETF vàng tại châu Âu vẫn ghi nhận dòng vốn vào ngay cả khi lợi suất ở mức cao, cho thấy nhu cầu đối với kim loại quý vẫn tồn tại mạnh mẽ.

Ngân hàng trung ương nhiều nước tiếp tục bổ sung vàng vào dự trữ, xu hướng đa dạng hóa khỏi đồng USD vẫn được chú ý, và những lo ngại về bất ổn địa chính trị chưa biến mất. Lạm phát cũng có thể trở lại thành biến số hỗ trợ, đặc biệt khi tốc độ tăng giá vượt 4% kèm theo lợi suất thực giảm. Kịch bản tích cực dành cho vàng hiện không cần một cuộc suy thoái nghiêm trọng hay cắt giảm lãi suất khẩn cấp. Kim loại quý chỉ cần những lực cản lớn nhất ngừng xấu đi.