Vàng có thể "chạm" 20.000 USD?

Sự kết hợp giữa áp lực nợ công, cung tiền mở rộng và tình trạng thiếu hụt đầu tư khai thác đang tạo đòn bẩy kép cho vàng cùng nhóm cổ phiếu ngành khoáng sản.

CEO Crescat Capital Kevin Smith dự báo giá vàng sẽ tăng hơn 4 lần dựa trên áp lực từ cung tiền toàn cầu mở rộng và nợ công gia tăng của Mỹ.

Giá vàng đạt mức cao lịch sử khoảng 5.600 USD/ounce vào đầu năm 2026 trước khi điều chỉnh mạnh. Theo CEO Kevin Smith của Crescat Capital, nhịp tăng quá nóng là nguyên nhân chính cho sự điều chỉnh này. Sự thay đổi lãnh đạo Fed cùng lo ngại lạm phát liên quan đến các căng thẳng địa chính trị khiến thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất. Tuy nhiên, Smith nhận định thị trường bắt đầu hoài nghi khả năng duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt dài hạn do gánh nặng nợ công và thâm hụt ngân sách lớn của Mỹ.

Crescat Capital dự báo giá vàng đạt 20.000 USD/ounce trong khoảng 4 năm tới. Mô hình thứ nhất so sánh cung tiền M2 toàn cầu với tổng lượng vàng trên mặt đất, cho rằng nếu xu hướng cung tiền mở rộng tiếp tục, mục tiêu có thể đạt được sớm hơn. Mô hình thứ hai dựa trên tương quan giữa vàng và chỉ số S&P 500. Nếu thị trường chứng khoán Mỹ giảm 50% và đồng USD mất giá đáng kể, tỷ lệ vàng/S&P 500 có thể tăng lên, dẫn đến giá vàng tương ứng 20.000 USD/ounce. Smith cho rằng mục tiêu này là hợp lý trong bối cảnh tiền tệ hiện nay.

Smith nhận định cổ phiếu khai thác vàng mang lại đòn bẩy lớn hơn chính kim loại quý. Nhóm cổ phiếu thăm dò khoáng sản đã hoạt động kém hiệu quả trong nhiều năm, nhưng có thể hưởng lợi từ giá kim loại tăng và hoạt động M&A phục hồi. Các nhà sản xuất khai khoáng lớn thiếu đầu tư thăm dò, buộc họ phải dựa vào các công ty nhỏ để bổ sung trữ lượng. Các ngân hàng trung ương cũng gia tăng tích lũy vàng, tạo áp lực mua dài hạn cho thị trường.

Smith cho rằng sự kết hợp giữa cung tiền toàn cầu tiếp tục mở rộng, áp lực từ nợ công gia tăng, hoạt động tích lũy vàng của ngân hàng trung ương và nhiều năm thiếu đầu tư vào nguồn cung khai khoáng mới sẽ hỗ trợ triển vọng dài hạn cho vàng. Những yếu tố này vẫn được duy trì bất chấp biến động thị trường trong năm 2026, theo đánh giá của Crescat Capital.