USD mở chu kỳ tăng mới?

Bước vào nửa cuối năm 2026, đồng USD đang tạo ra một cơn địa chấn tài chính toàn cầu với đà tăng trưởng vũ bão. Sự trỗi dậy này được hậu thuẫn bởi "chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" từ làn sóng bùng nổ AI và bước ngoặt chính sách từ Fed, đẩy các đồng nội tệ từ châu Âu sang châu Á vào thế phòng thủ ngặt nghèo.

Việc giới đầu cơ đặt cược kỷ lục vào đồng bạc xanh đang đảo lộn mọi dự báo trước đó, buộc các ngân hàng trung ương phải căng mình can thiệp để bảo vệ nền kinh tế.

Sau một năm lao dốc mạnh, đồng USD đã đảo chiều ấn tượng khi tăng khoảng 3% trong nửa đầu năm 2026, trở thành đồng tiền có diễn biến tích cực nhất trên thị trường. Động lực chính đến từ kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt thay vì sớm cắt giảm lãi suất.

Triển vọng ngừng bắn giữa Iran và Israel góp phần hạ nhiệt giá năng lượng và giảm áp lực lạm phát. Tuy nhiên, nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì sức bật nhờ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI), củng cố niềm tin rằng Fed còn dư địa để giữ lãi suất ở mức cao, thậm chí tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Lập trường cứng rắn của Chủ tịch Fed Kevin Warsh càng khiến kỳ vọng này gia tăng khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Thị trường hiện dự báo Fed có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay, thậm chí khả năng xuất hiện thêm một đợt tăng nữa cũng đang được tính đến.

Đồng bạc xanh tạo áp lực lên thế giới

Sức mạnh của USD đã đẩy đồng tiền này lên vùng cao nhất 40 năm so với đồng yên Nhật và tiến sát đỉnh năm so với đồng euro.

Theo giới phân tích, dù chi phí đầu tư vào tài sản Mỹ ngày càng đắt đỏ, dòng vốn quốc tế vẫn chưa có dấu hiệu chững lại. Các doanh nghiệp nước ngoài tiếp tục mở rộng đầu tư tại Mỹ để tận dụng sức hút từ nền kinh tế lớn nhất thế giới, qua đó góp phần duy trì đà tăng của đồng bạc xanh.

Ở chiều ngược lại, nhiều nền kinh tế phải đối mặt với áp lực lớn khi đồng nội tệ mất giá. Từ Auckland đến Zurich, chi phí nhập khẩu, giá thực phẩm, dịch vụ và đi lại đều chịu sức ép gia tăng.

Tại châu Á, đồng won Hàn Quốc rơi xuống mức thấp kỷ lục. Nhiều nền kinh tế mới nổi như Ấn Độ cũng phải can thiệp vào thị trường ngoại hối hoặc nâng lãi suất nhằm hạn chế đà mất giá của đồng nội tệ.

Nhà đầu tư tiếp tục đặt cược vào USD

Dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy dòng tiền đầu cơ vào USD đang tăng với tốc độ nhanh nhất từng ghi nhận trong nửa đầu năm.

Hiện các nhà đầu tư nắm giữ khoảng 30 tỷ USD vị thế mua ròng đồng bạc xanh – mức cao nhất kể từ khi Tổng thống Donald Trump bước vào nhiệm kỳ thứ hai. Chỉ trong vài tháng, quy mô các vị thế này đã tăng thêm khoảng 37 tỷ USD, mức tăng mạnh nhất kể từ khi CFTC bắt đầu thống kê dữ liệu vào năm 2012.

Theo nhiều chuyên gia, trong ngắn hạn, USD vẫn còn dư địa tăng nếu lãi suất thực tại Mỹ tiếp tục đi lên và vượt khỏi vùng dao động kéo dài nhiều tháng qua.

Dù vậy, về dài hạn, không ít tổ chức đầu tư vẫn cho rằng đồng bạc xanh sẽ đối mặt với áp lực suy yếu khi những vấn đề mang tính cấu trúc của kinh tế Mỹ, đặc biệt là bài toán tài khóa, ngày càng bộc lộ rõ