TTCK vẫn chưa cao nếu đo lường bằng vàng

Một biểu đồ thú vị về chỉ số S&P500. Biểu đồ bên dưới cho thấy sự khác biệt đáng kể giữa giá trị danh nghĩa và giá trị thực của thị trường chứng khoán Mỹ trong hơn ba thập kỷ qua.

Đường màu xanh thể hiện chỉ số S&P 500 tính theo USD, tiếp tục lập đỉnh mới và tăng hơn 6 lần so với giai đoạn đầu thập niên 1990. Tuy nhiên, khi quy đổi theo vàng (đường màu cam - SPX/XAUUSD), mức tăng này gần như biến mất: chỉ số hiện nay chỉ còn khoảng 1.631 ounce vàng, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh hơn 5.000 ounce năm 2000. Điều này phản ánh một thực tế quan trọng, rằng phần lớn mức tăng của chứng khoán Mỹ trong hai thập kỷ qua là do đồng USD mất giá và chính sách tiền tệ nới lỏng.

Khi tính theo “đồng tiền thực” là vàng - thước đo giữ giá trị qua thời gian - thị trường chứng khoán vẫn đang ở mức thấp lịch sử. Biểu đồ nhấn mạnh rằng, dù chứng khoán có vẻ tăng mạnh, nhưng giá trị thực của tài sản tài chính vẫn bị bào mòn bởi lạm phát tiền tệ và mất sức mua của đồng USD.

Nhìn chung, chỉ số S&P500 liên tục xác lập đỉnh mới, nhưng nếu tính trên đơn vị vàng thì chỉ số S&P500 vẫn đang ở mức thấp so với các giai đoạn 2018 và 2021.