Trật tự mới từ thông điệp của Kevin Warsh

Bẻ gãy mọi logic trú ẩn thông thường, sức nóng từ định hướng mới của Fed không chỉ ép giá vàng rơi thẳng đứng mà còn thu hẹp dư địa điều hành của các ngân hàng trung ương thế giới, đẩy áp lực tỷ giá tại Việt Nam vào trạng thái báo động.

Cuộc họp chính sách đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh khép lại với quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5 - 3,75%. Tuy nhiên, điều khiến thị trường đặc biệt chú ý không nằm ở quyết định này mà ở thông điệp được phát đi cho giai đoạn tới.

Fed đã loại bỏ phần lớn ngôn ngữ mang tính định hướng cắt giảm lãi suất, đồng thời nâng dự báo lãi suất cuối năm 2026 lên 3,8%. Đáng chú ý, gần một nửa số quan chức Fed hiện cho rằng Mỹ có thể cần thêm ít nhất một đợt tăng lãi suất trong năm nay.

Thông điệp này ngay lập tức tạo hiệu ứng trên thị trường tài chính toàn cầu. Đồng USD tăng lên mức cao nhất trong hơn một năm, trong khi giá vàng tiếp tục suy yếu và ghi nhận tuần giảm thứ ba liên tiếp.

Trong bối cảnh xung đột Trung Đông vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, việc vàng giảm giá khiến không ít nhà đầu tư bất ngờ. Tuy nhiên, giới phân tích cho rằng thị trường hiện quan tâm nhiều hơn đến chính sách tiền tệ của Fed thay vì các yếu tố địa chính trị đơn thuần.

Khi lãi suất và lợi suất trái phiếu duy trì ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên. Điều này khiến dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản sinh lời tốt hơn, tạo áp lực lên kim loại quý.

Dù vậy, nhiều chuyên gia vẫn đánh giá đợt điều chỉnh hiện nay chủ yếu mang tính kỹ thuật. Nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn duy trì ở mức cao, tiếp tục đóng vai trò là lực đỡ quan trọng cho triển vọng trung và dài hạn của thị trường.

Không chỉ vàng, đồng USD mạnh lên cũng đang làm thay đổi bức tranh dòng vốn toàn cầu. Trước đó, nhiều tổ chức tài chính lớn từng đặt cược vào xu hướng suy yếu của đồng bạc xanh và kỳ vọng dòng tiền sẽ chảy mạnh vào các thị trường mới nổi trong năm 2026.

Tuy nhiên, kịch bản này đang bị thách thức khi giá dầu tăng và Fed phát tín hiệu duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn. Đồng USD mạnh hơn cùng mặt bằng lãi suất cao khiến các tài sản tại thị trường mới nổi trở nên kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn.

Dẫu vậy, giới đầu tư vẫn cho rằng việc duy trì lãi suất cao trong thời gian dài không phải nhiệm vụ dễ dàng đối với Mỹ khi gánh nặng nợ công đã lên mức rất lớn. Đây được xem là yếu tố có thể hạn chế dư địa thắt chặt kéo dài của Fed trong tương lai.

Đối với Việt Nam, đồng USD mạnh lên có thể gia tăng áp lực lên tỷ giá và thu hẹp dư địa điều hành chính sách tiền tệ. Bên cạnh đó, giá vàng trong nước cũng có nguy cơ chịu thêm sức ép nếu xu hướng giảm của thị trường quốc tế tiếp tục kéo dài.

Trong ngắn hạn, những tín hiệu từ Fed dưới thời Kevin Warsh đang trở thành biến số quan trọng nhất đối với các thị trường tài chính toàn cầu, từ vàng, ngoại hối đến dòng vốn đầu tư quốc tế.