#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Toàn bộ thị trường kim loại đang “xả đòn bẩy” – Không phải câu chuyện riêng của vàng hay bạc

Quan sát diễn biến mới nhất, có thể thấy một mô hình giá giống nhau đáng lo ngại đang xuất hiện trên hầu hết các kim loại, từ kim loại quý đến kim loại cơ bản: giảm mạnh – hồi kỹ thuật – rồi tiếp tục suy yếu. Điều này cho thấy đây không phải cú sập cục bộ, mà nhiều khả năng là một làn sóng giảm đòn bẩy (deleveraging) trên quy mô toàn cầu.

Tại thời điểm hiện tại:

- Vàng giao dịch quanh 4.872 USD/oz, đã giảm mạnh từ đỉnh và hồi yếu.

- Bạc ở mức 76,5 USD/oz, biến động còn dữ dội hơn vàng đúng với bản chất là tài sản “high beta”.

- Bạch kim ~2.071 USD/oz,

- Palladium ~1.659 USD/oz,

- Đồng ~5,88 USD/pound,

- Nhôm ~1,37 USD/pound,

- Kẽm ~1,49 USD/pound,

- Chì ~0,87 USD/pound.

Điểm chung là: tất cả đều đã mất động lượng tăng mạnh trước đó, dù câu chuyện cung cầu của từng kim loại rất khác nhau. Điều này củng cố giả thuyết rằng yếu tố chi phối chính lúc này là dòng tiền và đòn bẩy, không phải fundamentals ngắn hạn.

Về vĩ mô, có ba lực chính đang tác động:

Lãi suất thực duy trì ở mức cao khiến chi phí nắm giữ tài sản không sinh dòng tiền (vàng, bạc) tăng lên.

Thanh khoản toàn cầu bị siết khi các NHTW lớn thận trọng hơn sau giai đoạn nới lỏng kéo dài.

Margin call và chốt lời đồng loạt trên các thị trường hàng hóa sau chu kỳ tăng quá nóng, buộc các quỹ phải bán “bất kể tốt xấu”.

Đáng chú ý, bạc và kim loại công nghiệp giảm mạnh hơn vàng, phản ánh nỗi lo kép: vừa là tài sản đầu cơ, vừa gắn với kỳ vọng tăng trưởng kinh tế. Khi thị trường bắt đầu nghi ngờ triển vọng tăng trưởng toàn cầu, kim loại cơ bản thường là nhóm “chịu đòn” đầu tiên.

Tuy nhiên, cần nhấn mạnh: đây chưa chắc là kết thúc của chu kỳ tăng dài hạn. Deleveraging thường tạo ra những cú giảm đau đớn nhưng cần thiết để tái lập nền giá bền vững hơn. Với nhà đầu tư dài hạn, giai đoạn này không phải để FOMO hay bắt đáy cảm tính, mà là quan sát cấu trúc giá, hành vi dòng tiền và phản ứng của chính sách tiền tệ.

Thị trường đang thanh lọc. Ai dùng quá nhiều đòn bẩy sẽ bị loại trước. Ai còn tiền mặt và kỷ luật… sẽ có cơ hội sau cùng.