TLG chịu sức ép kép từ chi phí và M&A

Thiên Long (HoSE: TLG) ghi nhận doanh thu quý II/2026 tăng trưởng tích cực nhờ xuất khẩu, song lợi nhuận không theo kịp khi chi phí nguyên vật liệu và tài chính gia tăng. Trong khi đó, thương vụ hợp tác với Kokuyo được dự báo có thể kéo dài hơn kế hoạch ban đầu.

Biên lợi nhuận xuất khẩu suy giảm, hai đợt tăng giá bán chưa đủ bù đắp chi phí đầu vào. Song song với đó, doanh nghiệp tiếp tục đẩy mạnh tái cấu trúc trước khi hoàn tất giao dịch với đối tác Nhật Bản.

Doanh thu thuần nửa đầu năm 2026 đạt 2.354 tỷ đồng, tăng 15%, nhưng lợi nhuận sau thuế chỉ tăng 4% lên 315 tỷ đồng. Thị trường xuất khẩu tiếp tục đóng vai trò chủ lực, mang về 735 tỷ đồng (tăng 23%), chiếm hơn 31% tổng doanh thu. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp xuất khẩu quý II giảm xuống 29,9%, thấp hơn 7,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Dù doanh thu xuất khẩu tăng 26%, lợi nhuận gộp từ mảng này chỉ tăng 2%.

Ban lãnh đạo ước tính chi phí đầu vào bình quân 6 tháng đầu năm tăng 10-15%. Để ứng phó, Thiên Long thực hiện hai đợt tăng giá vào tháng 4 và tháng 6, mỗi đợt tăng 5-7%. Tuy nhiên, các đợt tăng giá chưa bù đắp hoàn toàn mức tăng chi phí. Biên lợi nhuận gộp quý II đạt 50,5%, giảm 3,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Thị trường nội địa duy trì biên lợi nhuận 59%, cao hơn đáng kể so với xuất khẩu.

Thiên Long giảm sức ép từ chi phí bán hàng và quản lý. Tỷ lệ chi phí này trên doanh thu quý II giảm xuống 31,3%, từ mức 32,7% cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, tính chung 6 tháng, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp vẫn tăng 17% lên 759 tỷ đồng. Chi phí tài chính nửa đầu năm tăng 61% lên 28 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay quý II tăng 83%.

Thiên Long đang thực hiện các thủ tục liên quan đến giao dịch với Tập đoàn Kokuyo của Nhật Bản. Doanh nghiệp đã nộp hồ sơ theo yêu cầu của cơ quan quản lý cạnh tranh, nhưng quá trình xem xét và phê duyệt kéo dài hơn dự kiến. Theo lịch trình ban đầu, Kokuyo dự kiến hoàn tất mua lại Công ty CP Đầu tư Thiên Long An Thịnh vào tháng 8/2026, chào mua công khai tháng 10 và hoàn tất toàn bộ giao dịch tháng 11/2026. Trước giao dịch, Thiên Long dự kiến hoàn tất ba hoạt động tái cấu trúc danh mục trong tháng 8/2026, bao gồm giải thể Clever World, chuyển nhượng 40% vốn tại Pega Holdings và thoái 49,49% lợi ích tại Văn hóa Phương Nam.