MỚI

Sự kiện NÓNG nhất 2024

#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tình thế khó xử giữa cổ phiếu và trái phiếu tại các thị trường mới nổi trong nhiệm kỳ Trump 2.0

Trong khi chính sách thương mại của Mỹ dưới thời chính quyền ông Trump có khả năng gây trở ngại, sức mạnh của đồng đô la cũng giúp các nhà xuất khẩu châu Á và định giá cổ phiếu trong khu vực rẻ hơn so với ở Mỹ.

Theo Jeff Grills, trưởng bộ phận nợ tài sản chéo và thị trường mới nổi tại Aegon Asset Management, việc cổ phiếu hay trái phiếu hưởng lợi nhiều hơn từ nhiệm kỳ thứ hai của cựu Tổng thống Donald Trump có thể phụ thuộc vào mức độ quyết liệt của chính sách thuế quan.

Nếu ông Trump thực hiện cam kết áp thuế lên hàng nhập khẩu từ Mexico và Trung Quốc, điều này sẽ gây bất lợi cho cổ phiếu nhưng có lợi cho trái phiếu. Ngược lại, nếu thuế quan được sử dụng như công cụ đàm phán thương mại, cổ phiếu sẽ có triển vọng tích cực hơn, vượt trội so với trái phiếu bằng đồng đô la.

Dưới thời Tổng thống Joe Biden, trái phiếu đô la của các thị trường mới nổi đã vượt trội so với cổ phiếu trong ba năm đầu nhiệm kỳ. Tuy nhiên, năm nay, chỉ số cổ phiếu tăng 9%, còn trái phiếu đô la tăng 8,4%. Định hướng tiếp theo có thể thay đổi theo chính sách của chính quyền Trump.

Từ đầu tháng 11, cổ phiếu và trái phiếu đã có sự phân kỳ. Chỉ số cổ phiếu MSCI thị trường mới nổi giảm 3,7%, trong khi chỉ số trái phiếu đô la Bloomberg tăng trưởng tích cực. Cổ phiếu thị trường mới nổi khởi đầu năm mạnh mẽ nhờ kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và chính sách kích thích từ Trung Quốc, nhưng đã giảm gần 10% kể từ tháng 10 do lo ngại về thuế quan mới.

Theo Sylvia Jablonski, CEO của Defiance ETFs, sự bất ổn kinh tế và toàn cầu đã khiến nhà đầu tư ưa chuộng thu nhập cố định, với dòng tiền đổ vào trái phiếu nhiều hơn cổ phiếu. Ngoài ra, trái phiếu tại các thị trường mới nổi còn mang lại lợi suất hấp dẫn nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Mỹ.

Chỉ số cổ phiếu tập trung vào các thị trường như Trung Quốc, Hàn Quốc, Ấn Độ và Đài Loan (chiếm 73% trọng số) dễ chịu tác động từ thuế quan Mỹ, trong khi chỉ số trái phiếu đa dạng hơn, với Trung Quốc chỉ chiếm 10%. Kể từ sau chiến thắng của ông Trump, cổ phiếu Trung Quốc giảm 8%, kéo theo chỉ số thị trường mới nổi, trong khi trái phiếu vẫn giữ được lợi nhuận dương.

Dominic Pappalardo, chiến lược gia tại Morningstar Wealth, nhận định rằng mức độ tiếp xúc với Trung Quốc là yếu tố tạo sự khác biệt giữa cổ phiếu và trái phiếu. Sự biến động của cổ phiếu Trung Quốc là nguyên nhân chính gây phân tán hiệu suất.

Theo Mark Hackett, Giám đốc nghiên cứu đầu tư tại Nationwide Funds Group, trái phiếu của các quốc gia như Sri Lanka, Ukraine và Zambia đã thúc đẩy hiệu suất thị trường mới nổi gần đây. Tuy nhiên, cán cân giữa rủi ro và tăng trưởng có thể thay đổi vào năm 2025, phụ thuộc vào chính sách Mỹ.

Trong tương lai, nếu tăng trưởng suy yếu, lãi suất giảm sẽ tạo lợi thế cho trái phiếu. Ngược lại, nếu tăng trưởng cải thiện, cổ phiếu sẽ được hưởng lợi nhiều hơn.

Dữ liệu từ EPFR Global cho thấy, sức mạnh của đồng đô la cùng lo ngại thuế quan tiếp tục gây áp lực lên cổ phiếu, khiến các nhà đầu tư rút ròng 1,8 tỷ USD khỏi quỹ cổ phiếu thị trường mới nổi trong tuần từ 20-27/11, tuần thứ bảy liên tiếp bị rút vốn.

Dù vậy, chiến lược gia Dominic Pappalardo vẫn giữ quan điểm lạc quan với cả trái phiếu và cổ phiếu thị trường mới nổi, kỳ vọng lợi nhuận trung bình dài hạn của cổ phiếu sẽ vượt trội so với trái phiếu.