Thực hư câu chuyện lợi nhuận VIC tăng 3.600%?

Vingroup ghi nhận lợi nhuận tăng 3.600% chủ yếu nhờ chuyển nhượng VinFast, không hoàn toàn từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Tái cấu trúc giúp VinFast tập trung vào công nghệ và sản phẩm, trong khi Vinhomes tạo dòng lợi nhuận ổn định hơn.

THỰC HƯ CÂU CHUYỆN LỢI NHUẬN VIC TĂNG 3.600%?

Nhìn con số lợi nhuận tăng hơn 3.600% của Vingroup trong 6 tháng đầu năm 2026, nhiều người có thể nghĩ hoạt động kinh doanh của VIC đang bùng nổ. Nhưng bóc sâu hơn, câu chuyện lại thú vị hơn rất nhiều.

VIC ghi nhận lợi nhuận riêng lẻ khoảng 14.776 tỷ đồng, gấp gần 37 lần cùng kỳ. Tuy nhiên, phần tăng đột biến này không hoàn toàn đến từ việc bán thêm nhà, bán thêm xe hay hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng 37 lần, mà có một khoản rất lớn đến từ VinFast.

Trong quá trình tái cấu trúc, Vingroup chuyển nhượng 99,9% VinFast Sản xuất – VFTP, qua đó ghi nhận khoảng 12.542 tỷ đồng lợi nhuận. Nghe đến đây, nhiều người sẽ nghĩ: “VIC đang thoái vốn khỏi VinFast?” Nhưng thực tế không hẳn như vậy.

Phần được chuyển nhượng chủ yếu là hệ thống nhà máy và tài sản phục vụ sản xuất, trong khi thương hiệu VinFast, R&D, phát triển sản phẩm, công nghệ, bán hàng và thị trường vẫn nằm trong hệ sinh thái do Vingroup kiểm soát.

Nói đơn giản, trước đây VinFast vừa phải lo sản phẩm, thương hiệu, bán hàng, vừa trực tiếp ôm cả hệ thống sản xuất. Sau tái cấu trúc, phần sản xuất được tách riêng, còn VinFast có thể tập trung hơn vào những thứ tạo ra giá trị dài hạn như công nghệ, sản phẩm, thương hiệu và khách hàng.

Đây mới là điểm mình thấy đáng chú ý. Ô tô là ngành cực kỳ ngốn vốn, nhà máy càng lớn thì CAPEX, khấu hao và nhu cầu vốn càng cao. Nếu việc tách phần sản xuất giúp VinFast giảm bớt gánh nặng tài sản và vốn, thì đây mới là thay đổi có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài chính của VIC trong những năm tới.

Vì vậy, 12.542 tỷ lợi nhuận kia đúng là khoản đột biến và khó lặp lại thường xuyên. Nhưng thứ đáng theo dõi không phải khoản lãi này, mà là sau tái cấu trúc, VinFast có thực sự giảm được áp lực vốn hay không.

Và VIC lúc này còn một “cỗ máy lợi nhuận” rất đáng chú ý khác: Vinhomes.

6 tháng đầu năm 2026, VHM ghi nhận hơn 52.000 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành phần lớn kế hoạch cả năm. Điểm khác biệt là đây chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh và bàn giao bất động sản, chứ không phải một khoản lợi nhuận bất thường từ tái cấu trúc.

Vậy nên khi nhìn vào VIC, mình sẽ không chỉ nhìn vào dòng chữ “lợi nhuận tăng 3.600%”. Quan trọng hơn là phải nhìn vào hai câu chuyện phía sau: VinFast đang được tái cấu trúc theo hướng nào, và Vinhomes sẽ tiếp tục tạo dòng lợi nhuận để nuôi cả hệ sinh thái ra sao.

3.600% có thể là con số gây sốc, nhưng chưa chắc là thứ đáng mừng nhất. Thứ đáng quan tâm hơn là VIC đang thay đổi “cỗ máy kiếm tiền” của mình như thế nào.

Nhưng đừng nhìn vào những con số này mà không dám tham gia với VIC hay VHM vì 1 tư duy của người khác áp đặt vào là không phân tích không đánh giá được hay định giá này kia. Mà hãy nhớ câu này chẳng có cổ nào xấu chỉ có cổ đem lại lợi nhuận cho chúng ta mà thôi