Thu phí môi giới chưa đủ trả chi phí, CTCK vẫn “đốt tiền” để giành khách

Theo báo cáo ngành của Chứng khoán NSI, trong quý II/2026, doanh thu toàn ngành đạt 35.093 tỷ đồng, tăng 35,5% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 12.300 tỷ đồng, tăng tới 51,4%.

 

Thế nhưng, nguồn thu từng được xem là “xương sống” của các công ty chứng khoán lại đang giảm tốc.

Môi giới thu 3.682 tỷ, chi phí đã 2.481 tỷ đồng

Quý II, doanh thu môi giới toàn ngành chỉ đạt 3.682 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ và giảm tới 25,2% so với quý trước.

Tỷ trọng doanh thu môi giới trong tổng doanh thu hoạt động cũng chỉ còn 10,5%, thấp hơn đáng kể mức 15% cùng kỳ năm trước và cách rất xa con số gần 32% của quý II/2018.

Đáng chú ý hơn, chi phí môi giới lại tăng 4,9%, lên 2.481 tỷ đồng, trong khi doanh thu giảm.

Hàng loạt công ty chứng khoán như SHS, FPTS, BVS, DSE, DSC, PSI, ORS, AAS, IVS, APG, VIG, EVS, HAC, TVB... ghi nhận chi phí môi giới cao hơn doanh thu.

Có trường hợp doanh thu môi giới chỉ vài chục triệu đồng nhưng chi phí bỏ ra lên tới hàng tỷ đồng.

Môi giới càng đông khách, phí càng thấp, thậm chí có thể lỗ – vậy tại sao các công ty chứng khoán vẫn lao vào cuộc đua?

 

Câu trả lời có thể nằm ở… margin

Trong cuộc đua giành khách hàng, phí giao dịch đang ngày càng bị kéo xuống. Nhưng với công ty chứng khoán, khách hàng không chỉ mang lại phí môi giới.

Một khi đã có khách hàng, CTCK còn có thể khai thác dư nợ margin, FVTPL và nhiều sản phẩm tài chính khác.

Con số quý II cho thấy điều này khá rõ: doanh thu FVTPL đạt 15.386 tỷ đồng, tăng 21,7%; trong khi doanh thu cho vay đạt 12.133 tỷ đồng, tăng tới 62,8%.

Nói cách khác, môi giới có thể không còn là nơi kiếm tiền trực tiếp nhiều nhất, nhưng lại trở thành “cánh cửa” để CTCK bán thêm các sản phẩm sinh lời cao hơn.