Thời tiền rẻ đã qua

Chia sẻ tại WeTalk “Đầu tư gì 2026?” do Cộng đồng Cố vấn Tài chính Việt Nam (VWA) tổ chức, ông Trần Chí Phúc, Tổng giám đốc Công ty CP Quản lý quỹ đầu tư SGI, thẳng thắn cho rằng lãi suất sẽ là yếu tố tác động mạnh nhất tới thị trường trong năm tới.

Theo ông Trần Chí Phúc, dù lãi suất toàn cầu năm 2026 có thể không biến động quá mạnh, nhưng mặt bằng lãi suất trong nước mới là điều đáng lo ngại, bởi kinh tế Việt Nam phụ thuộc rất lớn vào tín dụng ngân hàng.

“Nhìn lại lịch sử, chu kỳ kinh tế luôn gắn chặt với chu kỳ tín dụng. Hiện nay, cả tỷ lệ tín dụng/GDP lẫn tỷ lệ dư nợ cho vay/huy động (LDR) đều đang ở mức cao kỷ lục, cho thấy hệ thống ngân hàng và nền kinh tế đã đi đến cuối giai đoạn bùng nổ tín dụng”, ông Phúc phân tích.

Thực tế, theo dữ liệu từ SGI Capital, từ tháng 11/2025, hầu hết các ngân hàng đã đồng loạt tăng mạnh lãi suất huy động ở nhiều kỳ hạn để bù đắp thiếu hụt thanh khoản. Việc huy động vốn liên tục thấp hơn tăng trưởng cho vay suốt giai đoạn 2022–2025 đã đẩy hệ thống ngân hàng vào trạng thái “khát vốn”.

Đáng chú ý, nhiều ngân hàng có LDR thuần vượt xa mốc 100%, buộc phải phụ thuộc ngày càng lớn vào các kênh vốn ngắn hạn như OMO và thị trường liên ngân hàng để duy trì tăng trưởng tín dụng.

“Chúng ta đã có một thời kỳ tiền rẻ, nhưng dư địa đó đã được sử dụng hết. Năm 2026 sẽ bước sang một giai đoạn hoàn toàn khác, và lãi suất sẽ là vấn đề đáng chú ý nhất”, ông Phúc cảnh báo.