Thiết kế Viettel: Tiền mặt dồi dào, 2 năm lợi nhuận đi lùi và giá bán 27.500 đồng/cp có hấp dẫn?

Bức tranh lợi nhuận sau thuế của Công ty cổ phần Tư vấn Thiết kế Viettel (VTK) vẫn 'ì ạch' trong khoảng 15 -16 tỷ đồng, do có những thời điểm tăng trưởng âm

Ngày 10/12 tới đây, Tập đoàn Công nghiệp – Viễn thông Quân đội (Viettel) đăng ký bán đấu giá 630.748 cổ phần, tương đương 15,16% vốn tại Công ty cổ phần Tư vấn thiết kế Viettel (VTK).

Giá khởi điểm cho VTK là 27.500 đồng/cp, theo đó, Viettel dự thu tối thiểu 17 tỷ đồng.

Hiện Viettel là cổ đông lớn nhất tại Thiết kế Viettel, sở hữu hơn 2,8 triệu cổ phiếu VTK, tương đương 68% vốn điều lệ. Nếu đấu giá thành công, Viettel sẽ giảm tỷ lệ sở hữu xuống 52,84%.

Trước đó, Viettel đã thông báo sẽ tiến hành thoái vốn tại ba đơn vị đơn vị thành viên là Viettel Post, Công trình Viettel và Thiết kế Viettel trong tháng 10 và tháng 11 năm nay. Theo đó, thông qua hình thức đấu giá công khai, Viettel sẽ giảm tỷ lệ sở hữu tại ba công ty xuống còn khoảng trên 50%

Theo đó, ngay sau khi các thông tin về việc Tập đoàn Viettel sẽ thoái vốn tại công ty này được công bố, giá cổ phiếu VTK đã tăng từ 22.000 đồng lên 29.200 đồng khi kết thúc phiên giao dịch ngày 1/10. Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, thị giá của VTK chỉ còn khoảng 28.000 đồng/cp (Chốt phiên giao dịch ngày 16/11). Như vậy, giá khởi điểm chào bán hiện đang thấp hơn 1,8% so với thị giá.

Hưởng lợi thế từ công ty mẹ Viettel, lợi nhuận 2 năm đi lùi

Theo giới thiệu, công ty cổ phần Tư vấn Thiết kế Viettel với tiền thân là Xí nghiệp Khảo sát thiết kế trực thuộc Viettel. Vào năm 2006, Xí nghiệp chuyển thành Công ty TNHH Nhà nước MTV Tư vấn thiết kế Viettel. Đến năm 2010, công ty chính thức đi vào hoạt động dưới hình thức công ty cổ phần.

Là đơn vị có quy mô doanh thu nhỏ nhất trong hệ sinh thái Viettel, Công ty cổ phần Tư vấn Thiết kế Viettel có vốn điều lệ gần 41,6 tỷ đồng nhưng doanh nghiệp này lại tận dụng được lợi thế từ công ty mẹ về hệ thống mạng lưới, khách hàng lớn, tiềm lực tài chính cũng như nhân sự và hệ thống công nghệ thông tin. Nhờ đó, ở mảng hoạt động kinh doanh chính là thiết kế về trạm BTS và hệ thống cột anten, thiết kế hệ thống truyền dẫn, VTK giữ vị trí số 1 ở Việt Nam nhờ đảm nhiệm thiết kế trên 80% công trình hạ tầng viễn thông của Viettel.

VTK chính là đơn vị đã thiết kế 5 đường trục cáp quang Bắc-Nam, tổng chiều dài trên 8.500 km, gần 190.000 km cáp quang rẽ nhánh và thiết kế trên 45.000 trạm BTS, trên 10.000 tuyến Viba… những hạ tầng tạo nên sức mạnh quan trọng của Tập đoàn Viettel.

Trước dấu hiệu bão hòa của thị trường viễn thông trong nước, Công ty cổ phần Tư vấn Thiết kế Viettel đã chuyển dịch, mở rộng hoạt động sang lĩnh vực thiết kế công trình dân dụng, công nghiệp; triển khai giám sát và cung cấp giải pháp lĩnh vực ICT.

VTK cũng đã và đang tận dụng mạng lưới của Tập đoàn Viettel để mở rộng hoạt động kinh doanh ra ngoài lãnh thổ Việt Nam. Đến hết năm 2019, Công ty tư vấn Thiết kế Viettel đã cung cấp dịch vụ tại 7 thị trường nước ngoài là Lào, Campuchia, Mozambique, Cameroon, Haiti, Peru và Myanmar. Doanh thu từ các thị trường nước ngoài đến năm 2019 đạt 100 tỷ đồng, chiếm 89% cơ cấu tổng doanh thu.

Mặc dù có nhiều lợi thế, song VTK không phải là một doanh nghiệp thành công khi nhắc đến kết quả kinh doanh trong những năm qua.

Thống kê trong 5 năm gần đây, mặc dù doanh thu công ty liên tục tăng trưởng, nhưng lợi nhuận đạt được không mấy khởi sắc.

Cụ thể, giai đoạn 2015 – 2019, Công ty cổ phần Tư vấn Thiết kế Viettel ghi nhận quy mô doanh thu tăng từ 71 tỷ đồng lên 112 tỷ đồng (gấp 1,5 lần sau 5 năm). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế tăng từ hơn 15 tỷ (năm 2015) lên hơn 16 tỷ đồng (năm 2019) – mức thấp nhất kể từ năm 2016 trở lại đây.

Đặc biệt, kết quả kinh doanh trong 2 năm gần nhất của đơn vị này đều tăng trưởng âm. Theo đó, lợi nhuận năm 2018 giảm 2,9% so với năm 2017 xuống 17,9 tỷ đồng, năm 2019 cũng giảm 10,5% xuống 16 tỷ đồng.

Năm 2020 này, công ty đặt mục tiêu sẽ chấm dứt đà giảm lợi nhuận trong năm 2020, tiến tới tăng trưởng trở lại những năm sau đó với 136 tỷ đồng doanh thu, tăng 18% và lợi nhuận hơn 16 tỷ, tăng 1,63%.

Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh giữa niên độ của Thiết kế Viettel cho thấy, doanh thu 6 tháng tăng 21% so với cùng kỳ lên 55,2 tỷ đồng; lãi sau thuế đạt 7,4 tỷ đồng, tăng nhẹ 2%. Như vậy, công ty mới thực hiện 46% kế hoạch lợi nhuận năm sau nửa năm.

Theo công bố, VTK định hướng đến năm 2025 tiếp tục là Công ty tư vấn thiết kế hạ tầng viễn thông số 1 tại Việt Nam, đáp ứng toàn bộ nhu cầu về tư vấn, thiết kế và kiểm định chất lượng hạ tầng viễn thông của Tập đoàn Viettel.

Đến năm 2025, doanh thu VTK sẽ đạt 200-350 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 30-40 tỷ đồng, tăng trưởng bình quân 10 -15%/năm. Tỷ lệ chia cổ tức ổn định 10-20%/năm giai đoạn 2020 - 2025.

VTK là công ty có tình hình tài chính lành mạnh, không phát sinh công nợ khó đòi. Hệ số Nợ /Tổng tài sản tại thời điểm cuối năm 2019 chỉ có 0,25 lần. Tuy nhiên, đến cuối quý II/2020, hệ số nợ/Tổng tài sản của doanh nghiệp đang có xu hướng nhích lên (0,34 lần tại thời điểm 30/6/2020).

Cùng với đó, tỷ suất sinh lời trên doanh thu thuần cho thấy hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp liên tục đi xuống trong thời gian qua.

Tiền mặt dồi dào

Một điểm đáng chú ý trên báo cáo tài chính là VTK có lượng tiền mặt khá dồi dào. Tại thời điểm cuối năm 2019, công ty có 10 tỷ đồng tiền mặt và 27 tỷ đồng gửi tiết kiệm – tổng cộng chiếm gần 40% tài sản ngắn hạn và 30% tổng tài sản. Nhờ vậy, VTK thường trả cổ tức với tỷ lệ trên 15%. Năm 2020, công ty cũng dự kiến trả cổ tức từ 15-20% dù nền kinh tế nói chung bị tác động mạnh của đại dịch Covid-19.

Tại thời điểm cuối tháng 6/2020, tiền và các khoản tương đương tiền của doanh nghiệp tiếp tục tăng lên 27 tỷ đồng, tức gấp gần 3 lần so với đầu năm. Các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn (gửi tiết kiệm) tăng thêm 18,5%, lên 32 tỷ đồng. Trong khi đó, các khoản phải thu ngắn hạn cũng giảm gần 19%, tính tới cuối tháng 6 vừa qua.