Thị trường vàng trước "ngã ba đường"

Trước thềm cuộc họp quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), giá vàng giao ngay đang trải qua giai đoạn đầy áp lực khi nỗ lực duy trì mốc 5.050 USD/ounce.

Sự mạnh lên của đồng USD đã khiến kim loại quý này mất hơn 1% giá trị chỉ trong vòng một tuần, đẩy thị trường vào thế "tiến thoái lưỡng nan". Các nhà phân tích nhận định rằng Fed đang đối mặt với những dữ liệu kinh tế trái ngược: một mặt, giá dầu neo cao trên 100 USD/thùng làm dấy lên nỗi lo lạm phát đình trệ; mặt khác, báo cáo việc làm tháng 2 đáng thất vọng với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% lại tạo sức ép buộc cơ quan này phải nới lỏng chính sách. Tâm điểm của giới đầu tư hiện đổ dồn vào biểu đồ "dot plot" để tìm kiếm manh mối về lộ trình lãi suất trong tương lai, bởi bất kỳ thông điệp nào từ Chủ tịch Jerome Powell cũng có thể kích hoạt những đợt biến động mạnh theo cả hai chiều.

Trong kịch bản thận trọng, nhiều tổ chức tài chính như Goldman Sachs dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5% – 3,75% và có thể lùi thời điểm cắt giảm sang tận tháng 9. Nếu Fed ưu tiên đối phó với rủi ro lạm phát từ giá năng lượng thay vì hỗ trợ thị trường lao động, lợi suất trái phiếu và đồng USD sẽ tiếp tục duy trì sức mạnh, gây áp lực trực tiếp lên giá vàng. Dữ liệu lịch sử từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) chỉ ra rằng trong các giai đoạn lạm phát do giá dầu tăng mà Fed chưa hạ lãi suất, vàng thường có xu hướng giảm trung bình khoảng 12% trong vòng nửa năm. Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, nếu ông Powell bày tỏ sự lo ngại về đà suy yếu của nền kinh tế và phát tín hiệu nới lỏng, vàng hoàn toàn có cơ hội phục hồi nhanh chóng nhờ trợ lực từ dòng tiền ETF vốn đang ở mức cao kỷ lục.

Dù những biến động ngắn hạn gắn liền với quyết định của Fed là khó tránh khỏi, các chuyên gia vẫn duy trì cái nhìn tích cực về triển vọng dài hạn của kim loại quý này. J.P. Morgan thậm chí kỳ vọng vàng có thể chinh phục mức 6.300 USD/ounce vào cuối năm nhờ vai trò "hầm trú ẩn" trước các rủi ro địa chính trị. Một trong những "bệ đỡ" vững chắc nhất cho giá vàng hiện nay chính là nhu cầu gom hàng không ngừng nghỉ từ các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới. Trong ba năm qua, khối lượng mua vào định kỳ đạt trên 1.000 tấn mỗi năm, gấp đôi so với mức trung bình lịch sử trước đó. Việc các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ và Thổ Nhĩ Kỳ liên tục gia tăng dự trữ vàng cho thấy niềm tin của các định chế lớn vào giá trị của loại tài sản này bất chấp các cú sốc ngắn hạn từ chính sách tiền tệ Mỹ.

Tóm lại, cuộc họp tuần này của Fed đóng vai trò là một bài kiểm tra tâm lý quan trọng đối với nhà đầu tư. Trong khi các yếu tố vĩ mô như sức mạnh đồng USD và lãi suất đang tạo ra những rào cản tức thời, nền tảng nhu cầu vật chất mạnh mẽ và bối cảnh bất ổn toàn cầu vẫn là động lực để vàng giữ vững vị thế. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng trong giai đoạn này không chỉ là dự đoán xu hướng giá mà còn là khả năng quản trị rủi ro trước những ngôn từ có thể gây xoay chuyển thị trường của Chủ tịch Fed. Vàng có thể đang "chật vật" ở hiện tại, nhưng những động thái tích lũy của các ngân hàng trung ương cho thấy một kịch bản tăng trưởng dài hạn vẫn đang được âm thầm củng cố.