MỚI

Trợ lý đầu tư M.AI

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường tháng 4 - Linh hoạt & Quyết đoán

Trong bối cảnh thị trường biến động mạnh đầu tháng 4/2025, nhà đầu tư cần những chiến lược hành động cụ thể nào để không chỉ bảo toàn vốn mà còn tận dụng cơ hội đầu tư tiềm năng trong giai đoạn này?

TÓM LƯỢC

Dự báo vận động thị trường và chiến lược hành động tháng 4

● Thanh khoản thị trường duy trì cao, theo sau lực bán cắt lỗ là áp lực force sell cực lớn. Tuy nhiên, thị trường giảm do sự kiện thường có xác xuất hồi nhanh nếu sự kiện được xử lý.

● Tâm lý giằng co có thể kéo dài do thông tin và triển vọng trái chiều chưa rõ ràng.

● Bảo toàn vốn là ưu tiên hàng đầu song song với đó là chọn lọc cơ hội tiềm năng khi thị trường về vùng giá rất hấp dẫn. Chúng ta không chủ quan nhưng cũng không sợ hãi khi cơ hội có tỷ lệ Lợi nhuận/rủi ro cao xuất hiện. Khuyến nghị đưa cơ cấu danh mục về trạng thái an toàn.

● Nhưng cũng cần quyết đoán, linh hoạt thăm dò thị trường với tỷ trọng hạn chế, khi có tín hiệu phục hồi, không bám víu nếu rủi ro tiếp tục cao.

● Các sản phẩm chứng quyền và phái sinh cũng là lựa chọn tốt cho các danh mục NAV nhỏ và nhà đầu tư có kỹ năng giao dịch cao.

Các cổ phiếu đáng theo dõi và sẵn sàng giải ngân cần thỏa mãn những điều kiện sau:

- Tăng trưởng kinh doanh thực chất: Doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tăng trưởng hoặc biên EBIT đang mở rộng, EPS tăng trưởng.

- Mô hình kinh doanh bền vững: Ít bị tác động tiêu cực, thậm chí có thể hưởng lợi từ bối cảnh hiện tại.

---

CHI TIẾT

1. Bối cảnh đầu tư

1.1. Về chính sách tiền tệ: Tỷ giá cao tiếp tục gây áp lực lên việc điều hành lãi suất, “thao túng tiền tệ” là vấn đề cần phải quan tâm trong đàm phán thuế quan

Nhóm lãi suất điều hành hiện đang ở mức thấp, gần bằng với mức NHNN điều hành trong giai đoạn hỗ trợ kinh tế suy thoái do COVID-19: Q4/2020 – Q3/2022.

Biểu đồ 1.2.1. Lãi suất điều hành đang ở mức thấp, gần bằng giai đoạn nền kinh tế chịu ảnh hưởng bởi Covid-19

DXY đã tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 3, do kỳ vọng từ thoả thuận chấm dứt chiến tranh Nga – Ukraine làm đồng EUR tăng trở lại, đồng thời các dữ liệu kinh tế Mỹ đang chậm lại. Nhưng do dư địa để can thiệp tỷ giá không còn nhiều (mức dự trữ ngoại hối cuối năm 2024 của Việt Nam khoảng 80 tỷ USD - nguồn tin không chính thức), tỷ giá trung tâm đã liên tục lập đỉnh và đạt 24.898 VND/USD tại ngày 08/4/2025.

Biểu đồ 1.2.2. DXY tiếp tục hạ nhiệt

Trong báo cáo tháng 3, chúng tôi đã đề cập đến vấn đề Tổng thống Mỹ Donald Trump đã cảnh báo Nhật Bản và Trung Quốc về việc phá giá đồng tiền của họ, và cho rằng cách giải quyết dễ dàng nhất là dùng thuế quan. Và hiện nay, vấn đề “thao túng tiền tệ” đã được nhắc đến khi Trump đưa ra thuế quan đối ứng cho các nước, không chỉ gồm vấn đề thặng dư thương mại, mà còn là các rào cản phi thuế quan, gian lận thương mại và thao túng tiền tệ.

Biểu đồ 1.2.3. Tỷ giá liên tục lập đỉnh mới

Do vậy, chúng tôi cho rằng, mặc dù Việt Nam rất muốn “hy sinh một phần lạm phát để đạt mục tiêu tăng trưởng cao”, tức là vấn đề tỷ giá tăng cao sẽ không gây nhiều áp lực đến việc tăng lãi suất như đã phân tích trong báo cáo tháng 3, tuy nhiên dưới biến số mới là cần phải đàm phán và thoả thuận một mức thuế tốt hơn cho Việt Nam, chúng ta sẽ phải giải quyết cả bài toán “thao túng tiền tệ” mà một trong những giải pháp là tăng lãi suất để tăng giá trị đồng tiền nội tệ.

1.2. Về tăng trưởng lợi nhuận

Điều kiện kinh tế vĩ mô không quá tích cực và tiền luân chuyển trong nền kinh tế còn kém, tương lai nền kinh tế bất định bởi thuế quan

Biểu đồ 1.2.4. Ngành sản xuất mở rộng trở lại sau khi bị thu hẹp trong ba tháng liên tiếp

Bên cạnh đó, tính đến tháng 12/2024, tăng trưởng cung tiền M2 vẫn đang thấp hơn tăng trưởng tín dụng cho thấy tiền luân chuyển trong nền kinh tế còn kém.

Biểu đồ 1.2.6. Tăng trưởng cung tiền M2 vẫn đang thấp hơn tăng trưởng tín dụng

Lợi nhuận Quý 1/2025 của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng ổn định

Biểu đồ 1.2.7. Lợi nhuận sau thuế toàn thị trường dự kiến sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng ổn định

Tổng LNST toàn thị trường trong Q4/2024 tăng +20,7% YoY, tương đương với tốc độ tăng trưởng trong ba quý đầu năm (lần lượt là +21,2% trong Q1, +19,9% trong Q2 và +21,9% trong Q3). Điều này cho thấy xu hướng tăng trưởng đang được duy trì ổn định và đã được phản ánh vào giá thị trường vùng 13xx. Vấn đề hiện nay nằm ở câu chuyện tăng trưởng Quý 2, khi thương chiến tác động trực tiếp đến Việt Nam.

Một số nhóm ngành được kỳ vọng sẽ tăng trưởng lợi nhuận trong Quý 1/2025 là Chứng khoán (VNIndex tăng và thanh khoản cao), Ngân hàng (tăng trưởng tín dụng Quý 1 đạt 3,93%, cao hơn nhiều so với mức tăng 1,42% cùng kỳ năm trước), Thịt (giá lợn hơi tăng cao), Cao su (giá cao su tăng cao), Nhựa xây dựng (giá PVC đầu vào thấp). Các ngành này dẫn dắt toàn thị trường duy trì tốc độ tăng ổn định từ Quý 4/2024.

---

2. Chiến lược hành động

Đến thời điểm thực hiện báo cáo này, vẫn chưa có thông tin chính thức về kết quả của cuộc đàm phán thuế quan đối ứng giữa Việt Nam và Mỹ (chi tiết thông tin mới nhất chúng tôi cập nhật tại Phụ lục 2 báo cáo này). Chúng tôi sẽ không đưa ra phán đoán sớm các quyết định từ một Tổng thống khó lường như Trump để ra quyết định đầu tư. Xuyên suốt báo cáo, chúng tôi khuyến nghị bảo toàn vốn và chờ đợi cơ hội tốt hơn trong tương lai.

(1) Nguyên tắc cốt lõi

Trong môi trường đầy biến động này, những nguyên tắc bất biến cần được đề cao:

● Bảo toàn vốn là ưu tiên hàng đầu: Không có cơ hội đầu tư nào xứng đáng để đánh đổi bằng việc mất đi nguồn vốn cốt lõi. Trong 40 năm qua, mọi cuộc suy thoái thị trường đều cho thấy một sự thật hiển nhiên: Việc mất 50% vốn đòi hỏi lợi nhuận 100% để hòa vốn. Nhà đầu tư không thể thắng trong dài hạn nếu không biết bảo toàn vốn trước thị trường giảm sâu.

Thống kê từ các thị trường mới nổi giai đoạn 2008-2024 cho thấy:

Nhà đầu tư cắt lỗ ở mức 7% có xác suất phục hồi gấp 3,8 lần so với nhà đầu tư cắt lỗ ở mức 15%

87% nhà đầu tư chuyên nghiệp thành công dài hạn tuân thủ nghiêm ngặt nguyên tắc cắt lỗ

● Thận trọng với các cú hồi kỹ thuật: Thị trường giảm mạnh sẽ luôn có những phiên hồi mạnh - giống như quả bóng khi rơi mạnh sẽ nảy lên. Cần tỉnh táo để phân biệt giữa một cú hồi kỹ thuật và điểm kết thúc của sóng giảm.. Những dấu hiệu quan trọng để nhận biết điểm kết thúc sóng giảm:

- Khối lượng giao dịch tăng đột biến trên nền giá tăng, đặc biệt khi vượt 150% khối lượng trung bình 20 phiên

- Dòng tiền thông minh (smart money) bắt đầu tham gia - thể hiện qua giao dịch khớp lệnh lớn trong phiên

- Divergence giữa chỉ số kỹ thuật (RSI, MACD) và giá

- Tỷ lệ Put/Call đạt đỉnh và bắt đầu giảm

● Linh hoạt trong chiến thuật: Với các nhà đầu tư không trực tiếp sở hữu và điều hành doanh nghiệp, việc linh hoạt ra vào thị trường là điều hoàn toàn khả thi và nên được áp dụng.

(2) Hành động cụ thể

Thay vì ngồi im chờ đợi, hãy chủ động với các hành động sau:

● Cơ cấu danh mục về trạng thái an toàn và chờ đợi nếu không có đủ thời gian bám sát thị trường.

● Thăm dò thị trường với tỷ trọng hạn chế (áp dụng khi danh mục đã cơ cấu và NĐT có năng lực hành động tốt). Lưu ý không đặt cược quá lớn vào bất kỳ cơ hội nào trong giai đoạn này.

- Phân bổ vốn: 30% cổ phiếu chất lượng cao, 40% tiền mặt, 30% các cổ phiếu có cổ tức cao

- Chiến lược giải ngân: Chia nhỏ lệnh, theo tỷ lệ 1:2:3:4 khi thị trường giảm sâu

- Vị thế bảo hiểm: Cân nhắc các công cụ phái sinh để bảo vệ danh mục

● Chọn lọc cơ hội tiềm năng: Tập trung vào những doanh nghiệp đáp ứng các tiêu chí nghiêm ngặt về mô hình kinh doanh và tài chính.

● Không chấp nhận cơ hội có tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro thấp: Chỉ xem xét những cơ hội có khả năng sinh lời vượt trội so với rủi ro tiềm ẩn. Tiêu chuẩn tối thiểu cho thị trường giai đoạn này là: tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro > 3:1.

(3) Tiêu chí lựa chọn cổ phiếu

Các cổ phiếu đáng theo dõi sát và sẵn sàng giải ngân cần thỏa mãn những điều kiện sau:

● Tăng trưởng kinh doanh thực chất: Doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh tăng trưởng hoặc biên EBIT đang mở rộng, EPS tăng trưởng.

● Mô hình kinh doanh bền vững: Ít bị tác động tiêu cực, thậm chí có thể hưởng lợi từ bối cảnh hiện tại.

● Nền tảng tài chính vững mạnh: Cấu trúc tài chính lành mạnh, khả năng chịu đựng các cú sốc thị trường.

(4) Nhóm ngành cần thận trọng

Cần đặc biệt thận trọng với các nhóm ngành dự kiến chịu ảnh hưởng lớn từ thuế quan đối ứng của Mỹ:

● Bất động sản khu công nghiệp: Chịu tác động trực tiếp từ căng thẳng thương mại và đầu tư FDI giảm sút

● Thủy sản, dệt may: Đơn hàng xuất khẩu sụt giảm 17-22% trong Q1/2025

● Tiêu dùng không thiết yếu: Xu hướng thắt chặt chi tiêu của người tiêu dùng

● Điện phục vụ sản xuất công nghiệp: Áp lực từ nhu cầu sản xuất giảm

(5) Nhóm ngành còn tiềm năng

Một số nhóm ngành vẫn còn dư địa tăng trưởng – đây cũng là 3 nhóm ngành chúng tôi khuyến nghị đầu tư xuyên suốt trong năm 2025 tại báo cáo tháng 3:

a) Chứng khoán

Nhóm chứng khoán đang hưởng lợi từ thanh khoản thị trường được cải thiện. Khối lượng giao dịch bình quân Q1/2025 đạt 15.840 tỷ đồng/phiên, tăng 23,7% so với Q4/2024. Đây thường là ngành có khả năng phục hồi nhanh nhất khi thị trường tạo đáy.

b) Đầu tư công và hưởng lợi từ đầu tư công

Kế hoạch đẩy mạnh giải ngân đầu tư công với mục tiêu cao trong năm 2025 sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp:

● Xây dựng hạ tầng: Hưởng lợi trực tiếp từ các dự án trọng điểm quốc gia

● Vật liệu xây dựng: Nhu cầu tăng mạnh từ các công trình lớn

● Bất động sản khu vực cải thiện hạ tầng: Giá trị tăng theo hiệu ứng lan tỏa từ các dự án giao thông

Bạn muốn đi sâu vào từng ngành tiềm năng và nhận tư vấn cổ phiếu chi tiết, sát sao từ đội ngũ chuyên gia của chúng tôi? Hãy trở thành khách hàng VIP của chúng tôi ngay hôm nay!

KẾT LUẬN: QUYẾT ĐOÁN NHƯNG CÓ KỶ LUẬT

Thị trường hiện tại không dành cho những nhà đầu tư thiếu kỷ luật hoặc hành động cảm tính. Đây là giai đoạn đòi hỏi:

● Sự quyết đoán trong hành động khi xác định được cơ hội tốt

● Tính kỷ luật trong việc tuân thủ chiến lược và nguyên tắc đã đề ra

● Tầm nhìn dài hạn để vượt qua những biến động ngắn hạn

Lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam trong 25 năm qua đã chứng minh: Những thời điểm bất ổn nhất thường là cơ hội tốt nhất cho các nhà đầu tư có chiến lược. Sau mỗi chu kỳ suy giảm, thị trường đều phục hồi mạnh mẽ với mức tăng trung bình 78% trong 12 tháng tiếp theo.

Hãy chuẩn bị kỹ lưỡng để không chỉ sống sót qua giai đoạn khó khăn mà còn nắm bắt được những cơ hội đầu tư hiếm có trong thời kỳ thị trường biến động.