Thị trường đã chạm đáy chưa?

Chuyên gia cho rằng thay vì cố đoán từng phiên xanh - đỏ, nhà đầu tư nên nhìn vào 3 "đồng hồ" quan trọng: thời gian, định giá và dòng tiền.

Thời gian: Nhịp điều chỉnh đã kéo dài từ đầu tháng 3 đến nay, tức bước sang tháng thứ 5. So với các chu kỳ giảm trước, thị trường không còn ở giai đoạn khởi đầu. Tuy nhiên, nếu nhìn theo lịch sử, quá trình này có thể mới chỉ đi được khoảng một nửa và giai đoạn giao dịch ảm đạm hoàn toàn có thể còn kéo dài.

Định giá: P/E của phần lớn thị trường (không tính VIC và VHM) đã giảm về quanh 11 lần, thấp hơn đáng kể so với trước. Dù vậy, mặt bằng định giá vẫn cao hơn khoảng 10-15% so với vùng đáy của Covid-19 năm 2020 và chu kỳ giảm năm 2022. Điều này cho thấy cổ phiếu đã được chiết khấu khá nhiều nhưng chưa rơi vào trạng thái hoảng loạn cực độ như các đáy lịch sử.

Dòng tiền: Thanh khoản bình quân 20 phiên đã suy giảm liên tục hơn ba quý. Đây không còn là hiện tượng ngắn hạn mà phản ánh sự thận trọng kéo dài của nhà đầu tư. Những chu kỳ trước cũng mất khoảng 3-4 quý để dòng tiền ổn định trở lại.

Điều đáng suy ngẫm là cả 3 chỉ báo đều không khẳng định rủi ro đã kết thúc, nhưng cùng cho thấy thị trường đã đi qua một quãng điều chỉnh khá dài.