Thanh khoản giảm mạnh, IPO không còn dễ hút tiền

Các thương vụ IPO giờ không còn tạo được sức hút như trước, dù doanh nghiệp có tên tuổi cũng chưa chắc bán hết cổ phần.

Nguyên nhân lớn nhất nằm ở dòng tiền. Thị trường bây giờ không còn cảnh tiền vào ồ ạt như giai đoạn cao điểm năm 2025. Thanh khoản trên HoSE từng lên gần 47.000 tỷ đồng mỗi phiên, nhưng đến giữa năm nay chỉ còn quanh 13.000 - 14.000 tỷ đồng, tức giảm gần 70%.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cũng thay đổi cách xuống tiền. Thay vì thấy IPO là lao vào như trước, giờ ai cũng cân nhắc kỹ hơn: định giá có hợp lý không, doanh nghiệp có còn dư địa tăng trưởng không, sau khi niêm yết có thanh khoản tốt không. Chưa kể mua IPO còn phải chờ cổ phiếu lên sàn, trong khi tiền có thể quay vòng ngay nếu mua các mã đang giao dịch.

Dòng tiền hiện nay không hề biến mất, mà chỉ đang chọn lọc hơn. Muốn tham gia một thương vụ IPO lớn thì nhiều quỹ hay nhà đầu tư còn phải bán bớt cổ phiếu đang nắm giữ để lấy tiền. Điều đó đồng nghĩa IPO giờ phải cạnh tranh trực tiếp với hàng nghìn cổ phiếu đang giao dịch mỗi ngày.

Ngay cả những thương vụ được kỳ vọng nhất cũng không còn dễ bán hết như trước.

Đây không hẳn là câu chuyện doanh nghiệp tốt hay xấu, mà là thị trường hiện không còn đủ dồi dào dòng tiền để "ôm" tất cả. Khi thanh khoản chung giảm, việc huy động vốn qua IPO chắc chắn sẽ khó khăn hơn rất nhiều.