13/12/2023 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Tham khảo mã cổ phiếu cho năm 2024

Nếu là nhà đầu tư giá trị tôi nghỉ bạn nên tham khảo

1. TỔNG QUAN CỔ PHIẾU

- P/E fw 2023 = 24,6 lần

- P/B fw 2023 = 1,4 lần

2. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

(1) Sản lượng tiêu thụ hồi phục đáng kể:

(2) Giá thép đầu ra hồi phục theo xu hướng của giá thép thế giới giúp giảm bớt áp lực chi phí đầu vào tăng mạnh trước đó

(3) HPG vẫn là cổ phiếu đáng đưa vào trong danh mục đầu tư bởi nền tảng cơ bản, tiềm năng mở rộng công suất lớn và tài chính tốt

3. PHÂN TÍCH CHI TIẾT

(1) Sản lượng tiêu thụ hồi phục đáng kể:

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng, HRC và phôi thép của HPG trong tháng 11 đạt 709 nghìn tấn, đây là mức cao nhất theo tháng kể từ tháng 4/2022 với mức tăng trưởng 11,7% so với tháng trước và 60% svck. Kết quả này được thúc đẩy nhờ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng phục hồi mạnh với mức tăng 62,7% svck và 20,9% so với tháng trước đạt 410 nghìn tấn, do:

(1) yếu tố mùa vụ cùng với việc đẩy mạnh đầu tư công tại thị trường trong nước;

(2) sản lượng xuất khẩu ổn định khoảng 95 nghìn tấn trong tháng;

(3) giá thép tháng trước tăng khoảng 1%-3% đã khuyến khích các nhà phân phối tăng tích trữ hàng tồn kho.

(2) Giá thép đầu ra hồi phục theo xu hướng của giá thép thế giới giúp giảm bớt áp lực chi phí đầu vào tăng mạnh trước đó

HPG đã thông báo tăng giá bán thép cuộn thêm 100 nghìn VND/tấn (+0.7%) và 7% với HRC trong bối cảnh đầu vào tăng mạnh. Điều này giúp giảm bớt áp lực chi phí đầu vào dù không thể chuyển 100% phần tăng từ giá nguyên liệu vào giá bán khi giá than cốc và quặng tăng 33% và 24% so với cuối Q3/2023. Tuy nhiên, HPG có mức tăng giá thấp hơn so với đối thủ và chúng tôi cho rằng HPG đang theo đuổi chiến lược tối đa sản lượng để duy trì công suất tối đa nhằm giảm chi phí khấu hao trên mỗi sản phẩm và dành thị phần.

(3) HPG vẫn là cổ phiếu đáng đưa vào trong danh mục đầu tư bởi nền tảng cơ bản, tiềm năng mở rộng công suất lớn và tài chính tốt.

Xét về dài hạn, HPG vẫn là cổ phiếu đáng đưa vào trong danh mục đầu tư bởi nền tảng cơ bản, tiềm năng mở rộng công suất lớn và tài chính tốt được chứng minh từ nhiều thành công trong lịch sử phát triển. Hơn nữa các biến động về giá bán hay nhu cầu tiêu thụ cũng như nguồn cung đều có thể làm thay đổi triển vọng của ngành cũng như của HPG. Ngoài ra, với xu hướng bảo hộ sản phẩm trong nước trong khi Việt Nam là một trong số ít các quốc gia Châu Á chưa thiết lập các rào cản thương mại đối với HRC. Đây sẽ là một luận điểm hấp dẫn của HPG nếu việc này được xem xét thực hiện. Mặc dù vậy, hiện chưa có thông tin rõ ràng nào về việc trên.

Thời điểm tạo đáy và hồi phục của ngành BĐS trong nước cũng gần đến với một vài dự án bắt đầu được triển khai trở lại, tuy vậy dường như cùng với sự tích cực của dòng tiền thì những kỳ vọng này cũng một phần phản ánh vào giá.

4. ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ

Với tiềm năng về dài hạn rõ ràng, và Upside lớn cho kỳ vọng này, tôi cho rằng dù định giá của hiện tại là KHÔNG hấp dẫn, nhưng định giá này sẽ thay đổi nhanh chóng trong tương lai. Nếu bỏ qua được những biến động ngắn hạn thì đây vẫn là cổ phiếu CANH MUA cho chu kỳ phục hồi của nền kinh tế - sẽ xảy ra dù không rõ thời điểm (Giải quyết bằng nắm giữ và chờ đợi đủ lâu)

Upside lớn này đến từ hai yếu tố: (1) Vùng thấp điểm kinh doanh đi cùng vùng dưới trung bình về định giá (P/B = 1,4 hiện tại so với vùng trung bình 1.7-2.0x); và (2) Quy mô có thể tăng nhanh sau Dung Quất 2 và nếu những đề xuất bảo hộ HRC đi vào hiện thực.

Trong ngắn hạn, HPG đang vận động theo dòng tiền và 1 số biến động ngắn hạn về giá theo các biến động liên quan đến giá thép, giá HRC cũng như thông tin sản lượng bán hàng.

GIÁ MỤC TIÊU 2024: 35.600 đồng - UPSIDE: 29,5%