Techcombank chỉ ra 3 yếu tố gây áp lực lên tỷ giá năm 2026

Trong báo cáo vĩ mô tháng 6 vừa công bố, Techcombank nhận định, Tỷ giá USD/VND nhìn chung ổn định trong tháng 5 và nhiều khả năng sẽ tiếp tục duy trì trạng thái trong ngắn hạn.

Nhìn về phía trước, tỷ giá USD/VND nhiều khả năng vẫn đối mặt với áp lực nhất định, song ở mức độ nhẹ.

Thứ nhất, cán cân thương mại năm 2026 được dự báo bớt thặng dư hơn so với các năm trước, khi lũy kế 5 tháng đầu năm ghi nhận nhập siêu khoảng 13,8 tỷ USD, phản ánh nhu cầu USD cho nhập khẩu vẫn ở mức cao.

Thứ hai, rủi ro điều chỉnh lại kỳ vọng lãi suất USD toàn cầu có thể khiến DXY chịu áp lực tăng trong bối cảnh lạm phát Mỹ còn dai dẳng và thị trường lao động duy trì vững vàng.

Thứ ba, yếu tố mùa vụ liên quan đến hoạt động chuyển lợi nhuận về nước của khối FDI trong giai đoạn giữa năm vẫn hiện hữu.

Tuy nhiên, các áp lực trên nhiều khả năng sẽ được bù đắp một phần bởi các yếu tố hỗ trợ.

Thứ nhất, hoạt động huy động vốn quốc tế của khu vực doanh nghiệp đang gia tăng, thể hiện qua các thương vụ gần đây như trái phiếu quốc tế 350 triệu USD của Vingroup và khoản vay hợp vốn 750 triệu USD của Masan, qua đó bổ sung nguồn cung ngoại tệ cho thị trường.

Thứ hai, chênh lệch lãi suất VND–USD hiện vẫn đủ lớn để hạn chế động cơ găm giữ ngoại tệ; ngay cả trong kịch bản Fed tiếp tục thắt chặt, mức điều chỉnh nhiều khả năng không đủ để tạo ra sự thay đổi đáng kể trong tương quan lợi suất giữa hai đồng tiền. Trên cơ sở đó, chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND bình quân năm 2026 sẽ tăng khoảng 2%.