#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

SZC gây sốc: lợi nhuận 2026 “rơi tự do” về đáy 9 năm - thực sự suy yếu hay chỉ là “ảo ảnh kế toán”?

Sau một năm 2025 lập đỉnh lợi nhuận lịch sử, Sonadezi Châu Đức bất ngờ công bố kế hoạch 2026 với con số khiến thị trường “giật mình” khi lợi nhuận giảm tới 84% - xuống mức thấp nhất 9 năm. Cùng với đó, cổ phiếu SZC đang đối mặt áp lực tâm lý lớn khi đã giảm mạnh về đáy thuế quan và nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi: Doanh nghiệp đang suy yếu thật… hay chỉ là “game kế toán”?

1. KẾ HOẠCH 2026: “LAO DỐC” TRÊN BÁO CÁO

Chỉ tiêu chính:

Đây là mức thấp nhất kể từ năm 2017 nhưng cần đọc kỹ sự sụt giảm này KHÔNG đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi

2. NGUYÊN NHÂN THỰC SỰ: “CÚ SỐC KẾ TOÁN” TỪ THÔNG TƯ 99

Theo giải trình của SZC thì việc áp dụng Thông tư 99/2025/TT-BTC làm thay đổi cách ghi nhận doanh thu. Bản chất thay đổi là trước đây SZC ghi nhận doanh thu một lần khi ký hợp đồng và nay thì phân bổ doanh thu theo thời gian, tách từng nghĩa vụ hợp đồng. Doanh thu không mất đi chỉ bị “dời lại” theo thời gian

3. DÒNG TIỀN: “SỰ THẬT” NẰM Ở ĐÂY

4. HOẠT ĐỘNG CỐT LÕI: KHÔNG HỀ XẤU NHƯ BẠN NGHĨ

Khu công nghiệp:

- Cho thuê mới: ~25 ha

- Doanh thu: ~106 tỷ

Bất động sản dân dụng:

- KDC Hữu Phước: ~192 tỷ

Khác:

- BOT: ~130 tỷ

- Golf: ~59 tỷ

Điều này cho thấy SZC vẫn vận hành ổn định và không có dấu hiệu “gãy” hoạt động

5. TẠI SAO THỊ TRƯỜNG VẪN CÓ THỂ PHẢN ỨNG TIÊU CỰC?

Dù chỉ là thay đổi kế toán…nhưng thị trường thường phản ứng với con số lợi nhuận khi mức suy giảm lên đến 84% có thể tạo ra rủi ro nhà đầu tư ngắn hạn bán tháo, định giá bị nén và tâm lý tiêu cực lan rộng. Thị trường ngắn hạn phản ứng theo “headline” nhưng dài hạn định giá theo “dòng tiền”

6. LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: SZC - “HIỂU SAI” HAY “BẪY GIÁ TRỊ”?

SZC không xấu đi nhưng cách thị trường nhìn SZC đang thay đổi

7. ĐIỂM MẤU CHỐT: “TIMING” QUAN TRỌNG HƠN “CÂU CHUYỆN”

Hiện tại, doanh nghiệp ổn và dòng tiền mạnh nhưng khả năng lợi nhuận báo cáo suy yếu. Điều này tạo ra một khoảng “lệch pha” giữa thực tế và kỳ vọng thị trường

KẾT LUẬN: SZC KHÔNG SỤP ĐỔ NHƯNG ĐANG BƯỚC VÀO “VÙNG NHIỄU”

Kế hoạch 2026 cho thấy khả năng doanh nghiệp vẫn tạo tiền tốt và hoạt động ổn định nhưng lợi nhuận kế toán giảm mạnh. Điều quan trọng đây là cơ hội cho người hiểu rõ bản chất nhưng là rủi ro cho người chỉ nhìn con số

Bạn nghĩ SZC là: Cơ hội bị hiểu sai hay “bẫy lợi nhuận giảm”?

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share & Follow Quốc Việt ngay để không bỏ lỡ những case “lợi nhuận ảo - dòng tiền thật” và cơ hội đầu tư trước khi thị trường nhận ra bản chất.