Sự trở lại của Vinamilk!

Dưới góc nhìn của những người đầu tư tăng trưởng, chúng tôi đưa ra luận điểm riêng của mình và cũng là gợi ý cho nhà đầu tư. Mong răng bài viết giúp ích để NĐT có thể tìm được 1 cổ phiếu tiềm năng. (Có kèm video phân tích cuối bài viết).

Đây là một doanh nghiệp lớn bị lãng quên trong nhiều năm nhưng chúng tôi thấy có sự thay đổi rõ rệt trong thời gian gần đây. Bởi 1 doanh nghiệp tốt chưa chắc giá cổ phiếu đã lên nhưng một doanh nghiệp vừa tốt lại còn có sự kỳ vọng về tăng trường luôn là 1 key chính để chúng tôi nghiên cứu và đầu tư.

Trong vòng 2 quý gần đây VNM có sự chuyển biến tích cực khi xuất hiện sự tăng trưởng hết sức ấn tượng về lợi nhuận sau thuế cả QoQ lẫn YoY lần lượt là 21% và 21% với các con số được thể hiện như sau:

- LNST Q2/2024 đạt khoảng 2670 tỷ đồng so với 2198 tỷ đồng Q2/2023 và 2194 tỷ đồng Q1/2024

ĐÁNH GIÁ: Đây là sự khởi đầu hết sức ấn tượng đối với các doanh nghiệp có sực phục hồi mạnh mẽ sau 1 thời gian dài không sự tăng trưởng và cũng là dấu hiệu tích cực để chúng ta có thể nghiên cứu sâu vào cổ phiếu này.

Vậy chúng ta phải có sự so sánh và đánh giá xem rằng, liệu sự phục hồi này có thật sự bền vững? Và liệu rằng đây là sự phục hồi để bước vào chu kỳ phát triển mới hay chỉ là một cú hích nhất thời? Tất cả mọi sự trả lời đều được kênh đầu tư HT Invest chia sẻ ở phần sau khi chúng tôi bóc tách từng vấn đề của doanh nghiệp bạn sẽ hiểu rõ hơn về doanh nghiệp này cũng như định giá của doanh nghiệp và bạn sẽ có ý tưởng rằng có nên đầu tư vào Vinamilk hay không?

Thứ nhất: Vinamilk đã cải thiện rất tốt về biên lợi nhuận (Bao gồm LN gộp và LNST)

Điều này cho thấy Vinamilk đã có những bước cải thiện để giúp tăng giá trị của sản phẩm cũng như phát triển các sản phẩm mới có biên lợi nhuận tốt hơn. Bên cạnh đó, chúng tôi có nghiên cứu kỹ về doanh nghiệp này, chúng tôi đã nhận thấy răng quý 2 vừa qua doanh nghiệp được hưởng thêm nguồn lợi về việc giá nguyên liệu đầu vào là sựa bột nhập khẩu vẫn trong đà giảm giá mạnh. Tuy rằng, quý 2 vừa qua là một quý áp lực tỷ giá rất lớn đối với các đơn vị nhập khẩu nhưng cũng là lợi thế rất lớn đối với Vinamilk vào quý 3 năm nay bởi vì tỷ giá đã hạ nhiệt và đây chính ra 1 key chính để giúp VNM có thêm được LN vào Q3/2024.

Thứ hai: Đi sâu vào thị phần vủa VNM để đánh giá tiềm năng của doanh nghiệp.

- Thị trường nội địa (80% doanh thu): VNM luôn là doanh nghiệp tiên phong trong việc đa dạng hoá sản phẩm và nâng cao chất lượng sản phẩm. Doanh nghiệp có đến hơn 3000 mã sản phẩm đang được tung ra thị trường hàng ngày -> Mức độ cạnh tranh của doanh nghiệp rất lớn. Nhưng do nhu cầu của thị trường trong nước, nên việc mở rộng sản lượng nội địa chậm và tôi hi vọng răng doanh nghiệp sẽ có thêm nhưng sản phẩm key chính để đánh bại các đối thủ và tạo thành 1 trend mới.

- Thị trường xuất khẩu và sữa bột nguyên liệu (20% doanh số) : Các sản phẩm chính là sữa đặc, sữa bột trẻ em và người lớn, sữa tươi tuyệt trùng, sữa chua, phô mai và bơ cuối cùng là nước giải khát từ sữa. Hiện tại VNM đã xuất khẩu đến 56 quốc gia và họ đang cố gắng mở rộng thị phần bằng việc đa dạng hoá sản phẩm, tăng cường kênh phân phối và đầu tư vào công nghệ chất lượng. Kể từ năm 2023, VNM đã có bước tiến rất đang kể khi nâng tỷ trọng trọng xuất khẩu / tổng doanh thu từ 16% lên đến 20% và tôi hi vọng rằng doanh nghiệp này sẽ mở rộng thành công thị phần trên thị trường quốc tế và đây chính là key tăng trường dài hạn chính của Vinamilk.

Thứ 3: Về mặt định giá.

- Đối với doanh nghiệp có nền P/e cao (doanh nghiệp giá trị luôn được trả giá cao), thì p/e FW của VNM năm 2024 là 14.8 cho nên dư địa để đạt P/e trung bình của VNM là 19-19.5 vẫn còn khoảng 30% chưa kể việc thu hút được dòng tiền và nâng hạng thị trường nên chúng tôi kỳ vọng mức lợi nhuận cao hơn là 50%

- Đối với phương pháp định giá P/B: Doanh nghiệp đang có mức P/B 4,6 lần ~ 0.9 lần của P/B trung vị ( là 5). Cho nên cơ hội đầu tư VNM trong thời điểm hiện tại vẫn rất tốt.

- Còn rất nhiều lý do và việc cần phải follow kỹ từng bước phát triển của VNM để chúng ta đầu tư với cổ phiếu này bởi vậy chúng tôi luôn theo sát mọi chiến lược của VNM.😁

Kết luận về định giá: CP VNM đang có mức định giá rẻ và dư địa để đạt được lợi nhuận từ giờ đến cuối 2024 là còn nhiều. Ngoài ra, Doanh nghiệp còn có tiềm năng mở rộng thị phần quốc tế, chi phí đầu vào giảm và hưởng lợi từ việc giảm áp lực tỷ giá từ giờ đến cuối năm.

Nếu NĐT muốn biết thêm chi tiết thì hay xem video phân tích của team trên kênh Youtube HT invest của chúng tôi.