SSI Research: Kịch bản thị trường điều chỉnh sâu tương đối thấp

Trong báo cáo chiến lược gần đây, các chuyên viên của SSI Research đưa nhiều phân tích để trả lời câu hỏi về khả năng đi tiếp hay điều chỉnh mạnh của thị trường trong thời gian tới.

Đầu tiên, khi xem xét dữ liệu quá khứ, nhóm phân tích cho biết nhịp phục hồi dài hạn 37% của VN-Index từ đáy tháng 11/2022 chưa phải là mạnh nhất sau các chu kỳ điều chỉnh sâu trước đó.

Thị trường trong chu kỳ hồi phục dài hạn từ tháng 11/2022

Thứ hai, VN-Index đã quay lại mặt bằng giá trước nhịp điều chỉnh ngắn hạn ở tháng 10/2023 nhưng định giá theo lợi nhuận thực tế 4 quý gần nhất (TTM P/E) và định giá dựa trên ước tính lợi nhuận cho 1 năm tới (FW P/E) vẫn còn thấp hơn đáng kể so với đỉnh ngắn hạn thiết lập ngày 08/09/2023, nên dư địa mở rộng định giá vẫn còn trong bối cảnh dòng tiền thị trường mạnh.

Dư địa mở rộng định giá vẫn còn

Thứ ba, các chuyên viên phân tích cũng nhận thấy tâm lý giao dịch trên thị trường đang ở trạng thái tích cực trong 2 tháng gần đây, khi điểm số quay lại mặt bằng trước điều chỉnh cùng với thanh khoản tăng dần và lan tỏa ra nhiều nhóm ngành hơn. Tuy nhiên, đây là tín hiệu “tâm lý đám đông” cần thận trọng dẫn đến việc đẩy dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ lên cao, tạo nguồn cung cổ phiếu quyết liệt tiềm tàng.

Với việc dẫn ra các phân tích trên, SSI Research cho rằng kịch bản thị trường điều chỉnh sâu tương đối thấp và tiềm năng tăng giá của thị trường vẫn còn.

Bên cạnh đó, với những tín hiệu khởi sắc ở các động lực tăng trưởng của nền kinh tế trong 2 tháng đầu năm (sản xuất, thương mại, đầu tư), lãi suất tiếp tục duy trì mức thấp, xu hướng phục hồi lợi nhuận tiếp tục trong quý đầu năm 2024 và kế hoạch vận hành hệ thống giao dịch KRX chuyển biến cụ thể hơn gần đây là các yếu tố hỗ trợ nhóm phân tích đưa ra đánh giá thị trường có thể chỉ diễn ra các nhịp điều chỉnh nhanh và sớm quay lại xu hướng tăng chính, nhưng bước tăng sẽ chậm lại và rủi ro biến động sẽ diễn ra thường xuyên hơn.

Chiến lược được nhóm phân tích khuyến nghị là “bán cao-mua thấp” cho các giao dịch ngắn hạn và chú trọng hơn đến bảo toàn lợi nhuận.

Các yếu tố rủi ro có thể khiến thị trường điều chỉnh mạnh hơn dự kiến là biến động tăng của tỷ giá và các hành động can thiệp của NHNN, khả năng lãi suất huy động tăng lại, dư nợ cho vay ký quỹ tăng cao và căng thẳng địa chính trị leo thang.

Hai kịch bản cho tháng 3

Dựa trên tín hiệu kỹ thuật, SSI Research nhận định thị trường có thể vận động theo 2 kịch bản trong tháng 3.

Ở kịch bản tích cực, nếu xuất hiện nhịp điều chỉnh ngắn hạn, VN-Index được hỗ trợ tại vùng 1,220-1,225 điểm và hồi phục dần hướng lên 1,280 điểm. Vượt được ngưỡng này, kỳ vọng mục tiêu tiếp theo hướng đến 1,300 điểm.

Ở kịch bản thận trọng, trường hợp có những thông tin bất lợi khiến cung diễn ra quyết liệt, 1,200 sẽ là vùng hỗ trợ tiếp theo giúp VN-Index hồi phục dần và hướng lên mục tiêu trung hạn 1,280 điểm.

Ở chiều quản trị rủi ro, nếu VN-Index đánh mất vùng hỗ trợ 1,160 điểm, nhà đầu tư cần đưa danh mục về trạng thái an toàn và chờ đợi thị trường cân bằng trở lại.