"Sóng" lợi nhuận nửa đầu 2025: Rực rỡ sắc xanh, bất ngờ dồn dập

Nửa đầu năm 2025, hàng loạt ngân hàng và doanh nghiệp đầu ngành đồng loạt báo lãi lớn, nhiều cái tên gây bất ngờ với mức tăng trưởng hai chữ số. Tăng trưởng GDP cao nhất 15 năm, dòng tiền cải thiện, nhưng áp lực lãi ròng và rủi ro vĩ mô vẫn là ẩn số cho nửa cuối năm.

Nửa đầu năm 2025 đánh dấu một cú bứt tốc kép trên bản đồ tài chính – doanh nghiệp Việt Nam, khi loạt ngân hàng và các doanh nghiệp ngành trụ cột cùng lúc công bố lợi nhuận vượt kỳ vọng. Những con số không chỉ phản ánh sự phục hồi mạnh mẽ mà còn cho thấy bức tranh vĩ mô đang dần lấy lại độ sáng – bất chấp nhiều biến số toàn cầu chưa hạ nhiệt.

Tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số, dòng tiền cải thiện rõ rệt

Nửa đầu năm 2025, khối ngân hàng chứng kiến sự bứt phá đồng đều về lợi nhuận – không chỉ ở quy mô mà còn ở chất lượng tăng trưởng. Dẫn đầu đường đua là LPBank với 6.164 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, hoàn thành 41,5% kế hoạch năm. Với quy mô tài sản đạt hơn 513.000 tỷ đồng, tỷ lệ nợ xấu giữ ở mức 1,74% và nguồn thu ngoài lãi chiếm tới 27% tổng thu nhập, LPBank thể hiện một mô hình tăng trưởng toàn diện.

Nam A Bank vươn lên như một “ngựa ô” khi ghi nhận lợi nhuận 2.500 tỷ đồng (tăng 14%), cùng các chỉ số chất lượng tài sản vượt trội: nợ nhóm 2 chỉ 0,62%, nợ xấu 2,63%, ROE tiệm cận 20%.

TPBank giữ phong độ ổn định với 4.100 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 12% và đã hoàn thành tới 93% kế hoạch tín dụng năm – một tín hiệu về khả năng kiểm soát và tăng trưởng nhất quán.

KienlongBank và VietABank lần lượt báo lãi 900 tỷ và 714 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 33% và 27%, trong đó VietABank đặc biệt nổi bật nhờ cải thiện CASA tới 29% và đưa nợ xấu về mức chỉ 1,11%.

Ấn tượng nhất là “cú lội ngược dòng” của NCB, khi lợi nhuận vọt từ 6 tỷ lên 462 tỷ đồng – tăng gấp 77 lần. Tái định vị chiến lược, tập trung vào hoạt động lõi giúp lãi thuần tăng 155%, đưa ngân hàng này trở lại đường đua lợi nhuận sau thời gian dài lặng tiếng.

Tuy nhiên, không phải ngân hàng nào cũng giữ được sắc xanh trọn vẹn. PGBank dù tăng trưởng lợi nhuận 35% nhưng lại để tỷ lệ nợ xấu nội bảng leo thang lên 3,33%, nợ nhóm 3 gần như gấp đôi – dấu hiệu cần đặc biệt lưu tâm trong bối cảnh tín dụng tăng nhưng chất lượng tài sản biến động.

Sắc xanh lan rộng: Hòa Phát, FPT, Vietnam Airlines đồng loạt bứt phá

Không chỉ khối ngân hàng, nhiều doanh nghiệp trong các lĩnh vực trụ cột như công nghiệp, công nghệ, hạ tầng, logistics và hàng không cũng ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc.

Hòa Phát dẫn đầu nhóm công nghiệp nặng với doanh thu vượt 74.000 tỷ và lợi nhuận sau thuế 7.600 tỷ đồng, tăng 23% – đánh dấu chu kỳ phục hồi rõ nét khi giá thép ổn định trở lại.

FPT tiếp tục là "cỗ máy tăng trưởng" với doanh thu tăng 11%, đạt gần 32.700 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận trước thuế vượt 6.100 tỷ đồng (tăng gần 19%). Các mảng chuyển đổi số, xuất khẩu phần mềm và giáo dục đóng vai trò dẫn dắt.

Trong lĩnh vực hạ tầng, ACV báo lãi 5.851 tỷ đồng, còn Vietnam Airlines (HVN) ghi dấu ấn ngoạn mục với hơn 5.000 tỷ đồng lợi nhuận sau nhiều quý thua lỗ – một bước ngoặt lớn với ngành hàng không quốc gia.

GVR, Gemadept (GMD), Dabaco (DBC) và Vinatex (VGT) đều ghi nhận lợi nhuận tích cực, cho thấy đà hồi phục lan tỏa từ nông nghiệp, thực phẩm đến xuất khẩu và logistics. Đặc biệt, Dabaco gây bất ngờ với lợi nhuận sau thuế tăng gấp 4,6 lần, đạt hơn 1.000 tỷ đồng.

Tăng trưởng vĩ mô tạo lực đẩy – nhưng không ít rủi ro rình rập

Bức tranh tăng trưởng nửa đầu năm được củng cố bởi nền tảng vĩ mô ổn định. GDP 6 tháng tăng 7,52% – cao nhất trong 15 năm. Tiêu dùng nội địa, đầu tư công và cải cách thể chế là những động lực quan trọng giúp kinh tế Việt Nam duy trì độ "dẻo dai" trong bối cảnh toàn cầu còn nhiều bất định.

Thỏa thuận thương mại với Mỹ và kỳ vọng nâng hạng thị trường từ FTSE Russell đang tiếp thêm niềm tin cho dòng tiền, đặc biệt là khi VN-Index đã phục hồi 28% kể từ đáy tháng 4.

Tăng trưởng tín dụng đạt 9,9% – chủ yếu đến từ khu vực doanh nghiệp, nhờ mặt bằng lãi suất thấp. Tuy nhiên, tín dụng bán lẻ vẫn tăng yếu, phản ánh sức cầu tiêu dùng chưa thật sự bền vững.

Các ngân hàng TMCP tư nhân có tốc độ tăng tín dụng nhanh hơn khối ngân hàng quốc doanh, nhưng lại chịu áp lực biên lãi ròng cao hơn – một hệ quả từ việc tích cực hạ lãi suất đầu ra để giữ thị phần.

Kỳ vọng có, nhưng lợi nhuận ngân hàng có thể bước vào giai đoạn “giảm tốc mềm”

Mặc dù bức tranh lợi nhuận 6 tháng đầu năm rực rỡ, nhưng triển vọng cả năm cần được nhìn nhận thận trọng. Mirae Asset cho rằng dư địa tăng trưởng từ thu nhập lãi thuần và phí dịch vụ đang dần hạn chế. Dự báo, tăng trưởng lợi nhuận toàn ngành ngân hàng có thể bị điều chỉnh xuống dưới 14%, thấp hơn so với mức kỳ vọng 15–17% trước đó.

Trong khi đó, ngành bất động sản vẫn là “ẩn số”, công nghiệp khu công nghiệp chịu áp lực từ chính sách thuế quốc tế, còn nhóm công nghệ – viễn thông cần thêm thời gian để hiện thực hóa tiềm năng từ AI và dữ liệu lớn.

Tóm lại, dù “sóng kết quả kinh doanh” đang mang lại gam màu tích cực cho thị trường, nhưng không ít cổ phiếu sẽ phải đối mặt với thử thách sàng lọc trong nửa cuối năm – nơi lợi nhuận thôi chưa đủ, mà kỳ vọng và định giá mới là yếu tố quyết định.