#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Quỹ ngoại tỷ USD nói thẳng: Chứng khoán Việt Nam vẫn chưa phản ứng với tin nâng hạng

Theo ông Petri Deryng, người đứng đầu Pyn Elite Fund, chứng khoán Việt Nam vẫn chưa thực sự phản ứng với việc FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi. Ông dẫn chứng thanh khoản trong 3 tháng qua khá ảm đạm, khối lượng giao dịch bình quân mỗi ngày giảm khoảng một nửa so với năm trước.

Tuy nhiên, ông cho rằng việc nâng hạng vẫn có thể giúp Việt Nam thu hút thêm nhà đầu tư và dòng vốn mới. Các quỹ thụ động mô phỏng chỉ số FTSE được kỳ vọng gia tăng đầu tư, trong khi các quỹ chủ động cũng có thể dần tham gia.

Một diễn biến đáng chú ý là Vanguard đã bắt đầu đầu tư vào Việt Nam và dự kiến nâng giá trị nắm giữ cổ phiếu Việt Nam lên 2,5 tỷ USD trong năm nay. Một số chiến lược gia lạc quan cũng kỳ vọng MSCI đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi vào tháng 6/2027.

Về khả năng nâng hạng tiếp theo, Pyn Elite Fund cho rằng một số tiêu chí của MSCI đã được đáp ứng, nhưng giới hạn sở hữu nước ngoài vẫn là vấn đề chưa thực sự rõ ràng. Việc triển khai hệ thống KRX và bỏ yêu cầu ký quỹ trước giao dịch là những bước tiến quan trọng. Tiếp theo, cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (CCP) dự kiến triển khai đầu năm 2027 được kỳ vọng giúp giao dịch và tái cơ cấu danh mục thuận lợi hơn.

Về định giá, ông Petri Deryng cho biết P/E của thị trường, không tính Vingroup, hiện khoảng 8,8 lần dựa trên dự báo năm 2027, mức được đánh giá là thấp so với lịch sử. Trong khi đó, lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết nửa đầu năm tăng 46% và nếu loại trừ các khoản bất thường, tăng trưởng lợi nhuận cả năm có thể đạt 20 - 25%.

Dù triển vọng lợi nhuận và kinh tế được đánh giá tích cực, giá cổ phiếu nhìn chung vẫn gặp khó. Theo Pyn Elite Fund, thanh khoản khó khăn là một nguyên nhân quan trọng, khi tăng trưởng cung tiền chậm trong bối cảnh nhu cầu tín dụng vẫn cao. Ngoài ra, quỹ cũng cho rằng cán cân thương mại của Việt Nam và diễn biến tại Iran đang ảnh hưởng đến điều kiện thanh khoản của thị trường.