#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

PVT hưởng lợi từ căng thẳng tại eo biển Hormuz, đà tăng trưởng lợi nhuận được củng cố trong ngắn hạn

Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (PVT) vừa có buổi gặp gỡ nhà đầu tư, trong đó doanh nghiệp đưa ra nhiều thông tin cập nhật về tình hình hoạt động cũng như triển vọng ngành vận tải dầu khí trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại khu vực Trung Đông vẫn chưa hạ nhiệt hoàn toàn.

Theo chia sẻ từ ban lãnh đạo, những diễn biến hiện tại tại eo biển Hormuz được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ đà tăng trưởng lợi nhuận của công ty trong ít nhất hai quý tới. Đây là yếu tố mang tính hỗ trợ đáng kể cho hoạt động kinh doanh cốt lõi, khi giá cước vận tải dầu duy trì ở mặt bằng cao nhờ gián đoạn nguồn cung và tuyến vận chuyển qua khu vực này. Tuy nhiên, doanh nghiệp cũng lưu ý rằng tốc độ mở rộng đội tàu toàn ngành có khả năng vượt qua đà tăng trưởng của nhu cầu vận tải thương mại trong năm 2027, và một khi hoạt động vận tải qua eo biển trở lại trạng thái bình thường, giá cước tàu có thể điều chỉnh giảm khoảng 30% theo năm.

Nhìn vào kết quả thực tế, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của PVT trong nửa đầu năm 2026 ghi nhận mức tăng trưởng mạnh, với LNST sau lợi ích CĐTS báo cáo tăng 72% và LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi tăng 64% so với cùng kỳ. Giới phân tích đánh giá đây là mức hoàn thành khá tích cực so với dự báo cho cả năm, đồng thời nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với dự báo lợi nhuận năm 2026. Đáng chú ý, trong 7 tháng đầu năm 2026, giá cước thuê định hạn ghi nhận mức tăng vượt trội so với kỳ vọng ban đầu, cụ thể tăng 74% đối với tàu chở dầu thô Aframax, 38% đối với tàu chở sản phẩm dầu tầm trung (MR) và 32% đối với tàu chở hóa chất cỡ Handy, đều cao hơn đáng kể so với mức dự báo tăng khoảng 10-20% trước đó. Điều này cho thấy mức giảm 30% được đề cập ở trên thực chất chủ yếu phản ánh quá trình bình thường hóa giá cước từ một mặt bằng nền rất cao, hơn là một sự sụt giảm mang tính tiêu cực.

Về mặt nhân sự cấp cao, PVT cho biết quy trình bổ nhiệm Tổng Giám đốc mới hiện đang được triển khai, dù thời điểm công bố chính thức chưa được xác định tại thời điểm diễn ra buổi gặp gỡ. Doanh nghiệp khẳng định các hoạt động kinh doanh hiện tại không bị ảnh hưởng trong giai đoạn chuyển giao này, đảm bảo tính liên tục trong vận hành.

Một điểm đáng quan tâm khác là kế hoạch đầu tư tàu chở dầu thô cỡ lớn (VLCC) phục vụ cho Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn. Sau đại hội cổ đông, PVT đã có các buổi làm việc với Tập đoàn Dầu khí Việt Nam và phía Nhà máy Lọc dầu Nghi Sơn để bàn về việc bố trí một tàu chuyên dụng phục vụ nhu cầu nhập khẩu dầu thô. Các cuộc đàm phán hiện tập trung vào cơ cấu đầu tư, thỏa thuận chia sẻ tuyến vận tải và mô hình vận hành. Do khoản đầu tư tàu VLCC đòi hỏi chi phí xây dựng cơ bản lớn, hiệu quả dự án ở cấp độ từng khoản đầu tư cụ thể sẽ là yếu tố quyết định. Hiện chưa có cam kết hay mốc thời gian cụ thể nào được công bố, song nếu đạt được thỏa thuận dài hạn hấp dẫn với Nghi Sơn, đây có thể trở thành động lực tăng trưởng dài hạn mới cho công ty.

Ở chiều ngược lại, kế hoạch mở rộng đội tàu trong năm 2026 đang có phần chậm lại so với dự kiến ban đầu. Kế hoạch đầu tư đã được đại hội cổ đông thông qua bao gồm bốn tàu thuộc các phân khúc chở dầu thô, chở sản phẩm dầu, chở hóa chất và chở hàng rời, tuy nhiên tính đến hết nửa đầu năm 2026, công ty vẫn chưa thực hiện thương vụ mua tàu nào. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá cước vận tải duy trì ở mức cao đã đẩy giá tàu đã qua sử dụng tăng đáng kể, khiến việc mua tàu trở nên kém hấp dẫn hơn về mặt chi phí. PVT cho biết sẽ ưu tiên mua tàu chở dầu thô trong nửa cuối năm 2026, đồng thời có thể cân nhắc đầu tư thêm một tàu chở hàng rời cỡ Ultramax. Tính đến cuối quý 2/2026, chi phí đầu tư xây dựng cơ bản của công ty mới đạt 406 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến việc các công ty con mua hai tàu LPG. Dù vậy, với lịch sử giải ngân đầu tư thường tập trung mạnh vào nửa cuối năm, giới phân tích chưa nhận thấy thay đổi đáng kể nào đối với dự báo chi phí đầu tư cho cả năm 2026.

Đánh giá tổng thể, sự gián đoạn tại eo biển Hormuz được xem là mang lại tác động ròng tích cực cho hoạt động kinh doanh của PVT trong năm 2026, với điều kiện kinh doanh dự kiến tiếp tục thuận lợi trong nửa cuối năm. Tuy nhiên, năm 2027 được đánh giá là giai đoạn còn nhiều bất định hơn. Nếu hoạt động vận tải qua eo biển này trở lại bình thường và nhu cầu vận chuyển quay về mô hình trước khi bị gián đoạn, môi trường kinh doanh có thể trở nên thách thức hơn đối với các doanh nghiệp vận tải dầu nói chung, trong đó có PVT. Dù vậy, như đã phân tích ở trên, ngay cả khi giá cước điều chỉnh giảm khoảng 30% theo các kịch bản cơ sở từ những nghiên cứu quốc tế, mặt bằng giá cước vẫn chỉ đang quay về từ một nền rất cao, nên bản chất đây được xem là quá trình bình thường hóa hơn là một cú sốc tiêu cực đối với ngành.

Về mức độ rủi ro trực tiếp tại khu vực Trung Đông, hiện PVT chỉ còn một tàu đang hoạt động trong khu vực eo biển Hormuz, giảm mạnh so với bảy tàu vào cuối tháng 2 khi căng thẳng bắt đầu leo thang và ba tàu vào cuối tháng 4/2026. Nhờ đó, mức độ rủi ro trực tiếp đối với đội tàu của công ty được đánh giá là tương đối hạn chế, khi phần lớn đội tàu đang hoạt động bên ngoài khu vực này và tiếp tục hưởng lợi từ mặt bằng giá cước cao. Đáng chú ý, toàn bộ số tàu chịu ảnh hưởng đều đang vận hành theo hợp đồng cho thuê định hạn hoặc tham gia các đội tàu chung, qua đó giúp công ty duy trì được nguồn thu nhập ổn định ngay cả trong giai đoạn thị trường có nhiều biến động.

Nhìn chung, với nền tảng giá cước vận tải dầu khí vẫn đang neo ở mức cao nhờ yếu tố địa chính trị, cùng kết quả kinh doanh nửa đầu năm khả quan, PVT được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong các quý còn lại của năm 2026. Diễn biến giá cước trong thời gian tới, cũng như tiến triển của các kế hoạch đầu tư đội tàu và dự án hợp tác với Nghi Sơn, sẽ là những yếu tố quan trọng cần tiếp tục theo dõi để đánh giá triển vọng dài hạn của doanh nghiệp trong bối cảnh thị trường vận tải dầu khí quốc tế còn nhiều biến động.