POW có thêm "của để dành"

PV Power (HoSE: POW) đang đứng trước giai đoạn được nhiều tổ chức phân tích đánh giá tích cực khi cùng lúc hưởng lợi từ triển vọng kinh doanh, nhu cầu điện tăng cao và khoản bồi thường chênh lệch tỷ giá dự kiến lên tới 1.600 tỷ đồng.

Bên cạnh động lực ngắn hạn từ lợi nhuận và dòng tiền, danh mục các dự án LNG quy mô lớn cũng được kỳ vọng mở ra dư địa tăng trưởng dài hạn cho doanh nghiệp trong chu kỳ phát triển điện khí tại Việt Nam.

Theo dự báo của MB Securities, POW sẽ ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực trong quý II/2026 khi nhu cầu tiêu thụ điện tăng cao do nắng nóng. Lợi nhuận sau thuế ước tính đạt khoảng 3.002 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Nếu thành hiện thực, đây sẽ là mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhất trong nhóm doanh nghiệp điện được theo dõi. Tại quý I/2026, POW đã thể hiện bức tranh kinh doanh tích cực với doanh thu hợp nhất đạt 12.281 tỷ đồng, tăng 47% so với quý I/2025 và vượt 11% kế hoạch quý. Lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 923 tỷ đồng, tăng gần 79% so với cùng kỳ năm trước.

Một yếu tố quan trọng hỗ trợ POW là khoản bồi thường chênh lệch tỷ giá ước tính khoảng 1.600 tỷ đồng từ EVN, dự kiến ghi nhận trong quý II/2026. Theo BSC, khoản bồi thường này liên quan đến Nhà máy Vũng Áng 1 và đóng góp 51% vào mức tăng dự phóng lợi nhuận ròng toàn tập đoàn, mang lại dòng tiền thực tế vững chắc. Đồng thời, POW tiếp tục đàm phán các phụ lục hợp đồng PPA cho Nhơn Trạch 3 và 4 theo cơ chế mới.

Bên cạnh yếu tố ngắn hạn, POW được "thắp sáng" nhờ danh mục dự án LNG quy mô lớn, gồm LNG Quảng Ninh, LNG Quỳnh Lập, LNG Cà Mau 3 và Nhơn Trạch 5. Doanh nghiệp có vị thế thuận lợi, sẵn sàng đón đầu làn sóng đầu tư điện khí trong những năm tới theo định hướng phát triển ngành điện của quốc gia. Các yếu tố khác hỗ trợ bao gồm chu kỳ El Nino kéo dài, giá điện trên thị trường cạnh tranh (CGM) tăng cao, sản lượng nhiệt điện gia tăng và nguồn nhiên liệu đầu vào tương đối ổn định.

Dù vậy, POW vẫn đặt kế hoạch thận trọng với sản lượng năm 2026 ước tính hơn 21,6 tỷ kWh, tăng 16% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu hơn 1.124 tỷ đồng, giảm 33% so với thực hiện năm 2025. Doanh nghiệp giải thích lý do thận trọng khi phải đánh giá kỹ các yếu tố ảnh hưởng, đặc biệt là hiện tượng El Nino diễn biến bất thường và khó dự báo. Cùng với đó, vào giai đoạn nửa cuối năm, các nhà máy thường đi vào chu kỳ bảo dưỡng ngắn hạn, những yếu tố này cần được theo dõi thận trọng.