MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

PHR: Đà tăng còn tiếp diễn hay đã hết dư địa?

Khoản đền bù từ KCN Bắc Tân Uyên 1 do Thaco đầu tư có thể giúp Cao su Phước Hòa (PHR) ghi nhận lợi nhuận đột biến trong thời gian tới. Dự án này đã được phê duyệt quy hoạch vào ngày 12/2/2025 với quy mô 786ha.

Giá cao su tăng cao – Động lực thúc đẩy doanh thu của PHR

Theo báo cáo cập nhật từ VNDirect, Công ty CP Cao su Phước Hòa (PHR) đang bước vào giai đoạn tăng trưởng nhờ ba yếu tố chính: giá cao su duy trì ở mức cao, sự mở rộng của mảng khu công nghiệp (KCN) và khoản đền bù đất tiềm năng từ KCN Bắc Tân Uyên 1. Dù lợi nhuận năm 2024 giảm do không có khoản đền bù lớn như năm trước, nhưng triển vọng 2025-2026 vẫn tích cực với mức tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận dự báo đạt hai con số.

Giá cao su tiếp tục hỗ trợ đà tăng trưởng

VNDirect nhận định PHR sẽ hưởng lợi đáng kể từ sự phục hồi của giá cao su toàn cầu. Giá cao su tăng nhờ nguồn cung khan hiếm tại các nước sản xuất lớn như Thái Lan, Indonesia do điều kiện thời tiết bất lợi. Theo Hiệp hội các nước sản xuất cao su tự nhiên (ANRPC), tình trạng thiếu hụt nguồn cung có thể kéo dài đến năm 2028, với mức thiếu hụt hàng năm 600.000 – 800.000 tấn.

Bên cạnh đó, việc châu Âu đẩy mạnh nhập khẩu cao su trước khi Quy định Chống phá rừng của EU (EUDR) có hiệu lực vào tháng 12/2025 cũng góp phần thúc đẩy giá cao su tăng. Trước bối cảnh này, VNDirect dự báo giá bán bình quân cao su của PHR năm 2025 có thể tăng 11,3% so với cùng kỳ, đạt 51,5 triệu đồng/tấn, trong khi sản lượng tiêu thụ tăng 8,8%, lên 30,9 triệu tấn. Nhờ đó, doanh thu mảng cao su dự kiến tăng 21%, đóng góp tích cực vào tăng trưởng của công ty.

Mảng khu công nghiệp tăng tốc

Ngoài cao su, hoạt động bất động sản KCN của PHR cũng được đánh giá cao nhờ các dự án trọng điểm.

KCN Nam Tân Uyên 3 (NTC3): Đã hoàn tất thanh toán tiền thuê đất, dự kiến bàn giao đất từ quý 4/2025, giúp lợi nhuận ròng của Nam Tân Uyên (NTC) – đơn vị PHR góp vốn – tăng mạnh trong hai năm tới.

KCN Tân Lập I: Dự kiến đi vào hoạt động từ cuối năm 2026, đóng vai trò động lực chính cho doanh thu KCN của PHR giai đoạn 2026-2027. VNDirect dự báo doanh thu từ mảng KCN sẽ tăng 143,3% vào năm 2026 khi Tân Lập I đi vào khai thác.

KCN VSIP III: Hoạt động cho thuê khả quan, kỳ vọng bàn giao 15ha đất trong giai đoạn 2025-2026, mang về 81 tỷ đồng trong năm 2025 và 171 tỷ đồng vào năm 2026.

Khoản đền bù tiềm năng từ KCN Bắc Tân Uyên 1

Một yếu tố quan trọng khác có thể tạo đột biến lợi nhuận cho PHR là khoản đền bù đất từ KCN Bắc Tân Uyên 1 do Thaco đầu tư. Dự án đã được phê duyệt quy hoạch vào ngày 12/2/2025 với tổng diện tích 786ha, trong đó phần lớn là đất trồng cao su của PHR.

Dựa trên các thương vụ đền bù trước đây, như 860 tỷ đồng từ KCN Nam Tân Uyên 2 (345ha) năm 2020 hay 898 tỷ đồng từ VSIP III (691ha) giai đoạn 2022-2023, VNDirect cho rằng khoản đền bù từ Bắc Tân Uyên 1 cũng sẽ ở mức cao. Tuy nhiên, do dự án chưa được cấp chủ trương đầu tư, khoản thu nhập này chưa được đưa vào dự báo lợi nhuận năm 2025-2026.

Tiềm năng cổ phiếu PHR

Dù triển vọng kinh doanh tích cực, VNDirect nhận định giá cổ phiếu PHR đã phản ánh phần lớn các yếu tố tăng trưởng. Hiện PHR đang giao dịch với P/B 2,3x, tương đương trung vị ngành nhưng cao hơn mức bình quân 5 năm (2,0x).

Giá cổ phiếu đã tăng mạnh nhờ kỳ vọng đền bù đất từ Bắc Tân Uyên 1 và đà tăng của giá cao su. Do đó, VNDirect hạ khuyến nghị từ "Khả quan" xuống "Trung lập", với giá mục tiêu 65.300 đồng/cổ phiếu, chỉ cao hơn 0,6% so với thị giá hiện tại.

Dù vậy, nếu PHR chính thức nhận đền bù từ Bắc Tân Uyên 1 hoặc giá cao su tăng mạnh hơn dự báo, định giá cổ phiếu có thể được điều chỉnh lại theo hướng tích cực hơn.