#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Phép màu nào cho Bitcoin giữa cơn khủng hoảng niềm tin?

Giá Bitcoin lao dốc, vốn hóa “bốc hơi” hơn 1.000 tỷ USD, gần một nửa nhà đầu tư chìm trong thua lỗ. Tuy nhiên, khác với các chu kỳ sụp đổ trước, phần hạ tầng tổ chức quanh đồng tiền số này vẫn đứng vững. Chính nghịch lý đó đang nuôi dưỡng hy vọng về một kịch bản hồi phục trái chiều trong bối cảnh bi quan bao trùm thị trường.

Thị trường tiền số vừa trải qua một đợt "stress test" khắc nghiệt nhất kể từ sau thảm họa FTX. Bitcoin đã đánh mất gần một nửa giá trị so với mức đỉnh lịch sử 126.000 USD thiết lập hồi tháng 10/2025, kéo theo đó là nỗi đau của gần 45% nhà đầu tư đang phải gồng lỗ. Thế nhưng, khác với vẻ hoảng loạn của bảng điện tử, một nghịch lý đang tồn tại: Hệ thống xương sống của thị trường không hề lung lay.

Nếu như năm 2022, cú sập giá đã kéo sập cả những "gã khổng lồ" như Celsius hay Three Arrows Capital, thì lần này, các mắt xích vận hành vẫn trơn tru. Dòng tiền từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay dù có dấu hiệu rút ra nhưng chỉ chiếm tỷ trọng khiêm tốn 6% tổng lượng tích lũy. Thậm chí, 17 trong số 25 thực thể nắm giữ ETF lớn nhất thế giới vẫn miệt mài gia tăng vị thế trong quý IV/2025. Đây không phải là hành vi của những kẻ đầu cơ hoảng loạn, mà là sự toan tính của những nhà tài phiệt dài hạn.

Cuộc chơi của những gã khổng lồ Phố Wall

Sự khác biệt lớn nhất của chu kỳ này chính là sự "chính thống hóa". Khi các ngân hàng lớn nhất nước Mỹ không còn đứng ngoài cuộc mà bắt đầu tung ra các sản phẩm lưu ký và giao dịch, Bitcoin đã thoát xác khỏi hình ảnh một tài sản đầu cơ thuần túy. Chuyên gia Gautam Chhugani từ Bernstein nhận định sắc sảo rằng đây đơn thuần là một cuộc khủng hoảng niềm tin tạm thời chứ không phải sự đổ vỡ về cấu trúc. Ông thậm chí còn đặt cược vào con số 150.000 USD cho Bitcoin vào năm 2026.

Lợi thế của Bitcoin hiện nay nằm ở khả năng tiếp cận. Mỗi khi một ngân hàng mở bàn giao dịch hay một cố vấn tài chính được phép khuyến nghị ETF, "vòi rồng" thanh khoản lại được nối dài thêm. Dù giá có thể chưa phản ứng ngay lập tức, nhưng năng lực mua sẵn có trên thị trường đang lớn hơn bất kỳ giai đoạn nào trong lịch sử 15 năm qua.

Nén lò xo cho một chu kỳ bùng nổ mới

Ở phía cung, kịch bản "khan hiếm" đang dần trở nên hiện hữu hơn bao giờ hết. Sau sự kiện Halving năm 2024, lượng Bitcoin mới khai thác đã giảm mạnh, trong khi các tổ chức lớn và quỹ ETF hiện nắm giữ tới 12% nguồn cung lưu hành. Khi một lượng lớn tài sản bị "khóa" trong ví của các tổ chức có tầm nhìn thập kỷ như Fidelity hay các quỹ tài trợ đại học danh tiếng (Harvard, Dartmouth), lượng cung tự do trên sàn giao dịch ngày càng cạn kiệt.

Lịch sử cho thấy, khi nguồn cung bị nén chặt và hạ tầng niềm tin không bị phá vỡ, một cú hích nhẹ về tâm lý cũng đủ để tạo nên lực đẩy khổng lồ. Bitcoin có thể đang chịu áp lực ngắn hạn từ các đồ thị kỹ thuật, nhưng những giá trị cốt lõi làm nên sức mạnh của nó — sự số hóa, tính khan hiếm và sự thừa nhận của định chế tài chính — vẫn nguyên vẹn. Như cách Matthew Hougan từ Bitwise khẳng định, thế giới đang ngày càng giàu lên và trưởng thành hơn cùng với Bitcoin, và đó chính là "phép màu" thực sự giúp đồng tiền này đứng vững sau mọi cơn bão.